一般认为，加息意味着市场资金成本上升，企业利润也可能会受到一定影响，从而将导致股市向下调整。但从发达国家升息的历史来看，升息与股市之间并不存在必然的负相关。

　　以美国为例。从1987年至今，美国联邦基准利率大致经历升息、降息、升息、再降息的4个阶段。而在这4个阶段中，美国股市走势和联邦基金利率在3个阶段是正相关的。具体而言，自1987年1月至1989年5月，美国联邦基准利率上升幅度达62．5％，但是道·琼斯指数的涨幅也达到15％；1989年6月至1994年1月，美联邦基准利率下调幅度达到约70％，道·琼斯指数的涨幅达到63％；1994年2月至2000年12月，美联邦基准利率上升幅度高达117％，可在这期间却出现美国股市罕见的大牛市，道指涨幅高达172％；2001年1月至今，美联邦基准利率下挫幅度约为85％，道指的跌幅也达到3．99％。因此，从美国情况来看，利率的上升与股市走势并不存在必然的负相关。

　　英国股市在升息周期中的表现同样如此。英国在1984－1985年间以及1988—1989年间货币政策不断收紧，处于升息周期，但股市基本上也处于震荡上升过程中，主要原因也在于这一时期英国经济保持相对较快增长。

　　再来看看我国的情况。在我国证券市场十多年的发展过程中，利率调整与股指表现的关联度也不十分明显。在1996年前，我国也经历过升息周期，但那时股市规模很小，很大程度上受人为操纵，不具代表性。从1996年至今，我国进入降息周期，连续9次降息，而同期股市只在1996年3月－1997年4月及1999年5月—2001年6月间产生了两波牛市，2001年7月后甚至大幅下跌，连续降息并没有迎来连续的牛市。由此可见，股指涨跌与利息升降也不存在必然联系。 （搜狐证券整理）

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