主营业务盈利，但净利润亏损

    公司属综合行业，目前主营行业分为生物制品和房地产开发。2005 年主营业务收入亏损20.69 万元，净利润亏损792.06 万元。

2006 年第一季度实现主营业务45.8 万元，实现主营利润39.4 万元，主营利润实现盈利。和去年同期相比，今年第一季度主营收入和主营利润还是下降的，其中，主营业务收入下降19％；主营业务利润同比下降12％。

    依然是管理费用和财务费用吞噬利润

    尽管主营业务利润实现盈利39.4 万元，但是，由于公司管理费用高达69.3 万元，财务费用高达81 万元，最后导致公司营业利润为-11 万元。由于公司没有投资收益和营业外收益，所以利润总额也为亏损111.48 万元，由于公司亏损，没有上交所得税，但有14.7 万元的未确认投资损失，最后公司净利润也表现为-96.12 万元，折合每股收益为-0.0068 元。

    负债依然过高，负债结构依然不合理

    公司以往负债过高的特点第一季度并没有改善。第一季度总资产为4396.2 万元。受公司未分配利润高达将近-3 个亿的影响，公司股东权益为-1.35 亿元。公司负债总额达到0.91亿元，资产负债率为206.8％，可见，公司业务活动和经营管理依然完全依靠负债支撑。

    结论和投资建议

    综合公司基本面，我们认为，公司永续经营能力依然非常弱，2005 年开始公司业绩出现较大幅度亏损，2006 年第一季度继续亏损，我们依然建议投资者高度关注公司的持续亏损风险，在投资决策上建议回避和出售。