英国《金融时报》弗洛里安•金贝尔(Florian Gimbel)香港报道

　　在市场人士对现有基金产品的大量资产流失感到忧虑之际，专业研究公司Cerulli的亚洲业务负责人希夫•塔内贾(Shiv Taneja)呼吁，中国证监会(CSRC)应该限制新共同基金的发行数量。

　　塔内贾表示，他即将与中国证监会进行会谈，届时将提出自己的观点。去年，作为彻底改革上市公司股权结构计划的一部分，中国证监会暂停了新股发行。

　　塔内贾补充道：“证监会或许需要减少新共同基金的发行数量，哪怕仅仅是为了让基金管理公司先把现有的基金稳定一下。”

　　在中国的3家银行系合资基金管理公司中，外资参与者分别为瑞士信贷(Credit Suisse) 、施罗德(Schroders)和美国信安金融集团(Principal Financial Group)。今年第一季度，中国股市强劲反弹，而在资金流失最为严重的基金管理公司中，却出现了这3家公司的名字。

　　第一季度，中国工商银行与瑞士信贷的合资公司所发行的首只基金流失了51%的资产。工行是中国最大的银行。

　　根据上周发布的数据，其更大的竞争对手——建行与美国信安金融集团的合资公司管理下的基金——资产流失达43%。另外一位“受害者”则是施罗德与中国第五大银行交通银行组建的合资公司，今年第一季度，该公司发行的基金资产流失达到29%，这只基金在去年第四季度，资产已流失49%。

　　专业市场调查公司Z-Ben Advisors负责人彼得•亚历山大(Peter Alexander)表示：“目前，中国合资基金管理公司并未对外资金融集团的总体财务状况构成实质性影响。然而，因为中国是一个非常重要的市场，没有谁愿意放弃吹牛的资本。”

　　第一季度，虽然荷兰银行(ABN Amro)的合资股票基金未受影响，但是富通(Fortis)、安联(Allianz)和巴黎银行(BNP Paribas)等其它公司在本地的合资基金都出现了大量的资产流失。

　　这些公司将基金的大规模赎回归咎于投资者获利了结，这反映出中国投资者对短期收益的关注。

　　但分析师认为，上述3家银行系的合资基金公司遭受的冲击之所以尤为严重，原因是它们去年采取了大胆的筹资和分销举措。

　　除零售客户以外，据信这些银行还劝说自己的员工和企业借贷客户投资其新发行的基金。

　　当时，由于股市回报状况令人失望，股票基金的需求跌至低谷。与此同时，上述银行非常希望给大权在握的监管机构留下深刻印象。当时，监管机构正寻求通过发行大型股票基金来提振中国股市。

　　一家中国证券公司国盛证券(Golden Sun Securities)的分析师王剑表示：“新发基金通过鼓励员工和企业客户投资来募集资金，这在目前非常普遍，也无法避免。从长期角度来看，这种做法不会维系基金的发展。要做到这点，只有凭借基金的良好表现。”

　　Z-Ben Advisors公司编制的数据显示，那些业绩优良的基金，在第一季度基本未受影响。但其他人认为，鉴于基金管理公司难以进入被少数几家大型本地银行控制的分销体系，因此基金的良好表现仍只是次要因素。

　　这些银行业集团通过鼓励零售客户将其投资从现有金融产品转向新发行的基金，从而创造了一个利润丰厚的业务。这是一个投资组合的“炒单”(churning，又称“挤油”)过程，能够使银行从中赚取丰厚的前端费用。其结果是，基金管理公司被迫不断发行新基金。

　　驻香港的投资顾问李仕达(Stuart Leckie)曾任富达投资公司(Fidelity)亚太区主席。他表示，中国监管机构不太可能叫停新基金产品的发行。

　　李仕达表示：“中国需要把重点更多地放在投资者教育方面。基金市场将会根据基金表现和投资者需求找到自己的定位。”

(责任编辑：雨辰)