我国上市公司融资额最大的引进外国战略投资者并购案有望产生。G晨鸣(行情,论坛)(000488)今日发布董事会公告,同意亚太企业投资管理有限公司(VC Asia Pacific Limited)(代表其所管理的投资基金,以下简称"CVC")以认购公司向其非公开发行股份的方式对公司进行战略投资,公司将向CVC非公开发行不超过10亿A股股票,募集资金总额将达50亿元。

    外资将成最大股东

    根据公告,此次发行价格不低于此次董事会决议公告日前二十个交易日公司股票收盘价均价的110%。CVC将按照其所接受的最终发行价格以现金方式全额认购此次非公开发行的股票。

    CVC承诺其认购的非公开发行的股份,自发行完成日后三十六个月内不转让。此次非公开发行将导致公司控股权转移并符合触发要约收购的条件,届时将按照《证券法》、《上市公司收购管理办法》及相关规定办理。CVC将向中国证监会提交豁免全面要约收购的申请。如该申请获得中国证监会的批准,CVC将无需根据相关规定履行要约收购的义务。

    据介绍,CVC是1999年由美国花旗集团与CVC Capital Partners共同成立的专注于在亚太区进行股权投资的投资管理公司。CVC现时管理的私募基金即CVC Capital Partners Asia Pacific和CVC Capital Partners Asia Pacific II的总额超过美金27亿元。CVC管理的基金已在亚洲地区控股收购领域确立了领先的地位。至今,CVC所管理的私募基金已收购了17个公司。

    G晨鸣(行情,论坛)目前的总股本为136656.55万股,第一大股东寿光市国有资产管理局持有32855万股,占比24.06%,因此一旦此次增发完成,CVC持股比例将达到42%左右,成为公司的第一大股东。

    借湛江木浆项目突破上游产业

    据悉,G晨鸣(行情,论坛)此次募集的50亿元将全部用于湛江纸浆项目及原料林基地的建设。该项目固定资产建设投资需876271万元,差额376271万元通过银行贷款筹集。项目共需流动资金66935万元,根据资金需要向银行贷款解决。

    湛江木浆项目是国务院同意批准的全国最大的林浆纸一体化项目,投资总额为人民币943206万元。主要包括70万吨木浆生产线和300万亩原料林基地建设。公司将设立全资控股子公司负责该项目的建设与运作,预计浆厂部分项目建设期为3年,原料林基地的建设期为5年。经测算,浆厂项目的税后内部投资回报率为13.93%,超过造纸行业基准收益率11%,所得税后投资回收期为9年(含建设期3年)；原料林基地项目的全部投资税后内部投资回报率为11%,投资回收期11年4个月(含建设期5年)。

    此次战略定向增发将使公司高起点进入造纸上游产业———制浆业,通过并购上下游及行业整合更上一层楼。据悉,目前木浆原料供应已经成为公司产能进一步扩大的瓶颈。湛江木浆项目将使公司逐渐摆脱这一瓶颈,生产规模得到迅速提升。目前公司的产能约为300万吨左右,湛江项目达产后,公司的产能预计将扩大到450万以上,届时公司在与国内同行业的竞争中将保持领先地位。

    管理层稳定不受影响

    此次增发一旦完成,CVC将成为公司第一大股东,引进这一国际战略投资者对公司产生哪些影响,CVC是否介入到公司的生产经营,从而影响公司现有发展战略?

    对于管理层稳定,据了解,CVC仅向公司派少数董事,不会向公司管理人员,公司的生产经营仍委托现有的管理层进行管理。

    业内人士分析,此次引进外资战略股东的目的,G晨鸣(行情,论坛)意在通过与CVC管理的境外重量级战略投资基金联手,全面提升公司价值。作为全球最大的产业投资基金管理公司之一,CVC拥有强大的行业与网络资源,在造纸与包装及相关行业中已拥有许多投资的公司及其市场网络及客户资源,这些可以为公司带来明显国际资源的协同效应。

    从财务分析的角度来看,定向增发引进CVC,将有效改善公司的财务状况,大大降低公司的负债率,公司的负债率将由目前的60%降低至30%左右。

    从资本市场层面考虑,引进CVC管理的国际知名产业投资基金,还将有效提升公司在资本市场上的认同度,拓宽公司的融资渠道,为公司寻求更为广阔的发展空间。专业人士指出,此次定向增发完成后,按10亿股的增发数量计算,CVC持股比例将达到42%左右,公司目前的B股股价较低,因此不排除公司将来回购公司现有B股和可转债的可能,如果回购,CVC持股比例将达到51%以上,这意味着CVC有可能通过发行红筹股的方式来实现此次投资的变现。