受益于车流量激增高速公路行业将高速增长

　　由于部分高速公路上市公司2005年的养护成本大幅上升，从而使得行业平均主营业务利润率比2004年下降了近3个百分点，但大部分高速公路公司在完成其路段的大修工作后，随后年度的主营业务成本都将有不同程度的下降，这为来年的业绩增长埋下了伏笔。

根据行业发展趋势，我们预测主要高速公路公司未来两年净利润复合增长率在20%以上，具备良好的投资价值。目前，两市中高速公路股票价值严重低估，赣粤高速(行情 - 留言)、现代投资(行情 - 留言)、福建高速(行情 - 留言)、中原高速(行情 - 留言)股改后2006年市盈率仍在10倍以下，已经股改的G宁沪、G基建前期滞涨明显，后市有望展开补涨。

　　高速公路里程高增长

　　目前我国主要公路的平均交通量为15000辆/每日，据交通部预测，到2010年和2020年，我国主要公路通道的车流量将分别达到目前的2倍和3.7倍。主要公路通道流量未来五年内的复合增长率为14.9%，2010年到2020年的复合增长率仍将达到6.45%，主要高速公路仍将保持车流量的高增长。

　　“十一五”期间，我国公路建设的重点是国道主干线、国家重点公路、路网改造、农村公路及客货运枢纽。目前，交通部已确定了国家重点公路建设规划的13纵、15横，共28条路，规划总里程7.1万公里。

　　到2010年，国家高速公路网中要修建“五射两纵七横”14条路，G沪宁、G皖通、G基建、赣粤高速、现代投资、福建高速、中原高速将受益于“五射两纵七横”。

　　计重收费将增厚业绩

　　今年4月1日湖北省高速公路和封闭式公路实施计重收费，交通部出台的《收费公路试行计重收费指导意见》推荐了这一收费模式。虽然计重收费对货车和车流量有不同程度的影响，但总体上将明显提升公路公司的收费水平，计重收费将为相关公路公司带来业绩增长的新契机，我们认为现代投资、赣粤高速、G基建、G沪宁将是受益最大的公司。

　　另外，平均流量的增长也将为计重收费带来收益。根据交通部的统计及预测，目前我国主要公路通道的平均交通量为15000辆/日（折算成标准车，下同），预计到2010年我国主要公路通道的平均交通量将达到30000辆/日，2020年将达到56000辆/日。也就是说，主要公路通道未来五年车流量的复合增长率将达到14.9％，2010－2020年的复合增长率仍将达到6.45%。主要高速公路公司将享受到车流量高增长带来的收益。

(责任编辑：陈晓芬)