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股市在长假之后走出历史罕见暴涨行情，成交连放巨量，个股掀起涨停浪潮。尽管盘中出现了震荡，但上证指数终于突破1600点大关，而深圳成分指数也于周一就突破4000点大关，
上证指数的11．29％周涨幅创下了近10年单周涨幅的新记录。 指数固执强攻、拒绝调整的姿态令人惊叹，同时它也轧空了那些试图放空回档的资金，这样的局面充分显示了当市场全面启动以后的巨大爆发力，也显示了股市走牛后极大的上升空间。
资金持续流入
投资者信心回归，社会资金回流
进入五月，沪深两市成交额突破3000亿元，市场人士对后续资金的持续流入仍然乐观。资金供应方面，随着大盘强劲反弹，偏股型基金给投资者带来实在的财富效应，投资者对新基金首发认购热情空前高涨。数据显示，今年发行的第一只股票型基金中银增长的首发规模为24．59亿元，今年首只ETF
基金深证100ETF的首发规模为51．58
亿元，近期就同时有7个偏股型基金在发行，再加上今年已经成立的几只偏股型基金，接下来几个月内借基金流入股市的资金会在300亿元以上。
短期内持续流入的外围资金决定股市在近期的表现仍将强势。目前QFII的额度已经达到65．7亿美元，预计年内可增加到100亿美元，今年以来发行的偏股型基金的首发规模已经达到228．6亿元，五月开始仍有新的偏股型基金陆续发行，此外企业年金的正式运行和保险公司加大后续投资股票和基金的投资都将直接和间接为股市提供增量资金。4月共有7只股票方向的开放式基金设立，共募集份额165．15亿。由于市场停止了发行融资行为，开放式基金有165．15亿的总资金供给，股票市场有近165．15亿元的资金净流入。
大盘走出全新特点的另一个原因是，社会经过半年的观察，确认股市重新步入牛市，因而大规模进攻股市，酿成一股袭击证券市场的资金风暴。广州万隆指出了社会游资的新特点：其一，对股市蓄谋已久；其二，目前实行宏观调控，各行各业生意都比较难做，社会游资十分充足，都在寻找出路，此时股市的崛起正好是良机；其三，社会游资也是一个很大的范畴，导致游资进场会是一个相当的过程，决不是一两个星期就结束的事情。
宏观调空压力
央行紧缩性政策温和实施
近期市场人士密切关注宏观政策方面的调控力度。周四大盘的大幅震荡即和调控政策出台的市场传言有关。
这一时期值得关注的政策消息有：
中国保监会主席吴定富明确表示，国务院将允许保险公司用自有资金换汇到境外投资，保险资金运用渠道将进一步拓宽。
央行副行长吴晓灵四月上旬在接受记者采访时表示，外汇储备的增减是一个国家宏观经济运行和国际收支情况的最终反映，今后外汇政策将变“藏汇于国”为“藏汇于民，让民间更多地”持有外汇。
截至2 月底，中国的外汇储备达到8536 亿美元。这一数额已超过日本，中国成为世界第一大外储国。考虑目前全球主要发达经济体的经济增长态势，预计2006
年的顺差规模将在2005 年的基础上将进一步增加。
中国人民银行4 月27 日宣布提高金融机构各个期限的贷款利率，其中，一年期贷款利率上调0．27
个百分点由现行的5．58％提高到5．85％其他各档次贷款利率也相应调整，6个月贷款利率上调18 个百分点，其余期限贷款利率分别上调27 个百分点。
此次调整并没有如市场预期上调存款准备金率， 出乎市场意料之外。其传递的信号是央行决定采取措施， 抑制贷款加速增长，控制金融风险； 适度扩大存贷款利差，
在确保银行赢利的前提下抑制银行信贷增速过快； 另外此次只调贷款利率不调存款利率也是考虑到当前汇率的压力。总的来说，此次贷款利率上调是较为温和的紧缩政策。
上投摩根最近推出的一份研究报告中指出，对大盘的长期走势依然看好，但短期继续支持大盘大幅上涨需要增量资金的持续流入，央行此次出台的贷款调高紧缩政策增加了大盘持续上涨的不确定因素，央行后续是否继续出台进一步调控政策有待观察。
此次调息对房地产、建材等投资相关类公司， 以及高负债率公司的股价面临压力；银行股利好；
食品、零售、传媒等消费和服务行业的投资价值将更加突出，长期看好。
站上1600点
大盘牛市确认，个股必将分化
本次牛市的一个重要基础就是全流通改革，无论是制度变革还是外围资金的充裕程度，股市正处于一个前所未遇的时期，这也就自然而然地会造就一波罕见的上涨行情。从股市本身来说，股改的最后收官需要市场的繁荣来支持，而接下来的一系列金融创新和制度性的变革也需要市场的繁荣来支持，在这样的基础上，政策方面的支持应该是可以预期的。
虽然从1000点到1600点的上涨过程中，大盘飙升的速度显得过于急促，但这是相对过去4年多熊市的一次激烈反攻。从长期的角度上来看，其上涨的幅度并不算过大，市场的转折从1000点就已经发生，但到达1600点得到了技术上的确认。牛市必然还将持续一段时间，但随着市场中分歧的加大，行情的敏感度加大，市场的上升形式可会发生一些变化，穿插震荡行情的上升可能成为后期的新特点。
另外，随着牛市的发展，个股的走势必然出现分化，风险和机遇并存的时代已经到来，一方面，部分行业和个股在宏观大背景的影响下，将出现长期的调整。比如说宏观调控已成为目前影响上市公司业绩走势的最主要宏观面因素，随着一系列产业政策的出台，行业增长的格局必然发生变化。房地产行业、钢铁行业、电解铝行业等将不可避免地受到冲击，这部分行业开始走弱。
另外一方面，部分符合产业发展大背景的个股将出现机会，比如水资源类上市公司在水价上调的背景下，业绩将出现长期增长，消费升级和产业并购也都将成为未来的市场机会。
目前市场真正进入主题投资时代，所以个股分化将会达到阶段性极限。只有服从市场积极主动地进行换股操作才可以不被市场淘汰。 (责任编辑：康慧) | 
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