搜狐财经(相关:理财 证券)：选择在香港上市，给金蝶带来了哪些利好？

　　证券部发言人谈三点体会：

　　第一，独董制度完善 公司管治严谨

　　香港联交所要求董事会里面有一个薪酬委员会，有一个业绩审核委员会。

这一个委员会里面要有独立董事。我们的两位独立董事，分别是人力资源管理和企业财务管理方面的专家。在业绩审核的过程，独立董事会提出很多现实的问题和意见。通过这一些要求，使得我们公司董事会里面这一些独立董事能够检测公司的运作情况，能够提出来更多要求企业增加透明度的意见。这些管治要求是为了中小股东利益而设计的，独立董事是为了保护小股东利益而存在的。它要求企业合理规避风险，尽量给小股东带来利益。而不是为了圈钱投入一个风险行业。

　　第二，信息披露透明

　　国际会计准则历年来对企业的要求越来越高。包括应收帐款等计提的要求比国内高很多，避免企业虚增利润。在这一种透明度的要求下，它的要求是刚性的，使得你的财务制度和管理制度越来越清晰。每一年审计师审计完之后，都会给我们提出内部管理提升的一个建议。我们会看到，我们的审计师普华永道，每年对我们的业务和商业模式越来越了解，每年提出的建议我们改进的意见。我们在改进的过程当中，一方面是满足了审计报告对外披露的需要，还有使得你企业管理的脉络越来越清晰。这是很重要的。

　　第三，财务运作和资本运作的空间大

　　这也是做香港市场和国内市场的不同。海外上市，接触的海外投资者会很多，海外投资者关注软件这一个行业很久了，他们的投资期很长，他们会给你提出真知灼见。看他所关注的企业的要点，你会知道，投资者更看重企业哪方面的能力，希望企业达成什么样的目标，他们认为什么样的企业才有成长的空间。这不像我们国内有些投资人过于看重技术分析，关心在三个月内是否能够赚钱，三个月能决定炒股是否赚钱，但是不能决定企业未来发展的趋势。刚开始你觉得投资者的要求很高，但是在逐渐的接触过程当中，他对企业的了解越来越清晰，也能提出更有价值的意见。

　　搜狐财经：金蝶和用友一直是竞争对手，金蝶有没有打破南金蝶，北用友这一个长期格局？是否有攻占北方市场的计划？

　　市场部发言人：金蝶的理想是占领全中国市场 华北是重中之重

　　我们在2月28号新闻发布会上已经表示，我们一个下市场战略就是向北进军。我们将加大北方的宣传。当时一些记者也是很敏锐，当时一个IBM负责全球合作的副总裁捧场，我们的合作伙伴也是国内非常著名的咨询公司顶尖的总裁都来了，当时我们有一个动作，就是七剑合一，很巧，刚好指向北方。金蝶整个理想是占领全中国，我们今年战略重点华南、华北、华东。华北也是我们重中之重。

　　证券部发言人：专注与多元化 我们选择专注

　　金蝶出发点是专注于自己最好的领域。做大、做强！

　　从多元化角度，东边不收，西边收，总有一边会有收入，但是也有风险。你的商业模式是否适合于你所涉足的每一个产业，这是有疑问的。虽然每一个产业都有盈利的可能，但是每一个产业也有亏损的可能，这一风险是存在的。

　　另一方面，从投资者的角度看，投资者不仅仅是看用友和金蝶，有4000多家上市公司，投资者的关注点很多。为什么经常将我们与用友对比，是因为两家比较类似而已。并不是因为用友规模做大，就意味着金蝶没有价值了。现实的情况是，金蝶的股票和用友相比，投资者发现我们被低估得更加严重，我们上升得空间更大，投资者更加关注这些。

　　同时，用友所处的资本市场，也是投资者经常考虑的问题。有一个美国投资者想买金蝶股票，今天就可以买，但是买用用友的，可能不会这么便利。

　　另外，从经营层面讲，我们看到这一个市场潜力还是很大的，现在的情况并不是大家拼抢仅有的蛋糕，而是在竞争中把蛋糕逐渐做大。用友的规模化对我们不会有太大影响。这是一个不同侧重点的问题。

　　搜狐财经：根据年报数据显示，2005年金蝶的净资产19.2%，净利润率13.7%，金蝶的P/E（每股收益率）为10.9倍。在盈利能力较强的情况下，市盈率大大低于世界同类型公司，且每股派4分5，与去年分红水平相当。金蝶如何评价05年为股东创造的回报？

　　证券部发言人：金蝶的价值被市场低估，06年预计利润增长39％

　　金蝶的P/E过去历史上是9到20。最低是9，最高是20。取一个平均值是15。如果我们用06年预期来计算的话，我们的股价明显的上升空间。最近几家券商都认为金蝶股价将会有大约40％的上升空间。那么金蝶为什么会被低估呢，朱晓东表示，第一方面，香港市场缺乏软件厂商，缺乏可比性。另一方面，04年业绩的负面影响，正在通过05年中期和全年业绩的实现逐步消化，投资者的信心正在重建。

　　在去年去美国的时候，有一个美国投资者跟我们说，你们的投资价值在哪儿，你们的投资价值就在于很多指标都比较小。我们的规模还不是很大，有广泛的客户群体，但是维护方面的收入还很小，一些美国投资者的也在关注我们。作为美国投资软件的基金，他们看到现在的金蝶就看到几年以前的SAP、甲骨文一样。他们更多的是看未来的增长。当我们在中国市场覆盖率到达一个水平，品牌名度到达一定水平，客户数量到达一定水平，合作伙伴到达一定水平的时候，你未来增长是肯定的。我们的优势和策略在05年有了一定的表现，我们相信，在06、07年将有更大发展。

(责任编辑：张雪琴)