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2004年年度有724家上市公司年度分配有红利，其中每股红利在0.20元（包括0.20元）有218家；2005年年度（截止到2006年4月25日数据、预案）有584家上市公司年度分配有红利，其中每股红利在0.20元（包括0.20元）有162家。 而连续年度高派现的股票比较少，2003年、2004年、2005年（预案）连续三年每股红利在0.20元（包括0.20元）以上才60家左右，这些上市公司是不仅经营稳健，抗风险能力强，在相当一段时间内盈利能力能够继续保持较高水平，而且给股东的是实实在在的回报，值得关注。这样的公司一般是成熟稳健的上市公司，大多是机构重仓股，是价值性的股票。在宏观调控的背景下，成熟性的上市公司比处在成长期的上市公司更具有抵御风险能力，从防御性的角度出发，成熟稳健的上市公司更具有投资价值；再者从规模上看，连续高派现的上市公司的规模都比较大，具有比较强的抗风险能力，是比较好的防御性品种之一。下面从连续三年高派现的上市公司中寻找具有长期投资价值的股票。
一 连续高派现公司经营稳健具有规模
截止到2006年4月25日统计，
2003年、2004年2005年（预案）连续三年每年每股派现在0.20元的上市公司总共有58家，从行业看，这些上市公司大多属于成熟性的行业，如食品饮料、电力、钢铁、石化、中药、交通运输、纺织服装等成熟性行业，这些上市公司具有规模，经营稳健，也给投资者比较稳定的高的红利回报。其具体分布情况为：食品饮料有5家，分别是双汇发展(行情,论坛)、贵州茅台(行情,论坛)、G伊利(行情,论坛)、安琪酵母、G龙山(行情,论坛)，其中双汇发展、贵州茅台、G伊犁是连续4年以上高派现的股票；电力行业有6家，分别是华能国际、桂东电力(行情,论坛)、G申能(行情,论坛)、G穗恒运(行情,论坛)、天富热电、深能源A，只有深能源A不是连续4年以上高分红；钢铁行业有9家，是历年来高分红的最多的行业；石化行业有3家，全部是化肥行业的股票，分别是Ｇ赤天化、Ｇ泸天化、盐湖钾肥(行情,论坛)；中药行业有3家，分别是天士力、同仁堂、片仔癀(行情,论坛)；交通运输有6家，分别是赣粤高速(行情,论坛)、大众交通(行情,论坛)、厦门空港(行情,论坛)、Ｇ盐田港、深赤湾Ａ、Ｇ宇通；纺织服装有3家，分别是雅戈尔(行情,论坛)、鲁泰Ａ、G黑牡丹(行情,论坛)。而对于成长性比较好的高科技行业，如通信、电子元器件、软件等行业，连续三年高派现的股票非常之少，只有少数如Ｇ用友、法拉电子、Ｇ佛照经等营稳健的高科技上市公司连续三年高分红，这些行业股票大多数不能给股东以稳定的收益回报。
从这些公司经营状况看，非常稳健，连续三年每股收益保持在较高的水平，其中连续三年每股收益在0.50元以上有19家上市公司，这19家上市公司大多是股市业绩的常青树，如贵州茅台、Ｇ华泰、Ｇ格力、Ｇ宇通、Ｇ同仁堂、Ｇ天士力、Ｇ佛照、双汇发展等都是市场上业绩非常稳健的上市公司。从净利润连续三年的增长情况看，这58家连续高派现的上市公司超过半数的上市公司净利润连续三年同比增长，只有少数业绩在个别年度中下滑，但下滑幅度不大，第二年业绩又恢复了，这都充分体现了这些公司净利润的比较稳定。
从这些上市公司规模看，规模都比较大，抗风险能力较强。从股本和市值看，有41家流通A股都超过1亿股，以2006年4月25日收盘价计算总市值在20亿以上的就有42家，其中总市值超过100亿的有Ｇ宝钢、Ｇ华能、贵州茅台、Ｇ鞍钢、Ｇ中兴、Ｇ武钢、Ｇ申能、盐湖钾肥、深赤湾Ａ等。从销售收入规模看，2005年有52家主营业务收入超过5亿元。从行业地位看，大多数行业地位显著，如Ｇ宝钢、贵州茅台、Ｇ中兴、双汇发展、雅戈尔、Ｇ同仁堂、Ｇ格力、鲁泰Ａ、安琪酵母、Ｇ宇通、Ｇ华泰在各行业中都是排名前几名的，有的则是龙头。
二 派现回报强于存款银行
从派现回报率来看连续高派现的股票显示出长期投资价值。派现回报率的派现以三年平均派现计算，价格以2006年4月25日收盘价计算（平均派现与价格的比率）。这些高派现的股票派现回报率和银行一年期的存款利率1.98％相比较，大多数连续高派现的派现回报率高于一年期银行存款利率，经过计算两市连续三年以2006年4月25日收盘价计算的平均派现回报率有近300家上市公司的派现回报率高于一年期银行存款利率，而连续高派现的上市公司派现回报率更高，如Ｇ首钢、Ｇ盐田港、Ｇ唐钢、Ｇ宇通、Ｇ黑牡丹等连续三年平均派现回报率超过9％。就是说以目前的价位和公司的派现预期看，这些高派现的上市公司已经具有较好的投资价值。
