去年底，酝酿1年之久的浦东新区“慧眼工程”终于启动，首批12家企业当日与浦东新区签约，根据协议，这些企业将可从新区政府获得总额1亿元的资金用于企业发展。

　　然而，5个月过去了，真正拿到这笔钱的仅有6家企业，而且获取资金的方式也从当初约定的股权投资方式演变为较为商业的运作模式，即由中国经济技术投资担保公司为企业提供贷款担保，由上海农村商业银行给企业发放贷款。“慧眼工程”出问题了吗？资金提供方式为何会发生变化？

　　“慧眼工程”：谁可入选

　　“慧眼识金”是中国的一个成语典故，“慧眼工程”的名字正是脱胎于此。浦东新区科学技术委员会主任朱旭东表示，“‘慧眼工程’的出发点，是在中国风险投资体系、社会资本供给机制尚未建立的大背景下，政府推动企业发展是理所应当的。”那么，慧眼识出的“金子”到底应该是哪些？业内对此存在不同看法。

　　一位不愿透露姓名的业内人士告诉记者，“入选的12家企业，诸如复旦张江、展迅等都是业内甚至国内外极具盛名的优秀企业，它们固然值得大力支持，但政府更应该做的是雪中送炭。因此，那些尚未成长起来，但前景较好的企业似乎更应成为‘慧眼工程’青睐的对象。”

　　朱旭东明确表示，“‘慧眼工程’是针对那些拥有自主知识产权、处于快速成长，在发展过程中面临重大瓶颈的企业。它们的共同点是，这些企业正处于从知识产权向商业化发展的关键转折点上。而它们遭遇的瓶颈是，当企业研发到位后需要进行产业化，在这个环节需要大量的资金支持，以往小额资金已经无法解决问题。”

　　朱旭东指出，对于众多的高科技企业政府也一直在为它们提供专项的科技扶持资金，只不过针对企业发展所处的不同阶段，采取不同措施而已。目前，国内最需要的就是对这类企业的大力扶持。

　　从股权到贷款：务实的选择

　　慧眼工程的初步方案是在专业咨询机构和浦东科委自身团队的多方研究后制订而成的。朱旭东告诉记者，“方案的初衷是采用股权投资的方式给企业提供资金支持。具体而言，就是政府先投入一笔资金，待企业度过瓶颈期，通过股权转让或者企业回购的方式返还资金。去年签约时，资金已经到位，具体筹资方案也已完成。”

　　同时，为保证国资的安全，这部分股权在企业的股权结构中处于优先股地位，也就是说，享受较少的收益，承担相对小的风险，一旦企业经营出现问题，这部分资金将首先退出。

　　“但在制度障碍和企业选择的双重阻力下，‘慧眼工程’不得不改变原定的投资方式。”朱旭东无奈地说。“所谓制度障碍，主要是指企业股权结构方面的问题。”他解释道。

　　据了解，12家企业中，仅有3家是国内投资，可按照原定方案进行操作。而其他多数企业因未来的目标是海外上市，故而采用了离岸式股权结构，该结构最大的特点是股权结构较为固定，很难变更。一旦进入新股权，必需改变原有的股权结构。

　　根据我国现行外汇管理体制，政府如要把资金投向离岸市场，必须到外汇管理局办理登记、审批等手续。这样，无形中就增加了政府资金的时间成本。

　　同时，需要经过挂牌、竞拍等程序才能确定的国资价格，当中的操作成本也不低。加之浦东科投公司如果要为民营企业投资，其内部的审批手续也很复杂。

　　在政府遭遇制度瓶颈的同时，企业对股权投资这一方式也不看好。主要原因是，企业一旦接受这笔资金，就必须召开股东大会，变更现有股权结构。而有些投资方远在海外，企业也不想如此麻烦。

　　“层层制度障碍，加上企业本身的选择，让这条路走起来十分艰难。对现存问题进行回顾和思考后，我们选择了一种较为务实的方式，那就是为企业提供贷款，这样既不会改变原有股权结构，同时也可以在短期内帮助企业度过资金瓶颈。”朱旭东说。

