对于绩差股的股改，重组往往作为对价条件，因为业绩太差，送股的意义不是很大，即使送股再多，如果公司业绩亏损，退市风险大，对于流通股东来说，也是不利的。而重组则是改善上司业绩的契机，化腐朽为神奇，这样对于投资者和上市公司都可以接受。 一般来说重组作为对价主要有资产置换、注入资产、注入资金、收购资产、债务豁免及不良债权收购等方式，从对象看，主要是大股东和集团内部的重组，而涉及到外部的重组比较少。对于公司业绩影响比较大的一个是注入优质资产或者是进行优质与不良资产的置换，能够直接改善上市公司的经营情况，在业绩上马上就能够体现，使得公司的经营脱离困境。而对于注入资金和债务豁免对于公司经营影响是间接的，不过也能够改善公司的上市质量，相当于公司一次性获得馈赠的收益。对于注入优质资产和优质资产置换作为对价的上市公司值得关注，有望成为业绩黑马。
一 部分股改重组股一季度业绩出现暴涨
经过统计，截止到2006年5月10日，总共有24家上市公司股改把重组作为对价条件，这些上市公司业绩大多比较差，以ST股为主，如ＧST环球、ＧST中西、ＧST农化、*ST多佳(行情,论坛)等股改以重组作为对价，对于ST股的股改，主要有两种模式，一个是重组后股改，另外一个是股改时候重组作为对价。
而在2006年一季度，部分股改重组作为对价的业绩潜力已经体现，业绩出现爆发式的增长。ＧST农化、ＧST环球、Ｇ*ST酒花、Ｇ鑫茂、中远发展(行情,论坛)、Ｇ*ST靖煤股改重组对价的上市公司在2006年一季度主营业务收入出现爆发式增长，增长幅度都在100％，其中Ｇ*ST靖煤、Ｇ鑫茂、中远发展、ＧST农化业绩和收入同步增长，是关注的重点。从这四家上市公司股改对价和公司的实际举措看，都有优质资产置入上市公司，短时间内上市公司的业务收入和盈利能力大幅度提升。如Ｇ*ST靖煤债务豁免作为对价，而公司重组在先，在股改之前就已经完成重组，公司注入了优质资产，靖远煤业受让公司41.63%股权；Ｇ鑫茂股改对价条件是第一大股东与上市公司进行资产置换，从公司实际采取的行动为原控股股东天津大学将持有的24.43%国有法人股转让给天津鑫茂科技投资集团有限公司，向公司注入优质资产；ＧST农化公司以整体资产与中国核工业建峰化工总厂持有的重庆建峰化肥有限公司的经营性资产进行置换，建峰化肥成功入主；中远发展是三林万业以75%的折让比例将其持有宝山置业90%的股权转让给上市公司。
不过有些上市公司股改重组的承诺还在实施当中，并没有在2006年一季度收入业绩上面体现出来，例如*ST民丰(行情,论坛)，辅仁药业95%的股权变更手续还在工商行政管理部门办理，公司股改的重组对价为辅仁药业拟将其所持有的河南辅仁堂制药有限公司95%的股权与公司拥有的低效资产进行置换，公司股改还没有实施，从业绩上也没有体现重组的效果。
二哪些股改重组对价股票有业绩潜力
股改重组对价注入现金和债务豁免只是一次性的影响公司的净资产，会改善公司资产的质量，往往体现每股净资产的提高，如Ｇ长运股改对价方案为：非流通股东向流通股东每10股送1.4376股，长运集团向江西长运注入现金80643684元，作为资本公积为全体股东共享，资金的注入对于公司业绩快速的提高没有马上的效果，增加0.43的每股净资产，增加公司的流通资金，对公司长远的发展还是有积极的影响。
股改重组对价有业绩潜力的主要是注入或者置入优质的经营性资产上市公司。优质的经营性资产置入或者置入后直接为公司带来收入和利润。在股改重组对价中，虽然有些上市公司承诺注入或者置换优质资产给上市公司，但是注入或者置入的是否是优质资产还是值得怀疑的，就是对于置入资产的盈利能力要关注，如果注入或者置入的资产盈利能力不强，即使股改注入或者置入这样的资产，对于公司业绩的贡献还是值得怀疑的。如G隧道(行情,论坛)城建集团及城建投资将其合并持有的嘉浏高速100%的股权与公司拥有的市政一公司90.25%股权进行置换，由于公司已经支付了10送3股的对价了，而这个资产置换令人怀疑，因为对于市政一公司具体质地不了解，也就对资产置换后公司的盈利前景不是很乐观了。
从重组对价上市公司2006年一季度业绩看，有些业绩继续下滑的大部分都是在第一季度时候重组还没有实施，业绩下滑，虽然业绩下滑，但是有些股改重组对价的股票有着好的业绩预期而受到市场关注，如ＧST环球，股改重组对价为苏宁集团通过收购*ST吉纸控股权将成为*ST吉纸股东以将经营性资产注入*ST吉纸的方式，苏宁集团下面的苏宁电器(行情,论坛)业绩好市场对于苏宁集团实力比价肯定，因而随于ＧST环球业绩有好的预期，股价在相对高位，也撤销了对交易退市提示的星号。
