G长电(行情,论坛)认购权证作为国内股本权证即将面世,权证市场又增添了一类创新品种。由于国内市场向来有炒新的习惯,在本周权证上市的消息落实后,长电股价稳步上扬,投资者抢权动作明显,因此不排除会成为市场的新热点,投机资金借助当前的政策倾向进行炒作,将为后续的股本权证融资方案造势。

    近期以来,权证市场的赚钱效应威力尽显,尤其是一些具有增长潜力公司的认购权证,如五粮液认购权证、烟台万华认购权证等均出现了可观的涨幅,其他一些理论价值不高的权证也跟风而起,整个权证市场成为近期投资的一个兴奋点,在此大背景下,市场人士分析G长电(行情,论坛)股本权证将成为市场一个新亮点。

    不过G长电(行情,论坛)认购权证有一些明显的特征,必须要有清醒的认识。G长电(行情,论坛)的权证方案是一个类似于延期增发的融资方案,由于股本增加的摊薄效应,其理论价值会较不具摊薄效应的备兑权证要稍低些。该权证本身为欧式认购股本权证,存续期12个月,并向全体股东无偿派发,总发行分额12.28亿份,但只有流通股东持有部分约4亿份可上市流通,规模适中。同时G长电(行情,论坛)权证的条款相对于其他已上市的权证要复杂,三峡总公司为G长电(行情,论坛)股本权证提供的保底条款也大大增加了其吸引力。

    长电权证同时又是一只深度价内的权证,以5月16日G长电(行情,论坛)的收盘价是7.65元计算,价内程度达到39%,换句话说,如果能立刻行权就会带来39%的收益,这对市场有着较大的吸引力。深度价内的权证还有一个特征,就是权证价格跟踪正股价的程度往往较紧密,投资者如果认为对长电股价趋势判断有把握,可以利用权证的杠杆作用代替直接持有正股,增加资金收益率。

    配合基本面分析,长江电力本身属于实力型的稳定成长型公司。随着公司按计划收购三峡发电机组,其盈利能力也将稳步上升,而国家关于清洁能源优先上网的通知也使得其盈利前景进一步看好。在业绩增长的推动下,G长电(行情,论坛)股价有望进一步走高,这也使得G长电(行情,论坛)认股权证的内在价值和潜在收益增加。从市场角度考虑,公司大股东三峡总公司承诺1.8元接受权证,这就意味着大股东愿意以5.5+1.8=7.3元的价格参与再融资,这个价格具有中期指导意义。根据市场行为的原理,大股东是最了解公司的,这也从一个侧面证明了G长电(行情,论坛)认购权证的吸引力。除此之外,权证的获利效应可能带动对权证的需求,并反过来推高股价形成投机性炒作。

    以同为深度价内的万华HXB1认购权证作比较,2006年4月27日上市,当时正股价为16.74元,行权价格为9元,也是深度价内权证。截止2006年5月16日收盘,权证价格15.998元,比上市时上升了约56%。正股价格21.86元,比4月27日上升了约31%。从中可以看出,权证作为杠杆,放大了正股的升幅。

    总体分析,G长电(行情,论坛)股本权证是一只投资价值和投机价值兼具的一个品种,市场人士普遍认为其上市后会有不俗表现。