一般认为,加息意味着市场资金成本上升,企业利润也可能会受到一定影响,从而将导致股市向下调整。但从发达国家升息的历史来看,升息与股市之间并不存在必然的负相关。
以美国为例。从1987年至今,美国联邦基准利率大致经历升息、降息、升息、再降息的4个阶段。 而在这4个阶段中,美国股市走势和联邦基金利率在3个阶段是正相关的。具体而言,自1987年1月至1989年5月,美国联邦基准利率上升幅度达62.5%,但是道·琼斯指数的涨幅也达到15%;1989年6月至1994年1月,美联邦基准利率下调幅度达到约70%,道·琼斯指数的涨幅达到63%;1994年2月至2000年12月,美联邦基准利率上升幅度高达117%,可在这期间却出现美国股市罕见的大牛市,道指涨幅高达172%;2001年1月至今,美联邦基准利率下挫幅度约为85%,道指的跌幅也达到3.99%。因此,从美国情况来看,利率的上升与股市走势并不存在必然的负相关。
英国股市在升息周期中的表现同样如此。英国在1984-1985年间以及1988—1989年间货币政策不断收紧,处于升息周期,但股市基本上也处于震荡上升过程中,主要原因也在于这一时期英国经济保持相对较快增长。
再来看看我国的情况。在我国证券市场十多年的发展过程中,利率调整与股指表现的关联度也不十分明显。在1996年前,我国也经历过升息周期,但那时股市规模很小,很大程度上受人为操纵,不具代表性。从1996年至今,我国进入降息周期,连续9次降息,而同期股市只在1996年3月-1997年4月及1999年5月—2001年6月间产生了两波牛市,2001年7月后甚至大幅下跌,连续降息并没有迎来连续的牛市。由此可见,股指涨跌与利息升降也不存在必然联系。 (搜狐证券整理) (责任编辑:陈晓芬) |