基金频繁操作铜步入暴涨暴跌时代

　　铜价暴涨暴跌的时代正在悄然到来。

　　随着国际铜价从每吨3000美元上涨到8000美元；随着每波动1000美元需要的时间从1年缩短到半年、3个月、1个月甚至不到10天，铜价每天的涨跌幅度也从100美元扩大到700美元。

而在两年前，铜价每天波动100美元都被认为是"不可能完成的任务"。

　　周二，伦敦金属交易所（LME）3个月期铜一度上涨超过12％，终盘每吨上涨727美元（涨9.6％），创出历史最大的单日涨幅；周三盘中，铜价突然掉头向下，截至北京时间23点，下跌235美元，盘中一度下跌超过600美元,跌幅为7%。

　　5月以来的17个交易日内，LME期铜有4个交易日涨幅超过400美元，有7个交易日涨幅超过200美元；而跌幅超过300美元的交易日也有4天。整个5月,铜价就在这种暴涨暴跌的交易中度过。

　　"或许在未来某个时候我们还会见证单日涨跌超过1000美元的情况。"中铝洛阳铜业期货部张雪峰对《第一财经(相关:理财 证券)日报》指出，"铜价在基本面和基金介入的双重力量推动下，在过去三年内不断上涨，特别是过去两个月内，铜价的涨幅达到了前所未有的程度，随着铜价上涨，价格的波动自然会有所增加，不过目前大幅波动主要是基金频繁操作导致的。"

　　据LME公布的铜持仓显示，2006年1月4日，在LME期铜市场持仓量为21万手，当时铜价在每吨5000美元；昨日，LME持仓为24.5万手，铜价为7900美元。铜价在上涨的过程并没有伴随持仓的减少，反而使更多的资金介入。"这么多资金的介入使得市场分歧不断增加，当铜价上涨动能开始衰竭的时候，多头平仓、新的空头打压很容易使铜价产生大幅下跌的走势。"张雪峰指出，"不过在期铜市场中逢低买入的操作已经延续了两年多，这些资金一旦看到铜价暴跌，就会疯狂介入，从而使铜价产生大幅反弹。"

　　资金频繁变换持仓使得价格暴涨暴跌，持仓总量却保持高位甚至有所增加。多空双方的分歧并没有因为近期的大幅波动而减轻。市场人士指出，铜价在未来一段时间还会延续大幅震荡的走势。

　　浙江新华期货分析师陈里指出，由于目前的基本面仍然支撑铜价的强势特征，铜价经过这一轮震荡后，向上的概率更大。

　　国际铜价暴涨暴跌反映在上海期铜市场就是连续涨停和连续跌停，5月8日到5月15日的6个交易日中,上海期铜有三天涨停；而从5月16日到本周二的6个交易日内,上海期铜又有三天跌停。极端的情况就是，上一个交易日铜价跌停，下一个交易日则涨停。周二，上海期铜在盘中跌停，收盘时略高于跌停价；昨日，除0705合约外，其余合约全线涨停。

　　涨停、跌停的走势让上海期铜流动性几乎丧失。5月15日期铜各合约成交量仅508手；昨日成交量更是下降到416手，成交最多的合约是上市第一天的0705合约。

　　由于上海期铜市场目前缺乏流动性，价格波动异常巨大，市场人士建议尽量不参与交易，等待期价平稳后再介入。

(责任编辑：陈晓芬)