能源价格一路小跑，核心通胀温和上扬，工业生产热火朝天，房市走势继续趋冷，美国周二发布的一系列数据为人们展示了冰火两重天的景象，美联储也因此陷入左右为难的境地。在利率政策的问题上能否找到万全之策，美联储的政策制定者们面临难题。

　　周二，劳工部发布的报告显示，4月份美国生产者价格指数上扬0.9%，为7个月以来最大涨幅，其背后的主要因素来自于汽油和其他能源产品成本的上升。不过，其他商品价格仍处于良好掌控之中。去除能源和食品成本外的核心生产者价格指数连续第二个月上扬，但幅度仅为0.1%。而在截至4月份的12个月中，美国核心生产者价格指数上扬了1.5%，大大低于去年同期4%的增长速度。这表明，能源价格的高企尚未传递到其他商品价格上。

　　全球视野经济学家肯尼斯认为，长期高企的能源价格之所以迟迟没有传递到商品与服务价格上，主要应归因于全球竞争加剧的大环境。通过抬高价格来转嫁上涨的能源和原材料成本只能令率先采取行动的企业流失客户，得不偿失，因此许多美国公司通常选择压缩自己的企业利润。

　　商务部的报告则进一步表明，经历了5年高热增长的美国房地产市场如今已鼎盛不再。报告显示，4月份美国的新建住房开工量以季节调整后的年率计算为184．9万套，为17个月以来最低水平，比3月份修订后的199．6万套下降了7．4％，与去年同月相比则大降了11．1％。其中单栋私人住房的开工率为153．5万套，比修订后的3月份的162．6万套下降了5．6％。另外，预示美国未来住房建设情况的待建新房许可证发放量4月份也比3月份减少了5．4％，降至198．4万套，与去年同月相比则下降了8％。

　　与此形成呼应的是，美国全国房地产经纪人协会近日公布的最新调查报告显示，今年第一季度美国旧房中间价比去年第四季度下跌3．3％，为连续第二个季度走低。美国全国房地产经纪人协会首席经济学家勒雷表示，许多地区住宅供应显著增加，房价正面临下跌压力。另据美国全国住宅建筑业协会日前公布的统计数字显示，5月份全美建筑业信心指数从4月份的51跌至45，为1995年以来的最低点。业内人士认为，美国建筑业信心下降主要是由于抵押贷款利率上升，有能力购房人数减少以及投机者退出市场等。

　　然而，周二美联储报告则显示，4月份美国的工业生产在前一个月增长0．6％之后又上升了0．8％，为去年12月以来的最快增长。当月美国工业设备利用率升至81．9％，比前一个月上升了0．5个百分点，较去年同期则上升了1．9个百分点，为2000年7月以来的最高水平。表明美国的工业和矿业生产在能源价格高涨的情况下仍然保持强劲增长势头，也加大了经济学家对未来通胀压力可能上扬的担忧。很显然，在所有的工厂都开足马力却仍无法满足消费者需求的时候，价格就会上涨。分析人士认为，到目前为止的数字还不值得过分担忧，但必须密切关注相关数据的走势。

　　三个报告的同时出炉以及报告结果的冷热不均难免令美联储官员头疼。生产者价格指数报告表明能源价格的飙升并未将通胀压力传递到更广泛的经济生活中。而商务部的新屋开工数据则暗示房市萎缩可能会引领整体经济的放缓趋势，进而减低通胀压力。因此，从这两份报告来看，如果美联储在下次议息会议上暂停加息也不算师出无名。不过，美联储自己发布的工业生产报告又表明经济活动保持强劲，消费者需求不断上扬，这似乎又为继续加息打开了大门。

　　美联储上周连续第16次升息，并暗示未来货币政策走势将取决于通胀和经济活动数据的变化。眼下经济学家对于美联储6月议息会议的预期各不相同。

　　有些人认为温和的核心通胀和走弱的房市可能会促使美联储暂停加息；另外一些分析人士则认为工业生产报告可能会导致加息的继续。最终起决定因素的要看能源价格和房市走缓对整体经济活动和通胀的影响。

　　4月底国际油价创下每桶75.17美元的历史纪录，目前回落至每桶70美元附近。高燃油价格已经将部分地区的汽油价格推高至每加仑3美元。生产者价格指数报告显示，4月份能源价格大涨4%，高于3月份1.8%的涨幅。上个月汽油价格上升了12.3%，为2004年10月以来的最快增长。取暖油成本也上扬了13.7%，为半年来最大增幅。虽然到目前为止，人们所担心的高能源价格还没有传递到其他领域，不过谁也不能保证这种状况是否会继续下去。在包括能源在内的原材料成本高企的背景下，通胀走势始终是悬于美联储官员心头的一柄剑，而后者的利率决策则聚集着全球关注的目光。

(责任编辑：马明超)