一、今年以来回顾

1．一季报分析与展望

截至4月28日，中小企业板块50家公司中有44家公布了一季报。一季度，44家公司一共实现主营业务收入58.36亿元，主营业务利润13.44亿元，利润总额4.65亿元，净利润3.32亿元，同比分别增长27.14%、26.02%、28.14%和32.05%。

44家公司第一季度实现每股收益0.068元，净资产收益率1.9%，这样的业绩还不足以支持股价的大幅上扬。主营业务利润率上来看，2006年一季度44家公司为23.03%，较上年同期微降0.88%（净利润率同比上升3.87%），利润增长的幅度超过收入增长的幅度。从已经发布中报业绩预告的6家公司来看，除了宁波华翔(行情,论坛)预计业绩同比增长300%以上（该股本月大涨超过50%）、江苏三友(行情,论坛)预计同比增长50%以外，其余4家全部预计利润将大幅度下降，整个板块2006年的业绩增长前景并不十分乐观。44家公司中，一季度净利润增幅超过30%的有15家。与年报相似，尽管板块平均净利润增幅超过30%，但其中很大部分由少数几家公司贡献。数据显示，净利润额前四位的航天电器(行情,论坛)、七喜控股(行情,论坛)、苏泊尔(行情,论坛)和中捷股份(行情,论坛)（均超过2000万元，其中3家增幅超过45%）的净利润之和达1.06亿元，占到全部44家公司净利润总额的近1/3；但总体来看，板块内部之间“贫富不均”的现象有所缓和。综上所述，虽然对中小企业板块上市公司全年业绩不可过于乐观，但一季度板块整体的业绩增速仍是一个可喜的现象。尤其值得欣慰的，不少公司今年一季度业绩同比增长超过去年全年，值得关注。

2．二级市场表现分析

截至4月28日（周五），中小企业板块指数报收于1740.21点，较2005年末上涨22.93%，同期沪深300指数上涨26.95%（中小企业板块落后主板4个多百分点）。截至4月28日，板块平均市盈率为26.36倍，较上年末的21.94倍上升了20.15%，与股价涨幅基本一致。

进入3、4月份，中小企业板块再次表现出强于主板的走势来，这在很大程度上是受到深证成份指数的带动。而随着深证100ETF的发行上市以及以G万科A(行情,论坛)为代表的房地产股步入阶段性调整，中小企业板块能否继续表现强势值得怀疑。

截至4月28日，当月板块平均上涨14.59%的情况下，共有35家个股呈现涨势，其中，涨幅超过10%的有22家（其中，涨幅20%以上的12家）；15家下跌股中，跌幅超过5%的有7家（其中，3家跌幅超过10%），个股分化态势十分明显。

具体来看，本月涨幅前三名的分别为宁波华翔、航天电器及霞客环保(行情,论坛)。其中，宁波华翔已预告上半年业绩增长超过300%，航天电器则属于老牌的高成长绩优股。一季度业绩分别增长41.20%、33.56%、55.97%、45.55%、60.14%和110.96%的双鹭药业(行情,论坛)、丽江旅游(行情,论坛)、大族激光(行情,论坛)、华星化工(行情,论坛)、苏泊尔和华兰生物(行情,论坛)也纷纷涨幅居前，显然，业绩是推动板块个股股价持续上涨最主要的原因。本月下跌股或者是缺少基本面支撑、前期涨幅过大的品种，或者是业绩不佳的品种，如跌幅一至四位的鑫富药业(行情,论坛)、成霖股份(行情,论坛)、晶源电子(行情,论坛)和飞亚股份(行情,论坛)，业绩同样成为股价下跌的主要依据。

个股活跃度方面，本月换手率超过100%的有19家，较上月大幅增长，放量个股走势分化的迹象依然明显。

二、5月展望

5~6月，市场将主要面临来自融资恢复的压力。宏观经济增速偏快已经引发管理层再度出台紧缩性政策（对过剩行业调控、加息等），但措施的力度相对不大，市场并不为所动。总体来看，在市场资金极其充沛的情况下，尽管中小企业板块估值已经非常高，但上升趋势预计仍将维持。目前来看，板块已经表现出了明显的庄股特征。

如前所述，板块上市公司的业绩不足以支持股价的持续上涨。同时，从目前股改的进程分析，融资恢复应该也将紧接着到来。

三、5月投资建议：超跌反弹+强势股

展望5月份，未来行情有展开高位震荡的可能性，整体上涨的空间有限。震荡市道中，投资者总体应采取相对谨慎的策略，操作上以高抛低吸为主（市场的机会将出现在个股上），涨幅大的品种不宜继续追高。

具体策略方面，建议以短线投机为主，同时控制好持仓比例。

四、重点个股推荐

牛股（一）：目前国内市场工业缝纫机整机市场容量在140亿元左右，其中，日本重机获取了40%左右的份额。通过引进前德国百福技术总监为公司技术总监和其他诸如日本胜家等公司专家以及与百福和胜家的贴牌生产和技术合作，该公司的研发能力和新产品开发速度处于国内领先水平。而去年年底实现电控系统的自制和无油机，电子套接机等新产品的推出是公司在高档产品及其关键零配件量产方面的最新突破。公司的发展已经进入了以技术突破和新产品不断推出驱动业绩增长的良性增长轨道。

电控系统自制导致成本大幅下降，电子机比例提高，无油机和电子套接机等新产品批量销售是业绩增长的主要动力。预计公司2006年的EPS为0.55元。根据目前的股价，相应的动态PE为13倍。该股短线强势明显，建议逢低买入（其年报有10派2转增3的方案）。（赶紧拿起手机编写短信YXTA移动用户发送到2911600 联通用户发送到9901600你就可以得到这些牛股。短信资费为每条0.3元！不包月！投资者可放心使用！）

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