《窝轮探索》市场忧虑美国加息周期仍未完结，美股近期接连下跌，拖累港股上周也出现相当大的跌幅，在上周一（１５日）及周四（１１日）分别下跌４０５点及３４９点，４个交易日累计急跌６３５点。由高位１７３２８点计，８个交易日跌逾１０００点，是今年以来跌幅最大的一次调整市。

技术上港股上周四险守５０天平均线支持，如本周失守中线走势将进一步转淡，１６６００点则已成为初步反弹阻力。 根据法兴交易员表示，上周场外期权市场的引伸波幅轻微上升。恒生指数３个月场外期权的引伸波幅上升０﹒７５个波幅点至１７％，国企指数的引伸波幅上升１﹒７５个波幅点至２８﹒２５％。至于股份场外期权方面，以３个月计，汇丰（０００５）的引伸波幅上升１﹒５个波幅点至１５％；和黄（００１３）的引伸波幅上升０﹒５个波幅点至２１％；其他股份的引伸波幅亦轻微上升。 港股近日风高浪急，但投资在窝轮市场的资金未有大幅减少，上周窝轮成交额维持在７０至８０亿元水平，包括在上周三录得８７亿元的近期高成交量。而除了近期较受欢迎的汇丰、国寿（２６２８）及建行（０９３９）的窝轮外，自前周以来恒指认购证的街货量大幅增加，由前周五（１２日）至上周三计，急升了６６％至１２﹒３亿份。 以上街货量变化反映投资者认为港股反覆下跌之时，渐具博反弹吸引力。不过投资者在博反弹之时，宜选择街货较低的认购证，同时在市况较反覆的情况下，宜选择较中期及贴价的窝轮，以减少引伸波幅回落及时间值损耗的风险。 事实上，在外围市况仍然起伏不定之时，投资者买卖窝轮之时更要采取保守策略。除了要严格控制注码，不致令持仓风险过高之外，建议应戒除沟货的习惯，因为窝轮与股票在本质上有很大分别，窝轮有到期日的限制，如愈沟愈多货又不愿止蚀的话，所承受风险将会愈来愈大。 上周四汇丰窝轮占总成交达１４﹒２％，超越国寿成为市场上最受欢迎的窝轮。近期汇丰股价也持续强势，在近期跌市中，股价相对跑赢其他蓝筹股。 除了受惠美元弱势，汇丰去年中国内地业务也有理想增长，税前盈利增长９﹒４倍至３﹒３４亿美元，占集团新兴市场比重，由榜尾升至第３位。汇丰亚太区行政总裁邵铭高接受传媒访问时表示，对内地持续增长充满信心，并预期至明年底，内地市场的贡献，可高居集团新兴市场的首位，成为集团未来主要盈利增来动力之一。 短期技术走势方面，汇丰自升上＄１４２﹒４０历史新高后开始反覆调整，然而股价回落至＄１３６﹒７０水平屡获承接，每每在低开后即见买盘趁低吸纳。汇丰短期表现或仍会反覆，但低位将继续有不俗支持，如大市气氛改善，汇丰料有力回升返＄１４２﹒４０附近，而中期走势目前仍然向好，后市仍有再创新高的可能。如看好汇丰短期走势的投资者，可留意中期贴价认购证３８６３。３８６３行使价＄１３８﹒８８，今年１１月中到期，提供９﹒７倍实际杠杆，引伸波幅约１８﹒２％，是市场上最贴价的汇丰认购证之一。《法兴证券衍生工具部高级副总裁 李锦》※ 笔者及其联系人士持有汇丰及和黄的财务权益

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