周二大盘振荡下挫，跌幅较大,达-3.20%。这是上证指数第二次高位单日重挫，第一次是5 月16 日即成交金额创下本轮行天量541 亿元的那一天，今日成交量是396 亿元，成交量有所萎缩。
上证指数重挫的直接诱因：
一是商品期货市场的下跌引发有色金属股的大跌。
近一周来，有色金属和贵金属价格高位回落，引发全球有色金属股包括国内相关个股齐齐下跌，平均跌幅达30%。龙头板块的下挫导致大盘直接受挫。
二是前期大盘涨势过速，远超出市场预期。
上证指数突破1400 点后，仅用了短短的七个交易日就上涨了260 多点，七天累计升幅高达18.57%，冲上了1660 点的高位。大盘的快速上攻，使得获利盘迅速聚集，获利回吐压力骤增。
三是周边股市的重挫。
周一，香港和印度等亚洲股市均出现重挫。欧洲股市近期也创下五个月来的新低。
四是IPO 新规出台，恢复融资三步计划快速推进。
5 月17 日，证监会颁发了《首次公开发行股票并上市管理办法》，并自5 月18 日正式实施。市场一直担忧的IPO 即将恢复。资金备战一级市场的序幕已经拉开。而且在前期大涨、龙头板块回调的背景下，资金有充足的理由转战即将恢复的一级市?６庖灰蛩兀侵鞯急韭值髡闹饕颍旅娼氐惴治觥?/p>
我们的判断：
本次调整并不是行情终结性调整，而是中期上升途中的一次不可避免的整理。
之所以说这是一次不可避免的调整，这是因为，在本轮行情发动之初，市场已经预期了IPO 的恢复，只是对恢复的进程无法确定。
实际上，从我们跟踪的来看，管理层推进股市融资功能的恢复节奏快于市场预期。从宣布恢复再融资到IPO，不过短短的十天。
我们看到，在股改主战役基本成功后，管理层迅速将注意力转移到股市融资功能的恢复上。
5 月8 日，证监会颁布并实施《上市公司证券发行管理办法》。当时股市尚在1400 点上下波动近两周，市场观望气氛浓厚。管理层当时明确提出融资功能恢复分三步走即：第一步，恢复不增加即期扩容压力的定向增发以及以股本权证方式进行的远期再融资；第二步，择机恢复面向社会公众的其他方式的再融资；第三步，择机选择优质公司，启动全流通条件下的IPO。并同时说明要考虑再融资恢复后增加入市资金的增加途径：如增加QFII 额度；推进商业银行组建基金管理公司，加快保险公司设立基金管理公司试点；推动社保基金和保险资金增加直接入市比例；择机恢复投资者资金申购股票制度；开展基金公司专项理财和证券公司融资融券业务。
有了这样的定心丸，再加上其间人民币一度破“八”、商品期货市场的大涨对国内有色金属股的助推等利好股市的因素，在接下来的几个交易日，股市放量大涨，涨势之速远超出市场预期。
而正是在这种人气高涨的氛围中，原定恢复融资功能的第一步和第二步几乎是一周时间之内就迅速完成了。
5 月15 日G 长电（600900）发行认股权证获批，5 月18 日，G 综超（600361）向机构投资者定向增发4600多万A 股完成，5 月19 日，G 申能（600642）增发不超过2 亿获批。
接下来，就很快出现了IPO 新规。5 月18 日，《首次公开发行股票并上市管理办法》颁布并实施。
从提出恢复融资三步计划到IPO 新规，其间不过十来天，速度之快超过市场预期。从另一方面来看，是市场本身的超强之势，加速了融资计划推进的步伐。
我们认为，管理层重点的转移，引导着市场资金的流向。各路资金开始备战一级市场的序幕也因此顺理成章地拉开。而周边市场的影响则起了顺势助跌作用。
我们也注意到，在融资恢复计划快速推进之时，对应的增加入市资金量举措的落实却并没有同时而行。除
了今日新批日兴资产和法国巴黎银行两家QFII 额度之外，新的举措并没有同步推出。我们预计，未来对应的增辟资金入市渠道和入市量的举措也推出，会缓解IPO 恢复所带来的心理压力和实际压力。如果IPO 引入优质公司加盟，也将一次新的投资机会。
基于此，我们的基本判断是：本轮调整是一次不可避免的调整，但是并不是行情终结性的调整。至于，调整的幅度和时间，还要进一步观察。
作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。 | 
精彩生活 
