第五部分 货币政策趋势

　　一、我国宏观经济展望

　　从消费需求看，随着城乡居民收入水平的提高、社会保障制度改革的推进和消费环境的改善，消费需求将稳定增长。中国人民银行2006年第一季度城镇储户问卷调查显示，城镇居民未来收入信心指数较上年同期提高1.8个百分点。从投资需求看，随着“十一五”项目建设和社会主义新农村建设的启动，各地加快发展的积极性依然较强，当前在建施工规模扩大、新开工项目增多反映出短期内社会总需求仍有继续扩张的态势，存在着固定资产投资过快增长的压力。从进出口看，目前全球经济发展态势良好，有利于我国出口保持一定增幅，但全球经济失衡的加剧导致一些国家贸易保护主义抬头，出口的不确定因素增多。

　　从价格走势上看，未来我国价格走势虽然存在很多不确定因素，但上行风险大于下行风险。从下行风险看，主要是部分产能过剩行业的产品和一般消费品价格存在一定的下行压力。从上行风险看，一是投资快速增长和工业生产加快会拉动上游原材料、燃料、动力购进价格上涨，并在一定程度上推动工业品出厂价格的上涨；二是水、电、石油、天然气和土地等资源性产品价格改革会带动资源价格及公用事业产品价格上涨；三是劳动工资水平上升和社会保障制度改革会直接推动价格总水平上升；四是国际上石油、有色金属等大宗商品价格高位波动会对国内价格产生影响；五是当前社会资金流动性持续过剩，货币市场利率低位运行，形成房地产等资产价格持续膨胀压力。考虑到我国经济增长持续处在10%左右的高位，再加上全球经济增长前景看好，一定时期内价格总水平出现下跌的可能性相对较小，而服务价格、资产价格膨胀压力加大，整体通胀潜在风险需要关注。

　　总体看，在城镇化和工业化的过程中，投资较快增长有一定的必然性，但要注意到依靠投资拉动对经济增长稳定性和可持续性的影响，以及对环境和资源的压力。当前要高度关注固定资产投资增长过快、对外贸易结构性矛盾突出、流动性过多以及全球经济失衡可能给我国带来的风险。

　　二、下一阶段货币政策取向与趋势

　　根据中央经济工作会议精神和十届全国人大四次会议要求，中国人民银行将继续执行稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，合理调控货币信贷总量，加强本外币政策协调，提高调控的主动性，防止货币信贷过快增长，为经济结构调整和经济增长方式的转变提供稳定的货币金融环境。

　　（一）综合运用各种货币政策工具，提高货币政策主动性

　　针对当前银行体系累积流动性较多的情况，加大公开市场操作力度，加强公开市场操作与其他货币政策工具的协调配合，增强公开市场引导信贷和利率的调控能力，有效调节银行体系流动性，促进货币市场利率平稳运行，发挥对市场预期的引导作用。

　　（二）继续贯彻落实利率市场化的政策

　　在巩固放开贷款利率上限和存款利率下限政策的基础上，适当简化贷款的基准利率期限档次，推进长期大额存款利率市场化。培育市场基准利率体系，完善利率形成机制，提高中央银行对市场利率引导的能力。完善中央银行利率体系，建立适时动态调整再贴现率等中央银行利率形成机制。提高商业银行、农村信用社利率定价能力，落实利率市场化改革政策措施。进一步完善票据市场利率以及市场化产品的定价机制，合理反映期限和信用风险。完善市场利率监测体系，提高利率政策的调控效果。

　　（三）加强政策引导，提示金融机构合理均衡放款，着力优化贷款结构

　　及时提示金融机构根据实体经济部门的信贷需求在年度内合理均衡放款，防止贷款出现过大波动，支持经济平稳较快增长。引导金融机构合理控制基建等中长期贷款，优化信贷结构。加强金融生态环境建设，积极做好对西部大开发、振兴东北老工业基地和中部崛起的相关金融服务工作，促进区域经济协调发展。进一步完善信贷管理制度，加强对农业、非公经济、中小企业、助学和就业等经济社会发展薄弱环节的信贷支持。鼓励和支持扩大消费信贷业务，有效利用个人信用基础数据库的相关信息，完善住房贷款定价机制，改进住房金融服务和风险管理，支持合理住房消费。促进贴现贷款业务规范发展，更好地发挥票据贴现业务在缓解中小企业贷款难、增加流动资金投放中的积极作用。

　　（四）加强对“三农”和社会主义新农村建设的金融服务

　　按照国务院的统一部署，在稳定、完善和强化各项农村金融服务政策的基础上，加快推进农村金融改革和创新。进一步引导农村信用社、农业银行等金融机构稳步加大对“三农”的信贷资金投入，扩大涉农贷款业务。发挥农村信用社农村金融服务的主力军作用,指导农村信用社提高贷款利率定价能力，增强农村信用社发放“三农”贷款的内在动力。加强对农村高风险金融机构的监测，做好金融风险防范与处置工作。加强农村金融基础服务设施建设，提供安全、便捷、高效的支付结算服务。

　　（五）大力培育和发展金融市场

　　建立多层次市场体系，加快发展直接融资，推动债券市场发展，依靠市场主体的积极性和创造性，以金融产品创新为重点，加强市场基础建设，完善市场功能。大力培育和发展机构投资者，进一步完善做市商和经纪商制度。推动金融衍生产品创新，满足市场多样化需求。

　　（六）继续深化金融企业改革

　　继续推进国有商业银行股份制改革，进一步规范公司治理，建立起有效的绩效激励、风险控制和资本约束机制，充分发挥资本市场对国有商业银行的监督、约束、促进作用。深化政策性银行改革，建立现代企业制度，按照“一行一策”的原则，针对各行的不同情况，分别制定改革方案，有目的、有步骤地分阶段实施。全面推进农村金融体制改革，进一步完善农村金融服务体系，深化农村信用社改革，真正建立起产权清晰、财务健康、监管到位、有可持续发展能力、主要为农村服务的金融企业。进一步完善股份制商业银行的运行机制，稳步推进中小金融企业改革和重组改造。积极推进金融资产管理公司改革，深化邮政储蓄体制改革。

　　（七）继续深化外汇管理体制改革，完善人民币汇率形成机制

　　从我国经济金融发展和稳定的需要出发，继续按照主动性、可控性、渐进性的原则，完善有管理的浮动汇率制度，发挥市场供求在人民币汇率形成中的基础性作用，增加人民币汇率的浮动弹性，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。继续深化外汇管理体制改革，转变思路、创新手段，促进国际收支基本平衡。完善经常项目核销制度，健全非现场核查体系，进一步便利企业和个人用汇。稳步推进资本项目可兑换，加大对境外投资企业融资支持，稳步拓宽资本流出渠道。规范外汇资金流入和结汇管理，加大对非法外汇交易的打击力度。加快外汇市场发展，进一步理顺外汇供求关系。

(责任编辑：孙可嘉)