致力于国内天然气市场的百江燃气控股有限公司(8132.HK)因利率掉期交易损失2亿多港元,致使其财务状况受到影响。

    标准普尔信用评级部门日前已将其“BB+”长期企业信用评级列入负面信用观察名单

    ,该公司发行有2008年到期的5000万美元可转债及2011年到期的2亿美元高级无抵押票据,其“BB+”评级亦被列入负面信用观察名单。

    标准普尔信用评级分析师符礼明表示：“此举的主要原因在于百江燃气的两笔利率掉期交易明显增加了该公司今年的财务成本,致使公司财务状况受到削弱。”

    百江燃气根据新的会计惯例对其衍生工具以市价进行结算后,2005年报出了2.08亿港元的掉期交易损失,财务成本亦同时上升。2005年大部分时间,该公司的实际利率远低于其2亿美元高级无抵押票据8.25%的票面利率。但在2006年3月23日,实际利率攀升至15%左右。

    由于利率变动,该公司财务成本在未来几年中将存在高度的不确定性。目前将这些掉期交易解约的成本非常高昂,具体就等于目前的市价结算损失。此外,如果该百江燃气的评级被降至“BB-”,根据掉期交易条款,该公司需要抵押更多的资产,这将进一步削弱其流动性和财务弹性。