目前深沪市场股改公司市值占比接近70%，随着市场融资功能开始恢复，这标志着股改已完成了重要的阶段性进程，市场将逐步进入全流通时代。一些创新举措陆续破茧而出，将给市场注入新的活力；而资本市场在新旧接轨过程中独具的“中国特色”，也将给市场发展赋予新的注解。

概而言之，全流通时代有八大关注点，值得我们共同期待。　

　　关注点之一：

　　融资与反圈钱

　　一个良性发展的资本市场离不开融资功能，在股改取得重要阶段性成果之后，证监会日前发布《上市公司证券发行管理办法》征求意见稿。

　　由于新融资办法不再适用流通股股东分类表决程序，由控股股东主导的上市公司再融资计划将很容易获得股东大会通过。作为配套约束机制，管理部门严格募集资金管理，完善了对公司利润分配的指标要求。然而，在公司治理文化尚处重塑过程中，上市公司融资冲动较以往可能有过之而无不及，建立以价格为导向的资源配置机制必须假以时日。在这种情况下，投资者如何正确区分理性融资与盲目融资，如何高举反圈钱大旗对抗恶性圈钱，将是下一步必须直面的现实课题。毫无疑问，机构投资者必须担负维权重任，推动市场融资环境不断净化。

　　关注点之二：

　　收购与反收购

　　去年以来，监管部门发布了诸如《上市公司回购社会公众股份管理办法》等并购法规，为上市公司市场化的收购重组扫清了障碍。

　　随着上市公司限售股权逐步流入市场，大规模的并购重组好戏可望陆续上演。特别是那些大股东持股不占绝对控股地位的上市公司，一不留神，就可能遭遇类似盛大收购新浪“闪电战”，当醒悟过来的时候，实际控制权已经拱手相让。那些重置成本相对较高、又有一定品牌美誉度的上市公司，外资早已觊觎很久，自然也会是并购热点。毋庸置疑，全流通时代为资本对决提供了公开透明的交易平台，收购和反收购将围绕着这个平台来展开。为防止控制权旁落，上市公司必须尽快制订诸如“毒丸计划”、管理层持股等反收购举措。

　　关注点之三：

　　国际化与资本市场联动

　　今年以来，国内市场与海外市场紧密联动的迹象日趋明显。虽然目前人民币在资本项目下尚不可自由兑换，但在A股全流通时代到来、QDII获准出行的大背景下，基于同股同权的A股、H股与B股联动效应将更加凸现。尤其是IPO重新开闸之后，“A+H”同步发行更能触及市场联动神经。

　　目前资本市场终于在股权制度上与国际接轨，可以预期，国际股市上的投资特点将更快速地反映到国内市场，比如近期市场热炒的金属资源类股票以及乙醇等新能源板块，在海外市场早已风行。而随着中国证券市场越来越开放，对国际市场的反作用也会逐渐显现，“中国制造”题材将融入国际资本市场视野。

(责任编辑：郭玉明)