来源：银河证券

　　五一节过后，本人到华菱管线股份公司进行了调研，就投资者关心的问题，和公司高管进行了交流。

　　本人和华菱管线股份公司总经理曹慧泉、副总经理兼公司董事会秘书汪俊等高管进行了多角度的交流。

以下是投资者主要关心的一些内容。

　　问1、2005年公司主营业务明显增长，而净利润却大幅度下将的原因是什么？

　　答：我们知道，G华菱（000932）全年实现主营业务收入285.89亿元，同比增长20.19%；而公司净利润却为5.47亿元，同比下降45.54%。这什么原因造成的？公司2005年净利润大幅下降的主要原因是：

　　第一，2005年原材料价格的大幅上升导致生产成本的大幅攀升，特别是公司的一条炼铁生产线去年主要用的铁矿石是进口的球团矿石，仅此一项就多花费了8个亿左右的费用。

　　第二，公司05年的生产工艺结构也不合理，2005年公司产铁量与产钢量的比例不合理，导致成本提高，公司2006年将会提高钢铁产量比例，从而降低成本，增加收益。

　　第三，2005年公司内部进行调整后，很多项目到11月份才投产，新项目刚刚投产本身就成本高，而且也不能立即达到设计产量，因此，这个因素也造成了公司成本的提高。

　　第四，整体上，2005年铁矿石、水、电、运等都比2004年有较大幅度的提高，因此整个钢铁行业的成本都在提高，而与此同时2005年钢铁价格在去年的4份之后却持续下降，尤其是2005年第四季度，钢铁产品价格下跌幅度更大，在生产成本上升、产品价格下跌两头挤压的情况下，公司业绩大幅下降。

　　问2、以上这次因素在2006年能得到改善吗？

　　答：以上导致公司业绩下降的因素在2006年会得到不同程度的改善。

　　第一，公司2006年将提高国产铁矿石使用比例，降低进口铁矿石使用比例。2006年公司进口铁矿石总量将会比05年有所下降，铁矿石进口总量将由2005年的800万吨下降到2006年的750万吨，这样也可以降低成本。例如2005年公司进口球团矿78万吨，而2006年公司将会对此进行调整，改进口球团矿为进口粉矿或块矿，仅此一项就会把费用降低5个亿左右。

　　第二，公司2006年将会提高钢铁产量比例，从而降低成本，增加收益。

　　第三，随着公司的发展，很多项目在2006年将会逐步达产，随着新项目运行的逐步稳定，产品质量也将会逐步提高，产量逐步提高，费用不断下降。

　　第四，公司预计2006年进口铁矿石的FOB价格将会与2005年相差不大，但是由于2006年海运价格比2005年有较大幅度的下将，另外国内运输价格、焦炭价格也比2005年下降，因此2006年的整体成本将会有所下将，同时2006年钢铁价格在第二季度之后开始反弹，因此，公司2006年经营形式还是比较乐观的。

　　问3、公司2006年有再融资计划吗？

　　答：公司目前现金情况很好，不需要再融资。

　　但是，由于公司可转换债券转股后，前两大股东（华菱集团、米塔尔）所持股权比例的降低，公司希望实施定向增发（主要向前两大股东定向增发），以增加前两大股东的持股比例。

　　问4、未来几年公司是否上新项目？公司规模是否扩大？

　　答：公司未来几年不打算上新的项目，不打算扩大生产规模。公司目前项目达产后，总的规模可以达到1200万吨，因此，未来几年公司的钢产量基本稳定在年产钢1200万吨而不再进行规模的扩张。

　　问5、公司产品有什么变化？

　　答：公司虽然不再继续扩大规模，但是会进行内部结构调整，包括产品结构的调整，例如，公司将调整产品结构、提高产品档次，从原来以建筑用钢、线材为主的产品转向以工业用钢、板材为主的产品结构。

　　问6、引进第二大股东米塔尔后，对公司未来的发展有什么好出？

　　答：第一，米塔尔作为全球最大的钢铁公司，无论在管理、生产技术、信息、销售、采购等各个方面都有很大的优势。因此，米塔尔进入华菱管线之后，将会给公司带来世界先进管理经验，全球先进的技术支持，缩短公司在硬件投入方面所需要的时间。同时可以和米塔尔共享全球性的信息平台进行采购、销售、管理。

　　第二，由于外资股东的引进，将大大改善华菱管线的公司治理结构，减少关联交易，并促使关联交易的公正与公平，防止利益输送，从而有效保护各股东（包括中小股东）的利益。

　　第三，米塔尔的进入，对目前中资高管带来了很大的压力，同时也是他们的工作动力。目前米塔尔全球系统的平均吨钢净利润是78美元／吨，而目前华菱管线的近为每吨十几美金。因此，这就要求华菱尽快挖潜、革新，减少和米塔额的差距，这对目前的高管既是压力，又是动力，将会激发目前公司各级领导的干劲。由于米塔尔带来了经验、技术等，华菱管线有望会在2-3年时间内达到净利润50美元／吨的目标。

　　目前米塔尔方面已经派来四位外籍高管，参与公司经营管理。

　　问7、预计2006年第二季度以及全年的业绩将会如何？

　　答：由于以上的原因，加上国内钢铁价格在第二季度已经开始反弹，公司第二季度业绩将会达到0.10元左右（第一季度为0.028元），也就是说公司第二季度业绩将比第一季度增长250％以上，公司2006年中报业绩有望达到0.14元左右，2006年全年业绩有望达到0.3---0.4元左右。

(责任编辑：张雪琴)