湖南44家上市公司目前只有21家进入或者完成股改,股改进度明显落后,排名居各省市后几位。尽管部分湘股已经做出计划,基本上能够按期实施股改,但是,随着*ST嘉瑞(行情,论坛)(000156)的暂停上市,*ST国瓷(行情,论坛)(600286)、*ST金荔(行情,论坛)(600762)、*ST恒立(行情,论坛)(000622)等三家湖南公司也将于5月份开始被暂停交易,届时,四家暂停上市公司均不能及时参与股改。

从目前四家公司基本面分析,其重组保牌能否成功将成为参与股改的基本前提。

    *ST嘉瑞(行情,论坛)(000156)率先于4月1日公布三连亏年报后被暂停上市。该公司决策层明确表示,公司第一、二、三大股东所持有公司股权均已被质押冻结,非流通股股东可能存在没有支付对价能力的情况。目前,*ST嘉瑞(行情,论坛)账面净资产为－5.25亿元,逾期贷款达到6.19亿元,对外担保达7.96亿元,涉诉金额高达8.73亿元,公司大部分资产被抵押及查封冻结。

    *ST嘉瑞(行情,论坛)年报显示,由于实际控制人鸿仪集团爆发债务危机,公司存在控股股东及其他关联方占用巨额资金、为控股股东及其他关联方提供巨额担保、诉讼产生较大的或有风险,经营性资产的安全性受到影响,持续经营能力存在重大不确定性。

    尽管恢复上市困难重重,该公司仍然表示,将大力推进资产重组,希望结合股改,积极引进战略投资者,通过金融创新等手段,争取银行债权人和相关政府部门的支持,保持公司持续经营状态,并表示将在公司立案稽查结束后启动股改。

    保牌式股改希望可能同样存在其他三家即将被暂停上市交易的湘股公司身上。但是,整体而言,保牌重于股改,保牌也将渗透到股改当中。

    原本最有希望通过保牌重组实施股改的*ST恒立(行情,论坛)目前再一次面临黑暗。该公司日前披露,原本计划重组公司的玉柴集团已经退出,广西玉柴安达变速器有限公司已经终止履行与公司所在地岳阳市政府签定的《合作框架协议》。不过,相关人士分析认为,*ST恒立(行情,论坛)已经解决员工身份买断问题,债务负担相对其他三家公司要轻许多,不排除公司被暂停上市后,其他企业再度参与重组的可能。

    同为湖南鸿仪系的另外一家问题公司 *ST国瓷(行情,论坛)处境与*ST嘉瑞(行情,论坛)几乎完全相同。相关公告资料显示,*ST国瓷(行情,论坛)净资产已为负值,银行逾期贷款超过7个亿,30多起诉讼涉及金额超过7亿元,公司大部分资产同样被抵押及查封冻结,存在不能持续经营的可能性。该公司股权同样也被质押冻结,保牌显然重于股改,而且即使要股改也必须融于重组及债务豁免之中。

    *ST金荔(行情,论坛)仍然处于证券监管部门的立案稽查之中。该公司在年报披露后净资产也将降为负值,其公布的对外担保则超过4亿元,逾期贷款超过2亿元,至今仍然没有明确的重组意向,股改更是无从谈起。