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晨会纪要
联合证券研究所
责任编辑：王蕴珏 021- 5879 1592 2006/05/15
今 日 焦 点 主 要 内 容
交易新规出台，在加强监管中创新
CPI 温和回升，稳步回升势头有望持续
主要海外市场表现
指 数 最 新 ±%
香港恒生 16901.85 －1.39
H 股指数 7377.94 0.13
标普500 1291.24 －1.12
纳斯达克 2243.78 －1.27
国内市场表现
指 数 最 新 ±%
上证指数 1602.83 4.26
上证50 1050.96 3.76
沪深300 1296.26 3.28
基金指数 1111.31 3.91
国内主要期货价格
品种合约 最 新 ±％
白糖连续 4770 1.42
上铜连续 79900 1.18
沪铝连续 23400 2.01
沪胶一连 24850 2.37
行业与公司
中信国安：收购青海国安46.5%股权，完成向资源
股转型
其他资讯
国家统计局最新统计报告显示，一季度全国农产品
生产价格比去年同期上涨2.4%。 种植业、林业和渔
业产品价格分别上涨4.8%、8.9%和2.3%，畜牧业
产品价格下降1.6%。粮食生产价格同比下降1.4%，
棉花价格回升，油料作物价格持续下降。
中国证监会发行审核委员会今年首次工作会议将于
15 日召开，审核G 长电拟发行认股权证申请。
由恒指服务有限公司获悉，该公司正考虑改动现在
编算恒生指数的方法，以配合将H 股纳入成为恒指
成分股。
尼日利亚首都郊区周五发生一起因盗贼进入油田偷
窃燃油，导致输油管线爆炸引起的大火，约至少200
人在这起事故中丧生。．．．
数据说话
H 股最新比价一览
最新报告
报告名称 评级 调 整 研究员
公司研究：中信国安－收购青海国安46.5%股权，完成向资源股转型 增持 － 罗鹏巍
公司研究：旭光股份(行情,论坛)－调整中前行 中性 首次 唐 志
公司研究：G电广(行情,论坛)－凤凰涅磐尚需时日，脱胎换骨还欠东风 中性 首次 罗鹏巍
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今日焦点
交易新规出台，在加强监管中创新
深沪交易所今天同时公布了新修订的交易规则，在新的交易规则中，
不仅设定了适应目前金融创新交易的新规定，而且在原来监管基础上，
细化了停复牌、交易信息公布方面的管理细节。其变化内容有：1）创
新管理，主要是针对权证交易债券的当日回转交易、B股的次日回转交
易；为金融衍生品种创新预留空间；2）申报制度的细化：连续竞价期
间的申报方式创新，规定了五种客户申报方式、大宗交易重新写入新
规并因如了意向申报概念、复牌申报新规定等；3）细化了公开信息规
定，在偏离度（7%）、振幅（15%）、换手率（20%），以及增加了连续三
天涨跌20%、ST三天15%和三天日均换手率30倍要求公布；4）在加强监
管方面明确了交易所监管只能，并具体了13种异常交易的界定。
我们认为交易新规的出台，在市场交头不断活跃、创新品种交易量剧
增的前提下，对规范交易加强监管起到了非常及时的作用；我们也注
意到交易新规中为金融创新预留的管理模式上，可能会对某些品种产
生影响， 如在回转交易试点中，可能会在上证50等大盘蓝筹股中试行，
这将刺激了这类股票的交易，并产生投资机会。
（杨伟聪 À«：021 58467774）
CPI温和回升，稳步回升势头有望持续
4月份1.2%的涨幅比3月0.8%的水平有所回升，但1.2%的水平仍相对较
低。因此，仅从通胀水平来看，并不支持进一步紧缩性调控的出台。
不过4月份新增信贷有可能再次达到较高水平，这将增加紧缩性宏观调
控出台的可能。
CPI以及前期PPI的较低水平，为公共品价格上调提供了良好的时机，
随着公共品提价的进行，CPI有望持续温和回升势头。
（张大威 À«：021 58407416）
海外市场
国债殖利率与通货膨胀压力感到担忧，美国股
票周五下跌。
【主要经济数据】美国三月份贸易赤字缩小了5.6%，至620亿美元。密
西根大学五月份消费者情感指数从四月份的87.4下降至79.0，达到自
十月份74.2以来的最低点。
【原油】六月份交割的原油合约下跌了1.28美元，收盘72.04美元，该
合约上周共上涨2.6%。
【黄金】六月份交易的黄金合约下跌了9.70美元，至每盎斯711.80美
元。
【汇率】欧元对美元汇率上涨了0.5%，至1欧元兑换1.2920美元。美元
对日元汇率下跌了0.09%，至1美元兑换110.08日元。
【美国长期国债】十年期国债价格下跌了10/32点，收盘99 16/32点，
殖利率为5.189%。
