近日，香港特首曾荫权接受香港新城电台采访时，表示“可以考虑”港元解除和美元的联系汇率制，进而挂钩人民币。同时，曾特首表示，其先决条件是人民币可以完全自由兑换。

　　关于港元的联系汇率制（又称之为“货币局”制度）以及港元与人民币的关系，是非常有趣的话题。港元可以说是货币史上最奇异的货币。在97香港回归中国之前，港元同宗主国货币英镑的关系也是浮动的关系，这种关系足足保持了150年。香港回归之后，港元依然延续了1983年开始的联系汇率制度，保持港元同美元7.8∶1挂钩的关系。于是，香港、澳门以及台湾地区，构成了中国境内“一国四币”的奇特景象。

　　虽然根据香港《基本法》规定，至2047年港元都为特区货币（即“50年不变”的承诺），不会由其它货币所取代，2047年后香港政府有权另行考虑。但这不意味着不能灵活处理。

　　实际上，港元和人民币的关系的确非常微妙，尤其是CEPA签署之后，两地资本流动和消费互动明显加速，香港经济愈发加深了同内地的一体化进程，“9+2”区域经济合作已隐然成为未来一条深度整合的经济区域带。但是，在这种急速一体化的过程中，两种货币背后迥然各异的体制导致了一些有趣的差异。

　　比如在经济周期上，由于港元同美元是联系汇率，香港的利息是跟美国走的，也就是说从利率上看香港的货币政策周期应该是和美国同构的。而在经济周期上，香港的经济却和大陆更加紧密，同美国相对疏远一些。这造成了一种分裂，因为中国的经济周期和美国是完全不同的。当美国的经济处于萧条期需要起用扩张性的货币政策时，往往中国经济正处于过热期，中国央行正在使用紧缩银根的政策。而香港的经济周期是景气的，但感受到的确实美国的扩张性货币政策（例如低利率），一种驴头不对马嘴的分裂因而产生。这常常让香港金管局很苦恼：最近香港的经济很稳定，但利率却随着美国大起大落。

　　如果港元等待时机，一旦成熟就改挂钩人民币，是一种真正的智慧。首先，人民币是目前世界上公认的强势货币，覆盖力正在扩张，币值稳定强劲，令人印象深刻。港元的联系汇率制度的基础就是“挂钩强势货币，稳定通货预期”，两者没有矛盾。

　　不久前，人民币强劲“破8”，虽然随后回落，目前在8.026左右。但从走向上看，人民币未来多年依然保持强货币态势。强货币态势导致世界资本大量进入，用弱外汇换强人民币自是应有之义，资本变化币种面孔之后，滞留在国内，投资各种实业资产，导致国内一些城市的房地产价格飙升。于是，在强货币和地产飙升之前，有着一种前后因果联系。而香港正处于地产萎靡后的复苏期，如果港元转钩人民币，就摆脱了此前弱美元导致的弱港元的局面，毫无疑问，大量资本将进入香港，抬升香港地产价值，尤其对以地产为产业支柱的香港而言，影响深远。

　　另外，港元转钩人民币，货币政策同大陆趋向一致。从目前的经济整合角度，香港经济和大陆尤其是珠三角经济，完全处于一个最优货币区（根据蒙代尔理论），消除了“分裂型”痛苦。

　　更重要的是，香港遭遇的97金融风暴可能不复出现，因为港元转钩人民币从货币运行的机制上消除了这一可能。索罗斯的量子基金和罗伯逊的老虎基金就是通过美元为中介渠道，利用外汇期市和股市互动关系，沽空港币，迫使香港政府动用美元储备进行护盘，最终卷走暴利。而港元同人民币建立联系汇率关系之后，一旦炒家进犯，中国央行大力支援，炒家根本没有能力攻击港元。

　　无论是曾特首还是经济学家蒙代尔都提到了“目前人民币还不能完全自由兑换”这一不利条件，因为这会削弱港元的可兑换性。但实际上，港元的可兑换性影响并不大，因为除了香港地区和珠三角以外，其他地方都不怎么接受港元。港元的可兑换性根本就构成不了港元增强辐射力的有力因素。从这个意义上说，人民币不能完全自由兑换不能作为搁置港元转钩议程的一个必要条件。如果将眼光放长远一些，考虑到人民币正朝着可自由兑换方向前进，那就不难预测，港元转钩人民币的行动有着可持续的理由在支撑着。

　　让人民币首先成为港澳地区的主宰货币，在一国框架下尽快消除“多种货币共存”的格局是一个伟大的使命，也提高了一国货币主权和凝聚力，同时，也是一个不能逆转必然会实现的目标。可以假想，如果港元始终不改，等到人民币破了“7.8”，良币驱逐劣币，港元被强行“边缘化”，越来越少的人使用它，那么，这种局面更让人尴尬。

(责任编辑：铭心)