本报记者 汪恭彬上海报道

　　前期透支上涨的A股，本周迎来报复性下跌。

　　继在23日大跌53点之后，24日上证指数再次剧烈振荡，下探13.63点，收报于1590.92点。恐慌性抛售开始弥漫市场。

　　“全球股灾”似乎正在席卷A股。

　　始于前两周的全球股市下跌浪潮，最近愈演愈烈。截至北京时间5月24日下午5点，欧美股市仍持续下跌。道琼斯工业指数和标普500指数分别下跌0.24%和0.44%；德国DAX指数、法国CAC指数分别下挫47和41个点，俄罗斯RTS则再跌18.72点。

　　亚太股市呈现冰火两重天。

　　当日日经225指数大涨308点，升1.97%；H股指数则大涨58.50点，报于6749.85点。而印度BSE SENSEX 30指数继续重挫1.99% ，深跌215.73点。

　　全球“股灾”

　　申万研究所策略分析师施恒新认为，全球股灾，与美元持续走强，以及美、加、日等国升息预期有关。

　　美国最近一次加息之后，市场曾预期美国将不再提高利率。但居高不下的CPI可能迫使美国再次提高利率水平，而这直接影响全球资金的流动性。

　　加拿大、日本也表示出明显加息意愿。

　　被削减的资金流动性直接打击到全球新兴市场。受到资金回抽的影响，包括印度、沙特、巴西等新兴市场国家最近股市表现面目全非，前期繁荣景象已成明日黄花。

　　印度BSE SENSEX 30指数进入5月之后，不到10天的时间，从12500点直落2000点，最新报收10620.92点，且仍未有启稳迹象。

　　包含巴西、中国和印度等26个发展中国家股市的摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI Emerging Free index)也在5月份的10天内，从880点直落到现在的750点附近。

　　道琼斯工业指数在进入5月之后，也下跌500点左右。

　　相比之下，全球股灾对国内A股的影响似乎显得较为滞后。即便与A股较为密切的H股指数，始于上周从7300点位跌到目前的6748点，似乎也并未及时影响到A股狂欢。

　　彼时，中国股市正在为昔日的利空喝彩。

　　5月8日中国股市开盘后，以G中信(600030.SH)为首的再融资概念成为市场新宠。再融资、IPO等昔日利空竟然成就了A股新一轮上涨行情，在此概念推动下，股指在5月16日，达到1678.60点的最高峰值。

　　A股能否独善其身？

　　很快，物极必反。

　　在标志性日期“5·19”之后，A股立即进入调整。

　　截至5月24日收盘，上证指数较前期1678.60点高位已经轻松下跌90点。有分析人士称，大盘可能仍要下探1550点关口。

　　A股是否仍要受制于全球股灾？

　　有基金经理称，并不排除A股的某些行业，比如有色金属，会直接受到全球期货市场的影响。比如23日全球期货市场有色金属板块大幅反弹，A股在24日即有显著反应，G江铜(600362.SH)大涨9.21%。

　　“但总体而言，A股受到国际市场波动的影响程度并不太大。”

　　申万分析师施恒新也赞同该等观点。

　　施认为，美国再次升息的预期将大大减少国际资金的流动性，这将直接影响到欧美及香港股市。但对于A股，并未如此。

　　其表示，前期A股的强烈推高，即是由流动性泛滥造成。而美国的加息并不会对中国资金的流动性造成直接影响。

　　“走势是相对独立的。我认为尽管行业上受到H股影响较大，但目前的回调其实更多的是自身的因素。”

　　有私募的资深人士也认为，前期不合理的疯长，将利空视为利好，可以解释目前的市场补跌行为。

　　支撑A股走势相对独立于国际市场的，还有几个数据。

　　一个是从年初到5月22日，全球各大指数的回报率排名。其中，深圳成指和上证指数分别排在全球的第四和第六，回报率分别是48.26%和43%；H股以32%的回报率排在第八位。

　　早前，深圳指数曾排在第十位。前十位中，不见欧美大指数的踪影。在A股一片欣欣向荣时，国际市场早已哀鸿遍野。

　　另一个数据来自摩根士丹利(MSCI)的中国A股指数。

　　在5月10日后，MSCI新兴市场指数从870点大幅下跌到近日的750点时，MSCI中国A股指数在很长一段时间都在持续上扬，从5月10日的1184点大幅攀升到5月22日的1289点，5月23日后才开始骤然下跌，至24日收盘，报收于1227.4点。

　　“国内的市场要比所有人的预期都要强。资金流动性的泛滥仍将发挥作用。但从目前情况来看，再融资临近的A股要面临的调整要大于H股。H股目前下跌后，其2005年的PE仅为14倍，目前很多A股公司股价已经超过H股。”施恒新说。

　　“A股很可能的走势是从前期的快牛走向慢牛。而这之间，调整是必然。”有分析人士称，“而调整多少，则要视市场接受的程度。”

(责任编辑：陈晓芬)