受益于车流量激增高速公路行业将高速增长

    由于部分高速公路上市公司2005年的养护成本大幅上升,从而使得行业平均主营业务利润率比2004年下降了近3个百分点,但大部分高速公路公司在完成其路段的大修工作后,随后年度的主营业务成本都将有不同程度的下降,这为来年的业绩增长埋下了伏笔。

根据行业发展趋势,我们预测主要高速公路公司未来两年净利润复合增长率在20%以上,具备良好的投资价值。目前,两市中高速公路股票价值严重低估,赣粤高速(行情,论坛)、现代投资(行情,论坛)、福建高速(行情,论坛)、中原高速(行情,论坛)股改后2006年市盈率仍在10倍以下,已经股改的G宁沪(行情,论坛)、G基建(行情,论坛)前期滞涨明显,后市有望展开补涨。

    高速公路里程高增长

    目前我国主要公路的平均交通量为15000辆/每日,据交通部预测,到2010年和2020年,我国主要公路通道的车流量将分别达到目前的2倍和3.7倍。主要公路通道流量未来五年内的复合增长率为14.9%,2010年到2020年的复合增长率仍将达到6.45%,主要高速公路仍将保持车流量的高增长。

    “十一五”期间,我国公路建设的重点是国道主干线、国家重点公路、路网改造、农村公路及客货运枢纽。目前,交通部已确定了国家重点公路建设规划的13纵、15横,共28条路,规划总里程7.1万公里。

    到2010年,国家高速公路网中要修建“五射两纵七横”14条路,G沪宁、G皖通(行情,论坛)、G基建(行情,论坛)、赣粤高速(行情,论坛)、现代投资(行情,论坛)、福建高速(行情,论坛)、中原高速(行情,论坛)将受益于“五射两纵七横”。

    计重收费将增厚业绩

    今年4月1日湖北省高速公路和封闭式公路实施计重收费,交通部出台的《收费公路试行计重收费指导意见》推荐了这一收费模式。虽然计重收费对货车和车流量有不同程度的影响,但总体上将明显提升公路公司的收费水平,计重收费将为相关公路公司带来业绩增长的新契机,我们认为现代投资(行情,论坛)、赣粤高速(行情,论坛)、G基建(行情,论坛)、G沪宁将是受益最大的公司。

    另外,平均流量的增长也将为计重收费带来收益。根据交通部的统计及预测,目前我国主要公路通道的平均交通量为15000辆/日(折算成标准车,下同),预计到2010年我国主要公路通道的平均交通量将达到30000辆/日,2020年将达到56000辆/日。也就是说,主要公路通道未来五年车流量的复合增长率将达到14.9％,2010－2020年的复合增长率仍将达到6.45%。主要高速公路公司将享受到车流量高增长带来的收益。