时下的中港股市都被新股发行的气氛所笼罩。在国内市场，中工国际的发行拉开了全流通IPO的序幕，进而吸引了整个市场的目光。而在香港股市，中行H股的发行更是成了近期香港股市的一件大事，不仅参与认购的投资者创下了香港股市之最，而且其97.2亿美元的筹资额，成为中国规模最大的IPO。

一旦行使超额选择权，其筹资总额将达到112亿美元，成为六年来全球最大的IPO交易。因此，中行H股在香港的发行，可以说是吸引了全球的目光。

　　同样是新股发行，而且同样具有非常重要的意义，但国内股市的中工国际发行与香港股市的中行H股发行，给投资者的感觉完全是截然不同的两码事。特别是将二者并列在一起作比较的时候，那真是一个在天堂，一个在地狱。中行H股的发行，那完全是一个成熟股市里新股发行成功的楷模；而中工国际的发行，则完全暴露了国内IPO制度的畸形与丑陋，是中国股市不成熟的最真实的写照。因此，面对两只新股的发行，相信许多投资者都与笔者一样，都有一种恨不能出生在香港的感慨！能在香港股市里做一名投资者，那真是一件令人幸福而又羡慕的事情！

　　之所以说做一个香港股市的投资者是幸福的，那是因为他们的利益可以得到最切实的保护。比如，在申购新股的时候，投资者无论资金大小、中签与否，每一个有效申购账户至少可以配售1000股的新股份额。象这次中行H股的发行，虽然香港投资者创纪录地有100万的投资者参与了申购，但不论这些投资者在申购中是否中签，他们人人至少可以获得1000股中行H股的股票，可说是“人人有份”。而我们国内的新股发行呢？中小投资者要想中得新股，基本上就只能靠烧高香、撞大运了。新股发行份额不仅不能优先满足中小投资者最基本的需要，而且还将机构投资者申购新股的上限放宽了一千倍，从而使得中小投资者中签新股的机会大大降低。就是在这种情况下，我们还要拿出20%的新股份额出来让询价机构们来“吃偏食”，从而进一步降低新股中签的机会。如中工国际的发行，总计6000万的新股份额，就被询价机构“吃偏食”吃去了1200万股。以至中工国际的网上申购还未开始，就有分析人士拉响了警报，称小股民可能无缘IPO首单。一个是“人人有份”，一个是“无缘首单”，这国内股市的头头脑脑们天天高喊着保护投资者利益，难道让中小投资者与新股无缘，这就是我们管理层对投资者利益的保护？或许，香港股市对投资者利益的保护是保护在实际行动中，而国内市场对投资者利益的保护是保护在管理层的嘴巴里或者文件里。而比较二者，作为中小投资者来说，我们更希望得到香港式的保护。

　　之所以说做一个香港的投资者是幸福的，是因为他们买进的新股无需投入太多的成本，他们买进的新股可说是价廉物美，物有所值，甚至是物超所值。比如，中行H股，用国内投资者的眼光看来，这无疑是一只蓝筹股了，可该股的发行价却只有每股2.95港元（约合3.04元人民币）。而同时国内市场发行的中工国际，其发行价却达到了每股7.40元（今日公布的中工国际网下配售的发行价格区间为6.17元/股至7.40元/股）。中工国际不过只是一家承包建筑工程的公司而已，不论是它的过去、现在还是未来，都不足以与中国银行同日而语，但其发行价却居然是中行H股的2.43倍，而且这还是那些得了新股发行份额好处的询价机构们询出来的价格。因此，面对这两个完全错位的新股发行价格，哪只股票更有投资价值也就不言而喻了。

　　所以，面对同时发行的两只股票，特别是面对中行H股的发行，我们不能不感叹香港投资者的幸福，而与此同时，我们又不能不伤感国内IPO制度的丑陋。我们的管理层天天高喊着保护投资者的利益，可这种保护投资者利益的结果却是让最广大的中小投资者却新股无缘，难道这就是我们的保护？还是我们的管理层及一些权威人士，沾沾自喜于我们的股改成果，一而再地声称我们的股改取得了很大的成功，我们的市场正在走向成熟。然而面对中工国际高于中行H股2.43倍的发行价格，我们的管理层能不为之感到脸红吗？股改的成功在哪里？中国股市的成熟又在哪里？这股改不股改不还都是一样吗？还有那些询价机构，面对中行H股2.95港元的发行价，他们却为中工国际询出了每股7.40元的发行价出来，难道他们幼稚得比幼儿园的小朋友还不如？他们还有价值观没有？莫非他们的脑袋都长到屁股里去了？

　　因此，别再说什么中国股市有吸引力了，也别再说中国股市有多大的投资价值了，就凭中行H股发行价只有2.95港元、而中工国际的发行价7.40元这一点，笔者就可以断定，所谓的吸引力与投资价值说完全都是一种谎言。也许中国股市目前惟一拥有的就是投机，而这也正是中国股市作为一个不成熟股市的最主要标志。

(责任编辑：陈晓芬)