净资产作为一个财务指标并不能反映上市公司真实的价值，如果上市公司业绩不看好，甚至亏损，每股净资产也就不是上市公司股价的最底线。在市场低谜的时候，股价低于每股净资产的股票比较多，而在市场好的时候，股价低于净资产的股票相对会少一点。 在2005年6月6日大盘处于最低点的时候，沪深两市A股总共有184只股票股价低于净资产，市场上称为“破净”板块，但是随着市场的走好，到2006年5月23日（周二）只有62只股票低于净资产。虽然业绩差是这些股票股价低于净资产的主要原因，但是这些股票在大盘上涨过程中涨幅很少，有着强烈的补涨要求，而且对于一些业绩还可以的高净资产股以及股价低于净资产的钢铁股板块还是存在不少的机会。
一 股价低于净资产原因分析
对于股价低于净资产的原因比较多，主要与业绩相关，如业绩预期不佳、或者是业绩亏损，也可能是处于微利状态都会导致上市公司股价低于每股净资产。对于行业业绩趋势看淡的主要是钢铁行业，钢铁行业中股价低于净资产的股票相对比较多，截止到2006年5月23日钢铁行业股票还有10只股票股价低于净资产，其股价大部分在5元以下，3元以下钢铁股有3家，分别是Ｇ八一、Ｇ大牛、安阳钢铁。钢铁行业面临成本上涨和需求不足的双重压力，铁矿石大幅涨价和电价的上调直接导致成本上升，而钢铁价格的回调更是导致钢铁行业上市公司2006年一季度业绩大幅度下滑，由于业绩预期较差，钢铁股目前股价低于净资产的股票就比较多了。另外业绩预期不好的行业有化工、家电行业其中股价低于净资产的股票比较多，化工行业由于原油价格的高位、煤炭价格和天然气价格的上涨导致成本大幅上升，从而业绩看淡；而家电行业主要是彩电行业的上市公司股价低于净资产，其原因主要还是产能过剩，如长虹和康佳。
而这些股价低于净资产的股票大多业绩比较差，经过统计目前股价低于净资产62只股票众2005年度每股收益亏损的有13家，每股收益少于0.10元的有30家，而其他业绩比较好的大多是钢铁股票，钢铁股在2005年的业绩都是比较好的，但是这些钢铁股在2006年一季度的业绩都出现了较大幅度的下滑。
股改对价的送股对于股价有一个下拉过程，股改的“自然除权”也会导致一些股票股价低于净资产，股改实施“自然除权”会使得流通股增加、股价下拉以及市盈率的提高（以送股作为对价为主）。一些每股净资产高的股票由于自然除权往往在股改后股价低于净资产，如G上广电(行情,论坛)、G电广(行情,论坛)、G博汇(行情,论坛)等，每股净资产都在5元钱以上，特别是G电广，每股净资产为7.08元，股改对价方案为流通股股东每10股获得2.8股对价，在股改实施前股价高于净资产，而在股改实施后，股价却低于净资产。
二、 股价低于净资产有利于并购
股改引发上市公司大面积的重组和收购兼并，一些绩差股的股改以重组作为对价，特别是ST股，重组是股改对价重要方式。而对于股价低于净资产的股票有利于收购兼并，主要还是能够减少收购兼并的成本，在股改之前管理层曾经就国有股转让做出意见，以不低于净资产为标准，净资产成为法人股转让价格标准之一。对于上市公司的收购兼并，一个是从二级市场买卖股票，另外就是法人股的收购，由于股价低于净资产，直接在二级市场收购股票的成本就比较低，因而比较利于上市公司收购兼并。当二级市场股价比较低时，以净资产的价格收购也比较容易让被收购的公司接受，或者收购价格略高于每股净资产，这在钢铁行业比较普遍。
由于钢铁行业股票由于业绩看淡在股市下跌过程中很多股票跌破净资产，而引起国际外资对与国内钢铁行业的并购，如2005年米塔尔收购华菱管线，控股股东华菱集团将持有的公司64742.31万股股份（占总股本的36.673%）转让给米 塔尔钢铁公司，每股转让价格4.31元；2006年2月24日，阿赛洛和莱钢集团在济南签署协议，阿赛洛以每股5.88元的价格受让莱钢集团持有的莱钢股份(行情,论坛)(600102)38.41%股权，转让总价款为20.86亿元。G华菱(行情,论坛)和莱钢股份股权转让价格都高于每股净资产，而当时公司股价低于净资产。
目前还没有股改的股票大多都是问题股，对于其中没有股改的股价低于净资产的股票应该是重点关注，这些股票重组的可能比较大。而尚福林在“2006中国金融高峰会”上表示下半年集中解决特殊公司股改将会加快问题公司重组，这对于股价低于净资产的没有股改的股票更为有利。
三、 股价低的优势 补涨要求
股价低于净资产的股票有两个特点，一个是股价低，第二个涨幅比较?Ｒ蛭蟛糠止善钡拿抗删蛔什冉系停话愣荚?元以下，而股价低于净资产，这样的股票股价更低。从股价低于净资产的股票的股价看，大部分股价在4元钱以下，4元以下的股价低于净资产大的股票占整个股价低于净资产股票的比例超过80％，而只有一只股票股价低于净资产的股票股价超过5元，为鲁北化工(行情,论坛)，在2006年5月23日鲁北化工的收盘价为5.15元。
