国都证券研究所孙志敏预计,小商品城(行情,论坛)2006、2007年EPS分别为2.1、3.15元(若考虑商贸城三期贡献,则可达3.71元)。未来12个月,将小商品城(行情,论坛)目标价由50元(不含对价)上调至70-81元(含10%对价且未考虑商贸城三期贡献)。

维持"增持"的投资评级。

    双引擎推动高成长,进一步提升估值水平。未来随着公司住宅房地产开发业务的高速成长,住宅房地产将逐步成为批发市场经营(商业地产)之外的第二引擎,积极推动利润增长。孙志敏指出,公司房地产收入可能比预期要高15％左右。在不考虑国际商贸城三期贡献时,2006、2007年预计公司可分别实现收入约21.1亿元和27.6亿元(其中房地产收入约为6亿元和11亿元),主营利润将分别达到6.26亿元和8.07亿元,净利润为2.63亿元和3.93亿元,净利润增长分别为41.0%和49.7％,利润增速高于原先30％的预期。

    2007年公司将因商贸城三期贡献而使增长提速。按照国际商贸城三期建设面积约为100万平米、租金价格不低于二期计算,50％股权将带来1.8亿元租金收入和7000万元净利润(合0.56元/股)。与2006年净利润可能约为2.62亿元相比,2007年三期50％股权将使当年净利润增速提高约26.6％至76.4％。2007年每股收益将由3.15元升至3.71元。