考虑到宏观调控和行业的经济周期，一般来说在行业景气周期内业绩好的分红也就好，典型的例子就是钢铁行业，前几年钢铁行业处于景气周期，业绩好，分红也好。而目前钢铁行业处于景气下降阶段，连续高派现的钢铁行业公司明显减少，在2006年一季度钢铁行业上市公司业绩出现大幅度下滑，这将导致钢铁行业2006年分红的预期不佳，股价也大幅度下跌。相反受宏观调控影响较?⑹芤嫦焉丁⒆试醇鄹裆险堑牧吲上值墓居捎谟凶藕玫囊导ㄔて冢?006年年度高派现的预期就比较大，值得关注，具体如Ｇ盐田港、Ｇ宇通、Ｇ黑牡丹、雅戈尔、Ｇ江汽、Ｇ北大荒、鲁泰Ａ、Ｇ金牛、Ｇ西煤等值得关注。
如果每年派现递增看，派现递增从一个侧面表明公司经营状况逐年上升，而且对将来也有着更高派现的预期。对于派现逐年递增且目前派现回报率高于银行一年期存款利率的股票也是长期投资者关注的品种之一。如Ｇ宇通、深赤湾Ａ、Ｇ格力、Ｇ上港、Ｇ国阳、Ｇ佛照、三房巷(行情,论坛)、Ｇ兰花等近两年来每股股利（税前）是递增的，值得注意。
三 重点关注的上市公司
稳定高派现的上市公司是比较好的防御性品种之一，主要在于这些公司经营稳健和高分红的收益。不考虑资本是否增值，就派现的回报看，目前这些高派现的股票大部分具有投资价值。
牛股（一）：老牌绩优股，公司业绩经过2004年的下滑后2005年业绩开始恢复，2006年一季度出现比较好的增长态势。2005年年度公司主营业务收入为64357.78万元，比上年增长4.49%，主要原因是公司之子公司深圳惠盐高速公路有限公司（以下简称公路公司）和深圳梧桐山隧道有限公司（以下简称隧道公司）车流量增长所致；主营业务利润为30958.80万元，比上年增长18.48%，净利润为68,448.05万元，比上年增长2.39%，主要因疏港交通运输业务在码头集装箱吞吐量持续增长的拉动下出现较大幅度增长。2006年一季度实现主营收入16183.16万元同比增
12.78%，净利润14433.96万元，同比增
24.85%，进入良性循环。而且从2006年一季度公司十大流通股东看，QFII开始介入公司，分别是申银万国-花旗-UBS
LIMITED、国际金融-工行-CREDIT SUISSE FIRST BOSTON(HONGKONG)LIMITEd值得关注。
牛股（二）：公司新的产品符合环保标准，市场潜力大，公司于2005 年11 月26
日举行了拥有自主知识产权的环保、节能型D16TCI、D19TCI电控、高压共轨柴油机新产品发布会，该产品属国家《汽车产业政策》鼓励发展的产品，其排放达到欧4
标准，功率、扭矩、油耗、噪声指标达到国际同类型产品先进水平，可适用于轿车、SUV、MPV、高档商用车等车型，前景比较好。虽然2004年和2005年业绩下滑，但公司业绩保持较高水平，2006年一季度公司业绩开始好转，2006年1-3月，公司实现主营业务收入49868万元，同比增长24.30％，实现主营业务利润8573万元，同比增长20.10％，实现利润总额2362万元，同比增长19.89％，实现净利润1889万元，同比增长18.92％。公司质地优良，目前股价和每股净资产差不多，上涨的潜力比较大。
牛股（三）：行业地位突出，目前公司产销多功能商务车、客车底盘、轻型载货汽车等三大主导产品，分别在细分市场排名第一、第一、第二。2005年公司业绩快速增长，2005年公司全年实现销售汽车及底盘150985辆，同比增长18.78%，；轻型载货汽车全年销售96,228辆，同比增长19.94%，市场占有率10%，行业排名稳定第二；客车底盘全年销售22686辆，扭转下滑局面，同比增长0.4%，市场占有率29.69%，连续10年行业排名第一；净利润同比增长在50％以上。公司2006年一季度业绩继续保持平稳增长，公司一季度实现主营业务收入26.48亿元，同比增长14.73%，主营业务利润3.52亿元，同比下降6.89%，净利润1.38亿元，同比增长19.11%。目前公司具有股价低的优势，公司股价为4元多，市盈率8倍左右，价值被低估，上涨潜力比较大。
牛股（四）：公司施工能力和质量比较高，在国内受到认同，信誉比较好，公司在上海承建了合流污水、黄浦江上游引水、浦东国际机场高架、上海地铁二号线、三号线等重点工程；在浙江承建了甬台温高速公路、杭州上塘路高架等重点工程。2005年公司业绩稳健，公司共实现销售收入137048万元，比去年同期增加17783万元，增长14.91%实现净润6173万元，比去年同期增加312万元，增长5.32%。2006年一季度公司业绩增长速度较快，实现主营收入26491.24万元同比增
73.88%，净利润1158.80万元同比增 34.11%。
“十一五”规划全国各省区在公路建设方面都已规划了大量项目，作为从事市政建设的腾达建设必将受益，发展前景看好。公司股价不高，4元多，预计2006年公司每股收益在0.45元以上，动态市盈率不足10倍，价值被低估，值得买入。（赶紧拿起手机编写短信YXTA移动用户发送到2911600
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