５月１１日，《证券日报》登了篇文章，标题叫“从千三之稳走向千五之狂”，１１个字基本概括了今年以来的市场走势。

　　狂市之中，不少人添了些忧心。在这些忧心中，中金公司首席经济学家哈继铭和社科院金融研究所研究员易宪容的视线看得最远。

　　哈继铭的看法是，中国目前股市的上涨主要还是依赖资金面推动和经济过热，而单纯依靠这一点是不可能持续的。对目前盛行的“重估”说，哈继铭认为，这种重估本身有资产价格泡沫。近期非资源行业利润率和利润增速持续下降，显示实体经济投资动力在降低，房地产又受到政府调控，钱没有地方走，只好往股市上走了，这不是基于基本面的重估，而是一种危险的重估。现在，国内资产的向上重估正在进行中，可能还要持续一段时间，但如果这种重估不受基本面支持，将来必然会遭遇向下再重估。监管部门应该更加关注资产价格变化的可持续性，确保资产价格不至于大幅度偏离基本面。

　　易宪容认为，目前，整个市场环境有些变化，但并不如这两天股价上涨的那样快。市场环境的形成、公司治理的改善、市场信用的确立是一个相当长的过程。如果我们的市场不经过脱胎换骨，仅是靠一次政策宣言，仅是靠一次制度性的改革，甚至于仅是靠一些人题材的炒作，就能够让整个市场繁荣起来，那么我们的市场又回到变化改革前的市场。针对如人民币升值、外资购入人民币资产引发地产股、商业股价值重估，国际商品期货走势与相关个股互动、Ｈ股牵引Ａ股等“价值重估”成为国内股市高歌猛进的动力的说法。他认为，宏观调控了两年，国内投资过热、银行迅速扩张、房地产投资过热、房价快速上涨又死灰复燃。这样的经济基本面能否持续都十分令人质疑，那它又如何成为股市上涨之动力呢？国内股市是要发展与繁荣，但希望这种发展与繁荣在短期内发生，那是不可能持续的。

　　专家看得远，投资人作得近。

　　国际铜价过了８０００，金价过了７００，国内有色属上市公司上半年预赢５０％——２００％。每股收益创了新高，股价就有创新高的理由。而且，这些大宗原材料产品，供给弹性小，价格弹性大，没理由不狂一把。

　　外资在华并购很多是财务型的私募基金直接投资，如凯雷投资、新桥投资、华平投资等。这类基金通过买卖资产和股权增值，俺们没理由不跟一把。

　　人民币在缓慢持续升值，更有理由狂一把。

　　市场恢复了融资功能，但要分三步走，还有时间狂一把。

　　再融资市场定价。股票有了好价格，融资才会有好水平，先狂一把再融资公司。

　　让股市可以狂的理由还能找出不少，懒得找了。一句话，专家看的是狂之后，投资人看的是狂之中，监管部门要做的事是如何让二者和谐起来。

(责任编辑：康慧)