据上周六的《证券时报》报道，日前在证券时报专刊部联合证券之星网站对投资者进行的一次大型调查结果显示，自股改以来，有64%的接受调查者的股票市值在股改后有增加，市值下降的不到20%，而在股改启动前后介入的投资者收益颇丰，超过半数的市值增长在20%以上。

为此，该报记者发表题为《股改造就新富一族》的文章认为，股改给投资者带来了丰厚的收益。

　　股改是否真的给投资者带来了丰厚的收益呢？笔者以为，目前下此结论还为时尚早。不可否认，就目前来看，在管理层的刻意呵护下，股改确实成了市场的一个投机炒作题材，特别是在“12.6”行情的配合下，股改概念股在较大程度上受到了市场的热烈炒作，从而使得在股改前后介入的投资者收益颇丰，不少投资者的市场已经增值30%左右，最多的市值已经增加了50%。

　　但是我们应该看到，这种市值的增加只是相对于低位买进股票的投资者而言的。而对于那些在2000点高位买进股票的投资者来说，由于股改对价的低偏，从而使得这些高位套牢者成为被股改所牺牲的一族。这种所谓股改给投资者带来的收益，实际上是那些高位套牢的投资者利益被牺牲的结果。而对于这些高位套牢的投资者来说，股改对于他们来说，只是宣判了他们的死刑，从此，他们所持有的股票再也没有了解套的希望。也正因如此，这些投资者对股市基本上是彻底绝望了，他们与股市若即若离，甚至远离了股市，而把那些套牢的股票当作是遗产而锁进了保险箱子里。可以说，这部分投资者是不会来参与相关的市场调查的，这也是导致相关的调查数据不能真实反映股市实际情况的重要原因之一。

　　不仅如此，所谓股改给投资者带来收益的增加，只是一个暂时的概念，它实际上是市场炒作的结果。而一旦市场停止炒作，相关股改公司的股价回落，那么，股改给投资者带来的收益又将呈现出一种下降的趋势来。因此，股改能真正给投资者带来多少收益，目前谁也说不清，最后变成负收益也不是没有可能。

　　实际上，对于二级市场的投资者来说，股改收益呈负数的可能性是非常大的。因为当前的股改，我们的管理层耍了一个大“滑头”。由于股改公司的非流通股按“锁一爬二”的方式进行流通，因此，这就使得股改的风险大大被推迟了。也正因如此，目前股改带来的投资者市值的增加，是建立在原非流通股股票被锁定的基础上的。也就是说，除了送转给流通股股东的那部分股份外，原有的非流通股并没有真正流通。所谓股改还只是完成了第一步，而最重要的非流通股上市流通这一步还未正式实行，非流通股上市流通的风险根本还没有释放。因此，在这种情况下的所谓投资者收益的增加，实际上是非常不可靠的，只是管理层刻意制造出来的一种假象。在以后的日子里，伴随着大量非流通股的上市流通，股票价格重心的下移将是不可避免的。届时绝大多数公司股票的价格还会跌回来。因此，现在断言股改给投资者带来了丰厚的收益，甚至造就了新富一族，这种结论显然下得未免太快了一些。只要上市公司的原有非流通股并没有上市流通，那么，这种股改收益就都是有泡沫的。而股改到底是否给投资者带来了收益，最终只能等股票全流通完全实现了才能最后见分晓。而现在早早就把结论下出来，实际上是对投资者的一种“忽悠”。正所谓“出来混总是要还的”，现在这些投资者所得到的股改收益，在股票全流通的时候，届时肯定会让其他的投资者来买单。

(责任编辑：陈晓芬)