在2006年5月23日股价低于净资产的62只股票中在这次行情中的整体涨幅非常小，从2005年6月6日到2006年5月16日大盘上涨68.16％，而这62只股价低于净资产的股票整体涨幅仅仅为21.67％，远远落后于大盘的整体涨幅，其中最大涨幅不过96％，而有些股价低于净资产的股票反而下跌，其中有9只股票在大盘大涨过程中反而下跌，这些股票补涨要求十分明显。
四、 重点关注的股票
对于股价低于净资产股票值得关注主要是三个方面：一个没有股改的股票，没有股改的股票且股价低于净资产的股票已经很少了，只有长春经开(行情,论坛)、吉电股份(行情,论坛)、海南航空(行情,论坛)、经纬纺机(行情,论坛)、鲁抗医药(行情,论坛)、鲁北化工六只股票股价低于净资产，而且还没有股改，其中经纬纺机和吉电股份业绩不错，是重点关注的对象。第二是关注股价低和股本小的股票，这些股票有望是资金炒作的对象，其中Ｇ全柴、Ｇ大成、Ｇ华芳、Ｇ大牛、Ｇ交运股价很低，而且盘子不大，是值得关注的对象。第三是业绩，业绩可以而且股价低于净资产股票目前也是很少，2006年一季度每股收益超过0.04元且股价低于净资产股票有Ｇ本钢、Ｇ酒钢、Ｇ海尔、Ｇ轿车、Ｇ建工、经纬纺机、Ｇ红豆、Ｇ交运、Ｇ邯钢、Ｇ康佳Ａ、Ｇ申达、Ｇ凌钢、Ｇ长虹等，这些股票下跌下来机会比较大。
牛股（一）：1 一季度业绩增长较快。2006年一季度公司实现主营业务收入33801.35万元，同比增 3.56%，实现净利润963.07万元，同比增 39.90%，一季度每股收益为0.031元。 2 具有新能源概念。吉林省国资委与中电投集团签署《关于吉林省能源交通总公司产权转让协议》，公司已由一家地方电力公司正式成为中央直属发电企业中电投集团一员，集团公司在未来几年内将在吉林投资建设核电、火电、风电，并将参与油母页岩的开发与利用。 3 没有股改的低价股。目前公司还没有股改相关的进程安排，公司非流通股比例比较小，估计股改送股潜力不大，但是公司股价比较低，而且一季度机构新介入，值得关注。
牛股（二）： 1 纺织品配额取消带来机遇，公司2006年一季度业绩开始较大幅度增长，2006年一季度公司实现主营业务收入59907.74万元，同比增 24.12%，实现净利润748.43万元，同比增 39.30%。 2 土地升值受惠。公司现址位于石家庄市中心的黄金地段，占地82万平方米左右，常山股份每平方米土地将至少增值2200元，82万平方米就增值18亿，公司整体搬迁将获得巨额收入。3 新的项目下半年将会投产，公司募集资金项目－高档精梳无毛羽纱线技改项目，报告期完成投资88881千元,累计完成投资128728千元，剩余资金全部存入银行，目前部分设备已进入试运行阶段，预计2006下半年全部投入正常生产。
牛股（三）：1 一季度业绩大幅增长，业绩逐步走出低估。2006年一季度公司实现主营业务收入270077.89万元同比增 64.07%，实现净利润10445.37万元同比增375.03%。在2004年是公司业绩的低估，2005年业绩开始逐步恢复，而在2006年一季度公司业绩却出现了大幅度增长。 2大股东实力雄厚。其大股东中国一汽集团的雄厚实力，拥有相当突出的背景优势和规模优势，成为了中国轿车工业的摇篮和国内最具规模的轿车整车生产基地，其主导产品\"红旗\"轿车是拥有全部知识产权的民族品牌轿车。3 一季度机构开始增仓。从十大流通股东看，2006年一季度机构增仓不少，增仓最多的是裕隆证券投资基金，增持1463.94万股，而易方达和博时基金也在十大流通股东之列。从股东人数看，股东人数在减少，股权趋于集中。
牛股（四）：1 行业龙头地位。公司主要生产纸箱、纸盒两大系列、80个品种、175个规格的包装机械，年产各类纸板生产线200余条，单机3000多台套。产品从三层、五层、七层瓦楞纸板生产线到印刷开槽、模切、捆扎一条龙配套生产。是国内规模最大的纸制品包装机械生产企业。 2 与美国太阳公司合作，共同开发具有国际领先水平的DWH型单瓦机(原蓝斯顿450型单瓦机)。目前与太阳公司圆满完成了DWH型单瓦机的设计和试制，产品完全达到了设计标准，具有国内第一、国际领先技术水平的DWH型单瓦机即将正式投产。3 股价比较低，折价率高，目前公司股价为2.6元左右，而公司目前每股净资产为3.28元。（赶紧拿起手机编写短信YXTA移动用户发送到2911600 联通用户发送到9901600你就可以得到这些牛股。短信资费为每条0.3元！不包月！投资者可放心使用！）
作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。 | 
精彩生活 
