47家公司排队增发

　　据统计，目前沪深市场已公告增发预案的有47家公司。从近期的市场表现来看，再融资的重新开启，为市场提供的机会将远远大于蕴藏的风险。

　　《上市公司证券发行管理办法（征求意见稿）》规定，要求上市公司增发资金的用途更加透明。

而目前有增发意向的公司拟投资的项目较好，出于对未来良好的预期，这部分个股有表现的机会。新《办法》也指出，上市公司股票增发价格应不低于公告招股意向书前20个交易日股票均价或前一个交易日的均价。由此也使增发股存在机制性的套利机会。

　　另外，从管理层透露出来的信息看，股市再融资将实现多步走的模式，即将开闸的不会是产生即期扩融压力的股本融资或定向增发融资。因此，对市场的负面影响相当有限，尤其是定向增发方式对提升公司盈利、改善公司治理有显著效果。而寻找更多存在定向增发可能性的公司并进行深入分析，有助于我们挖掘全流通时代一个全新的投资主题。

　　就上市公司实施定向增发的动机来看，主要有以下几个方面：

　　1、对于控股比例较低的集团公司而言，通过定向增发可进一步强化对上市公司的控制。

　　2、避免母公司与上市公司的关联交易和同业竞争，实现上市公司在财务和经营上的完全自主。

　　3、定向增发可以作为一种新的并购手段，促进优质龙头公司通过并购实现成长。

　　因此，从以上的动机看，定向增发对于提升上市公司市值水平的内在机理是显而易见的。在股权分置时代，上市公司做大做强更多的是通过增发、配股等手段再融资，然后向大股东购买资产。而一旦再融资所收购的标的资产质量良好，往往就能在二级市场引起主流资金的高度关注。从操作的角度看，我们建议可密切关注那些拥有再融资预期的品种，尤其是有望收购优质资产的再融资品种。

　　三元顾问

(责任编辑：刘雪峰)