　　平衡利益：做好首批“慧眼”

　　“慧眼工程”最终的实施方案，是由浦东新区财政提供反担保，中投保作为担保公司，上海农村商业银行作为贷款银行，向入选的企业提供贷款。浦东新区则充当为企业构建完整贷款结构的角色，使贷款成为可能。

　　在中国，由于银行还没有建立起针对无形资产的评估机制，因此现阶段还不能用无形资产向银行抵押，所以需要企业向银行提供担保，或反担保。

　　记者从浦东新区基金办公室获悉，目前仍有6家企业没有拿到贷款。原因是什么？

　　朱旭东分析道，“由于这12家企业分属三种不同类型，有的企业操作起来较为容易，有的则相对繁琐，这6家企业可能是最繁琐的那种。”

　　具体而言，这一类型的企业多数是纯粹的“头脑公司”，只有人力资产，银行通常对这类企业不感兴趣。新区要做的是，首先与银行、中投保进行协调，代替企业向担保公司提供反担保，另外给予贴息。企业通过将核心知识产权质押给浦东科投公司获得反担保，这样的企业有6家。

　　第二种类型的企业因自有土地或者房产，可自行向银行提供担保，政府只需贴息即可，这样的企业有两家。

　　第三种类型的企业，中投保经过对企业资产审核后愿意为其提供担保。前提是：政府需要和中投保签订风险化解机制，即一旦出现坏账，政府承担一部分，中投保承担一部分。此外，贷款企业还需要向中投保提供反担保措施，如股东无限连带等，这样的企业有4家。对于这一类型，政府需要协调中投保与企业之间的关系，同时给予贴息。

　　为使提供给12家企业的待遇相对平衡，新区政府在同样贴息的前提下，对不同类型企业采取不同措施，第一种企业不仅缴纳担保费，还要缴纳反担保费，第三种企业仅需向政府缴纳担保费。

　　在首批慧眼工程结束后，新区是否将选择第二批慧眼企业？对此，朱旭东给出的答案是，“做完这期慧眼工程，更多就是通过风险投资机制的嫁接，推动慧眼工程的发展。”

　　引导基金：风投唱主角

　　朱旭东所说的风险投资机制也就是浦东今年提出的建立创业风险投资引导资金。

　　“十一五”期间，浦东新区将以财政资金10亿元人民币，发起引导基金，在争取中央部委，上海市等方面联合出资的基础上，多渠道分阶段筹措20亿元人民币。同时，以一定比例吸引海内外具有较强实力的创业风险投资机构落户新区，力争形成200亿元左右的创业风险投资资本集聚浦东。

　　“正是首批慧眼工程的艰难探索，促使我们下决心做风险投资引导体制。”朱旭东这样概括慧眼工程与风险投资引导机制的关系。

　　他表示，“在风险投资体系没有建立的时候，我们只能通过慧眼工程的方式扶持企业。而近两年来，风险投资资本越来越多的进入到中国，进入到浦东，因此，今后的慧眼工程仍将继续，不过运作的主体将从新区政府转到风险投资机构，主体改变的同时，资金提供的方式也将更加多元化。政府的职责就是引进风险投资机构，建立风险投资体制。”

　　令朱旭东感到欣慰的是，剩下的6家慧眼企业也将在近期拿到资金。据他透露，今年秋天，引导基金的首批成果将会与大家见面。

　　【相关链接】

　　慧眼工程，指通过对一批具有自主知识产权、成长潜力大的优秀科技企业进行重点扶持和服务，解决其产业化过程中面临的瓶颈问题，营造有利于企业发展的创新创业环境，从而更好地发挥企业的创新主体作用，迅速提升企业核心竞争力，扩大其市场规模和品牌知名度，实现本土原生性经济的快速增长，提升区域创新能力。

(责任编辑：马明超)