宝钢与邯钢的收购大战贯穿本周行情，不少具有重组并购题材的个股都闻风而动，但这类个股热点延续性却难以让投资者安心，个股的极度活跃令不少投资者忽略了本周最具爆发力的品种，这就是周一复牌的600086G*ST多佳(行情,论坛)，该股复牌高开高走，大涨70％，周二未直接涨停，但量能的萎缩表明短线浮筹已得到充分的清洗，于是周三、周四干脆的直接封停，量能却极度萎缩，预计后市将继续以直接涨停的方式拓展上升的空间。

其实G*ST多佳的股改方案和发展潜力并不一定就胜过此前股改的ST股诸如GST农化(行情,论坛)、GST酒花(行情,论坛)等，能拥有如此优异的表现主要是因为近期证监会的政策提升了市场对ST公司重组的预期。随着股改进入攻坚阶段，证监会主席尚福林公开表示要在年内完成股改，目前亏损和ST类公司占据未股改公司半壁江山，这类公司能否顺利股改是整个股改工作能否达成目标的关键。证监会将采取重点推进和分类指导的原则帮助问题公司攻克难关，通过对症下药以创新方式和组合操作解决问题。日前中国证监会发布了《关于进一步加快推进清欠工作的通知》，就是为问题公司股改扫清障碍的重要措施之一，证监会要求上市公司大股东采取现金清偿、红利抵债、以股抵债、以资抵债等方式确保年内完成清欠工作，预计后续还会出台相应规范上市公司运作的举措，在面对更多的特殊公司股改瓶颈时，管理层出台重典来解决难题，充分表明了其对于股改的决心和力度。市场不断有关于未股改公司直接上三板的传闻，也是在倒逼未股改公司积极推进股改。

对于问题公司大股东而言，上市公司是稀缺的壳资源，不会轻易放弃，而且与其完成重组再股改要支付高对价，不如在股改同时进行重组，既可以降低对价支付水平不至于损害自身利益失去对公司的控制权又能获得政府的扶持。大股东以资产重组的形式支付对价正在成为大势所趋。有的获大股东注入现金对价，有的获大股东注入优质资产，公司的财务状况和业务能力大幅改善，这也有助于问题公司恢复融资功能，对公司的发展对大股东获得正常的回报都非常有利，可以说问题公司股改同时重组是各方面都能接受的皆大欢喜的选择。GST农化、GST酒花虽然复牌之初受到市场的漠视，但最终还是得到了投资者的认同，股改后累计有60％以上的涨幅。

然而幸福的家庭家家相似，不幸的公司各个不同。问题公司的问题也是各种原因造成的，关联担保、巨额占款、股权被冻结……考虑到地方政府在其中的利害关系、人员负担、相关银行债权处理等问题，问题公司的股即便有政策鼎力配合也难以一蹴而就，所以投资者要根据基本面仔细选择有股改潜力的个股。特别是已经开始着手解决问题的公司特别值得关注，比如000587ST光明(行情,论坛)和600076*ST华光(行情,论坛)。

ST光明（000587）：公司早已着手剥离不良资产，近期大股东持股被司法拍卖，接手新大股东伊春市青峰农场主要经营租赁农地、林地，种植养殖等。新大股东的林业资源将延伸公司的家具产业链，以规模经营降低成本，提高盈利能力，公司已计划6月30日前上报股改方案，近期进行股改的潜力很大。

*ST华光（600076）公司本来是区域性的电子信息技术龙头企业，在北大青鸟集团入主后，由于巨额的关联交易和大规模的对外投资，导致公司盈利能力下滑，连续亏损陷入ST的深渊。实际上，公司在数字电视、环保新能源、传媒等领域拥有国内领先的技术和相对优质的资产，因此公司的主营业务依然保持盈利。在确立“收缩战线、强化主业、全面瘦身”的经营方针后，公司采取种种措施收回造成亏损的投资并偿还债务，不利经营状况将得到根本的扭转，这也得到了大股东的支持，北大资源集团的关联企业北京四海博业有限公司以2亿元15倍高溢价收购公司持有的北大文化股权同时溢价14％受让公司持有的北大高科股权，最重要的是公司的10亿应收帐款将随之剥离。目前公司已收到1亿元定金，一旦获得证监会批复完成转让，公司每股收益有望增加0.50元。公司计划将在6月30日前进行股改并与重组同时进行，基于公司复杂的股权结构和资本公积金较高的状况，我们研究认为公司的对价将以资本公积金转增的方式支付，并且不会低于10转增10，对价方案优厚，盈利能力回升，公司有望超越G*ST多佳。

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