《窝轮探索》受到外围股市持续下跌拖累，港股上周反覆下跌，包括在上周一（２２日）单日大跌超过５００点，创近几年最大单日跌幅，其后大致在低位徘徊，走势非常反覆，尤其午市后受到日股影响，经常出现大上大落情况。

短期技术走势方面，恒指上周一正式跌穿５０天平均线支持后，１０天平均线也相继跌穿５０天平均线，令１６２００点至１６３００点的平均线密集区成为重大反弹阻力。至于低位方面，２月至３月份横行区１５３００点至１５４００点料有一定支持。 根据法兴交易员表示，上周场外期权市场的引伸波幅轻微上升。恒生指数３个月场外期权的引伸波幅上升１个波幅点至１８％，国企指数的引伸波幅上升０﹒７５个波幅点至２９％。至于股份场外期权方面，以３个月计，汇丰（０００５）的引伸波幅上升１个波幅点至１６％；和黄（００１３）的引伸波幅下跌１个波幅点至２０％；其他股份的引伸波幅亦轻微上升。 恒指在不足一个月时间之内由高位大跌１５００点，跌幅接近１０％，令今年以来升幅几乎化为乌有。相比之下，国企指数由本月高位７４６８跌至上周低位６５２６，跌幅仅９４２点，相对今年以来国指由５３３０点起计的超过２０００点升幅，调整幅度仍然不及蓝筹股。 出现以上现象，部分原因是个别重磅中资金融股仍然强势，例如中国人寿（２６２８）在港股跌市初期仍可升至＄１３﹒０５创新高，经调整后现价仍处近期高位，另一只表现相当强的股份为交通银行（３３２８），在本月中升至＄５﹒４０创新高，现价接近＄５水平，几乎未有跟随大市调整。 以上两只股价处于相对高位的中资金融股，由于股价偏强，其相关正股的历史波幅亦高居不下。以国寿为例，３０天历史波幅平均在４０％至５０％水平，不但是近年最高水平，也是近月的一个偏高水平；而交银的历史波幅也由２５％上升至３０％的水平。 相对之下，一些股价已出现了较大幅度回落的中资股，例如中石油（０８５７）、中石化（０３８６）等，窝轮引伸波幅虽然都属偏高，但近日已见有回落迹象。投资者在买卖中资股窝轮时，应特别留意引伸波幅的变化，因为这类股份本身股价波幅相当大，如遇到市况趋于淡静，股价转为横行或调整时，引伸波幅会有较大下调压力，影响轮价表现。投资者可选择较贴价的窝轮，以减少引伸波幅调整时所受的影响。 港股最近三周出现大型调整，在各主要蓝筹股之中，以中移动的累积跌幅最大。市场忧虑加息周期比预期长、商品价格大幅调整，以及中国推出更多紧缩政策等因素，对中移动这国内主要流动电讯商其实未有重大影响，故当市场气氛改善，该股料有较佳的反弹空间。 短期技术走势方面，中移动近日回至＄４０关口，该前浪顶有不俗支持，走势逐渐转稳，短期内可望展开反弹，初步目标上试５０天平均线＄４２﹒５５。如看好中移动短期走势的投资者，可留意中期贴价认购证３５９８。３５９８行使价＄４１﹒０８，今年１０月中到期，提供５﹒９倍实际杠杆，引伸波幅约３８﹒１％。《法兴证券衍生工具部高级副总裁 李锦》

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