年内将建成135万吨气头甲醇产能

    博源投资在2006年控股G*ST天然(行情,论坛),又引入上海正大投资作为第二大股东。由于资源廉价,公司锡林郭勒苏尼特碱业和已经转让全部股权的桐柏安棚碱矿有限责任公司两个主要纯碱子公司盈利情况优异,2005年资本回报率均超过20%。

但由于在原国有控股体制下投资失误、各种费用高昂,G*ST天然(行情,论坛)历史亏损严重。

    完成股权转让后,G*ST天然(行情,论坛)制订了全新的企业发展战略,未来将逐步由单一的天然碱产业结构向天然碱化工、煤化工、能源化工并举的产业结构转型。

    通过子公司股权置换,G*ST天然(行情,论坛)将2005年净资本收益率26%的桐柏安棚碱矿有限责任公司股权置出,而将2005年净资本收益率高达51%的苏里格天然气化工有限公司股权置入上市公司,从而实现了剥离河南纯碱业务以收缩战线和进入短期利润率更高的甲醇行业两个目的(参见表1)。新收购的控股子公司苏里格天然气化工有限公司引进日本二手设备改造建设了实际产能18万吨/年的天然气甲醇装置,并计划短期内通过扩产改造将生产规模扩大至35万吨/年。

    依托鄂尔多斯丰富的天然气和煤炭资源,G*ST天然(行情,论坛)正在继续建设全国最大的甲醇生产基地。除苏里格天然气化工有限公司建设的一期20万吨/年天然气甲醇项目外,参股公司博源联合化工二期100万吨/年项目中的40万吨将于2006年末左右投产,剩余60万吨将于2007年中期投产；若考虑到一期装置的扩能计划,将在一年左右的时间内形成135万吨/年甲醇产能。当前最大的气头甲醇装置为泸天化的40万吨/年装置,而G*ST天然(行情,论坛)2006年产能将是泸天化全部产能的两倍,相当于2005年全国总产量的25%,成为国内最大的甲醇生产商。

    短期竞争优势明显

    G*ST天然(行情,论坛)一期20万吨甲醇项目年天然气消耗量约2亿立方米,其中1亿立方米为两大石油公司给地方政府的优惠气,价格为0.77元/立方米。超过1亿立方米的部分当前按照0.83元/立方米的市场价格采购,未来几年内将按照国家相关调价政策逐步上调至0.98元/立方米。公司当前使用的天然气价格与泸天化等化肥企业的优惠气价接近,国内其它地区拟建甲醇企业难以得到类似的低价,因此未来两年内公司气头装置具备一定的成本优势。135万吨/年气头甲醇年需天然气14亿立方米左右,接近2005年全国天然气产量的3%,相当于西气东输量的10%,超过化工行业上市公司中最大气头氮肥企业年用气量,其它地区的竞争对手难以获得如此巨量的供应保障。

    与煤头甲醇项目相比,二期100万吨/年甲醇产能投资额预算仅为12.84亿元,吨产能投资额仅为1300元,吨甲醇折旧成本不足100元。而当前在建的20万吨/年煤头甲醇项目投资额近十亿元,吨产能投资额近5000元,吨甲醇折旧成本约300元,是气头项目的三倍。

    即使部分西部煤炭产地企业由于煤炭成本低而具有相对成本优势,但气头项目建设周期短、资金回收期短,短期内综合效益优势明显。

    二甲醚项目投产

    为使将来大规模生产的甲醇产品有更多市场,G*ST天然(行情,论坛)已经通过控股子公司内蒙古伊高化学有限公司投资建设1万吨/年二甲醚项目,并已经于近日投入试生产。另外一套二甲醚生产装置已经在建设中。在135万吨甲醇产能全部投产后,公司可以依托充足的原料供应建设更大规模的二甲醚产能。

    为降低单一天然气原料的供应风险、占据行业竞争中的有利位置,G*ST天然(行情,论坛)参股比例60%的内蒙古博源煤化工有限公司正在筹建60万吨/年煤头甲醇项目。地方政府为支持公司投资项目专门划拨了面积25平方公里、总资源储量2.66亿吨的煤田。目前博源煤化工已办理完毕探矿权证,并已完成煤田的勘探精查工作,现正加紧办理采矿权证。受限制小规模矿井等相关煤炭政策限制,预计公司所属煤田的矿井设计开采能力在300万吨/年以上。