刘景德 北京证券

　　新天国际经贸股份有限公司于2006年4月10日召开股权分置改革相关股东会议，会议以现场投票、董事会征集投票和网络投票相结合的表决方式审议通过公司股权分置改革方案。从新天国际公布的股权分置改革方案看，由公司非流通股股东向方案实施股权登记日登记在册的流通股股东每10股支付3.8股股票对价，共支付67816320股股票给流通股股东。该股对价高于市场平均水平，对价实施后，公司的股价仅为一元多，投资价值更加明显。该对价方案考虑比较周全，还有比较合理的限售价格，出售价格不低于3.30元/股，相当于2005年9月30日新天国际每股净资产值的250%。最低减持价格比公司目前股价高出50%，如此高的最低减持价格彰显非流通股股东对上市公司经营前景的信心，反映到股价上将对新天国际的股价构成支撑，从而保障流通股股东利益不致在股改后受损。该对价方案是比较难能可贵的，公司管理层支付对价的态度是诚恳的。该股权分置改革方案能够顺利通过，显示多数股东比较认同该对价，对公司未来比较看好，预期该股的市场表现也会比较出色。

　　葡萄酒业未来增长空间巨大

　　21世纪以后，我国葡萄与葡萄酒产业面临着重大发展机遇，是成长性最好、发展最快的行业之一。由于葡萄酒业属于朝阳产业，是国家有关部门重点发展的产业，将给主营葡萄酒的新天国际带来难得的发展机遇。现代科学证明，葡萄酒含有丰富的营养成分，被联合国卫生食品组织认可为"最保健、最卫生、抗衰老食品"。随着人们收入水平和保健意识的提高，葡萄酒保健功效被越来越多的国人知晓，我国葡萄酒的消费量增长速度预计会继续加快。1996年至2004年，中国葡萄酒的产量从17万吨增长到40万吨，年复合增长率为11.3%。近年，市场更是以每年超过20%的速度迅速增长，而该行业全球年均增长速度仅1%。但即便这样，我国葡萄酒消费量也仅占国内酒类年消费总量的1%，人均葡萄酒消费量仅为0.44升/年，只达到世界年人均葡萄酒消费量不到1/10，欧洲年人均消费量的约1/100，可见葡萄酒业增长空间仍然十分巨大。

　　将酒业作为第一主业是英明决策

　　新天国际将酒业摆到第一主业位置，是新天继开发15万亩葡萄种植基地之后，又一次极具战略意义的英明决策。葡萄酒产业是一个长线投资产业，也是一个长效的产业，产业生命周期长，不容易被替代，收获期相对较长。业内公认葡萄酒业"七分原料，三分酿造"，葡萄酒的优劣取决于酿酒葡萄的质量。一旦具备良好的种植基地和一流的酿制技术，随着时间的推移，葡萄树龄逐步进入最佳表现期，这将带来葡萄酒质量的不断提升，也就意味着更能满足消费者的更高层次需求，相应的收益也就更高。所以，葡萄酒产业一般可以获得连续30-50年的畅销收益，而且越往后收益越高，越稳定。新天旗下位于新疆黄金种植带的15万亩葡萄树，正全面迎来最佳树龄期，在这一背景下，新天国际做出聚焦酒业的战略调整，准确把握了葡萄酒业"资本密集、长线长效"的特点。集中人力、财力和物力，优先发展葡萄酒产业，正好赶上了葡萄树龄进入最佳表现期这一关键时机，及时、准确地抓住了新一轮发展的战略支点。

　　新天葡萄酒品牌优势突出

　　在优秀的产品质量基础上，通过运用国际影星张曼玉、梁朝伟为代言人的形象广告，新天品牌葡萄酒的知名度得以飞速的提升，在最短的时间内完成了品牌整合和全国市场布局及产品导入工作，产品行销全国30个省市自治区，连续几年销量以100%以上超高速增长，目前年销量位列全国第五位。据中国品牌战略学会最新统计显示，目前新天的品牌价值为8.3401亿，新天品牌竞争力指数为54.15，竞争力指数居中国葡萄酒行业第一，葡萄酒由长城、王朝、张裕三分天下的格局正在改变。如今，新天品系形成了涵盖高、中、低档的结构。"西域"主推高端，"新天"主推高中端，"新天印象"主推时尚、前卫普及型产品。

　　具有得天独厚的地域优势

　　在目前国内大多数企业技术工艺水平相近的情况下，葡萄原料和种植环境的好坏对葡萄酒品质和口感起着决定性作用。与东部葡萄酒厂商，如长城、王朝、张裕等企业相比，新天酒业的最大优势在于公司所在地新疆是"世界三大酿酒葡萄黄金产地"，种植的葡萄在国内品质最好。正是这种特殊的资源优势加上公司成功的营销宣传，新天葡萄酒的新疆产区、优质原料概念深入人心，斩获多项国内外殊荣，在葡萄酒行业中异军突起。2002年，新天尼雅干红、干白葡萄酒在"第二届中国国际葡萄酒及烈性酒评酒会"上双获银奖，2004年，新天尼雅五星至尊赤霞珠干红葡萄酒、新天尼雅赤霞珠干红葡萄酒获得2004亚洲葡萄酒质量大赛金奖，新天尼雅霞多丽干白葡萄酒、新天尼雅霞多丽甜白葡萄酒获得银奖。

　　未来公司业绩有望稳步提升

　　公司控股的新天国际酒业公司是国内知名的葡萄酒产销企业，其依托新疆独特的地理、气候资源，在北纬44度，世界三大酿酒葡萄黄金地带，建成全国乃至亚洲最大的酿酒葡萄园15万亩，种植世界上诸多名贵的葡萄品种，具备了酿制高品质葡萄酒的产地优势。同时，新天国际修订公司章程，经营范围内增加了"葡萄的种植、葡萄酒的生产加工和销售"，这就显示葡萄酒产业已成为公司重点发展的方向，形成了支柱性产业。在中央十六届五中全会上，新天国际酒业出品的"新天尼雅"和"西域"两款酒还被指定为会议期间配餐唯一用酒，受到与会委员们的一致好评，这从一个侧面证明公司葡萄酒的品质和广阔的前景。新天国际葡萄酒业公司被认定为国家农业产业化重点龙头企业，拥有西起霍尔果斯东至阜康的亚洲最大的酿酒葡萄基地，有全国最大的15万亩优质葡萄园以及优质葡萄酒年加工生产能力超过11万吨的现代化酒厂，成为全国最大的优质葡萄酒生产企业。在国家"十一五"规划重点投资农业和消费升级的大背景下，公司基本面有望得到改善，未来业绩有望逐步提升。

(责任编辑：张雪琴)