三、具有股价低的优势
由于股改重组对价上市公司业绩大多比较差，只有重组的对价方案容易被市场所接受，因而股价大多数比较低。从股改重组对价上市公司的2006年5月10日的收盘价看，大多数都是4元以下的股票，属于低价股，4元以下股改重组对价上市公司占总的股改重组对价上市公司的比例为63％。
股价低是这些股改重组对价股的一大优势，而且在业绩改善的预期下，这些股改重组对价股上涨潜力比较大，虽然有些股票目前亏损，有些业绩还下滑，但是从股改重组已经实施的股改重组对价上市公司2006年一季度业绩看，还是大幅提升，不过业绩的稳定性还有待观望。而且从股市股价结构看，目前低价股有补涨的要求，在股市大涨过程中有色金属、商业、食品饮料等高价股表现强劲，在股指大涨之后对于低价股有一个上拉的作用，低价股补涨的愿望比价强烈。如Ｇ水殖等3元左右的股票，前期在大盘大涨时候一直没有涨，股价还处于地区区域，而且公司业绩并不是很差，有着强烈的补涨要求。
四、 重点关注股票
牛股（一）：1公司股改对价方案：苏宁集团通过收购控股权将以将经营性资产注入的方式，向全体流通股股东做出对价安排。2 股改业绩承诺： 公司股改承诺实现的净利润在2006 年度不低于4306 万元， 2007 年度不低于5500 万元， 2008 年度不低于7098 万元，相当于每股收益分别为0.11元、0.14元、0.18元，如果上述业绩承诺条件达不到，公司追加对价股份总数为4,149.288 万股，按现有股份计算，流通股股东每10股获得2.2 股股份，目前公司股价为3元多一点，股价还是比较低的。3 苏宁集团实力雄厚，业绩承诺能够实现，苏宁集团为全国知名民营企业五百强排名第七，为建行AAA级信用企业，其旗下上市公司苏宁电器是有名的绩优高价股，走势强劲，从上市以来一直受到机构的追捧，苏宁集团的资产注入有望使质地发生根本性的转变，业绩潜力预期比较大。4公司于1月24日向深交所提出撤销对公司股票交易实行退市风险警示的申请得到批准，公司成功摘星，退市风险减少。
牛股（二）：1 股改优质资产注入的承诺，公司股改的对价方案为第一大股东与上市公司进行资产置换，以向上市公司注入优质资产并从上市公司置出不良资产的形式作为此次股权分置改革的对价安排，非流通股东向流通股东每10股送1.82股。2 资产置入后开发区概念，2005年12月2日，公司与天津鑫茂科技投资集团有限公司签署了《资产置换协议》，集团将其持有的天津鑫茂科技园有限公司59.98%的股权置入公司，而国务院提出，要进一步推进天津滨海新区的开发开放。把滨海新区的发展作为重点，进一步推进滨海新区的开发开放政策。3 公司在2005年年度的大幅计提为2006年业绩甩下了包袱，2005年公司对前身天大天财历史遗留问题计提了大量的坏账准备、减值准备以及或有负债，2005年每股收益亏损了3.4元，2006年公司业绩将是好转的一年。
牛股（三）：1 股改对价方案：非流通股东向流通股东每10股送1.4376股，注入现金80643684元，作为资本公积为全体股东共享。2 公司具有区域垄断优势，公司占据了南昌公路跨?⒖缜每驮耸涫谐?1.6％和江西省高速公路客运市场62.6％的份额。3 连续的收购兼并提升公司的盈利能力，集团公司将江西省联运公司100%的产权转让给公司、江西长运物流有限公司100%的产权转让给公司。公司收购四处土地使用权，以8119.8万元收购黄山市汽车运输总公司国有净资产。连续的资产注入和收购极大改善了公司盈利能力，2006年一季度公司实现主营业务收入13675.97 万元，同比增长25.25%；实现净利润1721.11 万元，同比增长22.26%。4 低价绩优股，目前股价比较低，还不高4元前，而在2006年一季度公司每股收益为0.09元，市盈率非常低，为10倍左右，属于低价绩优股票，上涨潜力比较大。（赶紧拿起手机编写短信YXTA移动用户发送到2911600 联通用户发送到9901600你就可以得到这些牛股。短信资费为每条0.3元！不包月！投资者可放心使用！）
作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。 | 
精彩生活 