（王蕴珏 À«：021 58791592）
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行业与公司
中信国安：收购青海国安46.5%股权，
完成向资源股转型
公司表示将通过定向增发不超过1.2股，收购国安集团持有的青海国安
46.5%的股权，作价4.97亿元。收购完成后，中信国安将持有青海国安
超过97.5%的股权，并对青海国安进行增资扩股，加速青海国安的发展。
我们认为收购完成以后，青海国安将有发展成为第二个盐湖钾肥(行情,论坛)的潜
力。虽然青海国安的硫酸钾镁肥钾含量仅相当于氯化钾的50%，但中信
国安拥有在高镁锂比盐湖提取碳酸锂的专利技术，对盐湖资源的综合
开发将提升青海国安的盈利水平。
事实上，我们认为青海国安有着不亚于盐湖钾肥的潜力，西台吉乃尔
盐湖资源综合开发的成功仅仅是中信国安投身于西部资源开发的开
始，未来东台吉乃尔盐湖、油田水等资源的开发还将为公司的进一步
发展奠定了基??/p>
以上较保守的分析表明，收购完成后，中信国安各业务价值总合为
129.57亿元，按增发1.2亿股以后总股本7.8亿股计算，每股价值16.61
元。 中信国安5月10日停牌前的收盘价13.41元较其合理价值有23.37%
的折让。
（罗鹏巍 À«：0755 82493537）
图表数据说话
A-H 股最新比价：H 股股价×1.04/A 股股价 （王蕴珏）
A 股代码 名 称 A 股收盘价H 股收盘价05 年每股收益 溢价幅度（%）
000898 鞍钢新轧 5.97 7.45 0.702 -22.95
600585 海螺水泥 13.42 15.7 0.32 -17.81
600808 马钢股份 2.68 2.95 0.441 -12.65
000063 中兴通讯 26.11 28.45 1.24 -11.75
600011 华能国际 5.01 5.45 0.4 -11.61
600012 皖通高速 5.33 5.7 0.13 -10.09
600548 深 高 速 3.87 3.8 0.222 -2.07
600188 兖州煤业 7.26 6.85 0.51 1.91
600026 中海发展 6.72 6 0.8161 7.69
600875 东方电机 17.31 15.15 1.173 9.86
600029 南方航空(行情,论坛)
2.39 1.99 -0.41 15.48
600377 宁沪高速(行情,论坛)
6.15 4.85 0.1382 21.93
600685 广船国际(行情,论坛)
6.44 5 0.2 23.85
600028 中国石化(行情,论坛)
7.04 5.35 0.456 26.53
600600 青岛啤酒(行情,论坛)
12.84 9.7 0.2323 27.28
600332 广州药业 7.25 4.975 0.23 40.12
600688 上海石化(行情,论坛)
7.07 4.625 0.237 46.99
600362 江西铜业 15.59 9.25 0.64 62.06
600874 创业环保 3.24 1.88 0.13 62.59
600860 北人股份 3.07 1.73 0.12 70.63
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000666 经纬纺机(行情,论坛)
4.2 2.225 0.23 81.50
600871 仪征化纤(行情,论坛)
4.58 2.15 -0.239 104.83
600806 交大科技(行情,论坛)
5.66 2.6 0.07 109.32
600115 东方航空(行情,论坛)
2.38 1.09 0.0124 109.95
000921 科龙电器(行情,论坛)
2.42 0.89 / 161.45
000756 新华制药(行情,论坛)
3.66 1.29 0.012 172.81
600775 南京熊猫(行情,论坛)
6 1.9 0.1369 203.64
000585 ST 东北电 3.12 0.9 0.027 233.33
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联合证券股票评级标准
增 持 未来6 个月内股价超越大盘10%以上
中 性 未来6 个月内股价相对大盘波动在-10% 至10%间
减 持 未来6 个月内股价相对大盘下跌10%以上
联合证券行业评级标准
增 持 行业股票指数超越大盘
中 性 行业股票指数基本与大盘持平
减 持 行业股票指数明显弱于大盘
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