ST金牛(行情,论坛)(600199)日前推出了定向回购+单向缩股的股改方案。由于在该股改方案中,公司非流通股股东安徽金种子集团单向缩股近四成,公司总股本也缩水40%左右,因此该方案甫一面世即引起了投资者的关注。

    在ST金牛(行情,论坛)初步的股改方案中,公司以一定的低效资产和控股股东安徽金种子集团对公司的非经营性资金占款,定向回购集团持有的公司非流通股股份。ST金牛(行情,论坛)认为,定向回购一方面解决了大股东占款的难题,另一方面上市公司以低效资产回购大股东股份,大大提高了上市公司的资产质量和盈利能力。而该定向回购方案为公司股改方案的一部分,相当于给流通股股东支付了部分对价。

    在定向回购的基础上,安徽金种子集团按1比0.6011的比例单向缩股作为对流通股股东的对价。“由于缩股不像送股那样让流通股股东看得到实在的好处,因此方案推出后确实也有部分股东表示了不太认同”,ST金牛(行情,论坛)有关人士表示,“不过,对那些长期投资者来说,缩股提高了公司的每股收益和净资产,改善了财务指标,对公司和投资者的长远利益都是有好处的。”

    根据ST金牛(行情,论坛)股改保荐机构平安证券的计算,股改方案实施后,公司每股净资产由1.89元提高到2.32元,提高幅度达22.75%；净资产收益率由0.90%上升到3.43%,增长了2.81倍；每股收益由0.017元上升到0.08元,增长了3.71倍；资产负债率由33.37%上升到40.41%；流通股在公司中的权益从方案实施前的37.53%提高到62.33%,提高了24.8个百分点。

    ST金牛(行情,论坛)2005年年报显示,公司控股的房地产开发公司去年完成开发面积7万平方米,实现销售收入近8000万元,利润总额2000多万。另外,公司将下属两个啤酒公司的股权转让出去,实现转让收入3271万元。这两点成为公司2003、2004连续两年亏损后,在2005年终于扭亏为盈的关键。ST金牛(行情,论坛)表示,2006年将在做强白酒主业的基础上,实现白酒、房地产和生化制药三大产业的协调发展。