为备战新股申购不少热钱纷纷从前期涨幅较大板块中撤退

　　新股发行开闸大盘震荡难免

　　业内人士建议，投资者在近期震荡市可逢低吸纳估值水平偏低品种进行操作

　　最近，伴随中工国际进入申购阶段，IPO对市场资金面的压力日渐显现。

业内人士认为，1750点可能是近期的重要阻力位，投资者可在调整中逢低吸纳估值偏低个股。

　　估值标准冲击有限

　　归纳来说，此前市场对“新老划断”IPO的恐惧无非来自两方面，一是担心对市场估值标准的冲击，另一担心则是对市场资金面的压力。现在来看，前者的冲击似乎有限。自首单IPO中工国际5月25日亮相以来，沪综指不跌反涨，7天累计涨幅达4.9%；中小板更是创下历史新高，7天累计上涨15.9%，明显高于沪综指的累计涨幅。何以如此呢？从中工国际的定价可见一斑。中工国际本次发行价为7.4元／股，按发行后总股本计其发行市盈率为19.83倍。由于市场对新股收益率预期较低高，业内人士预计其二级市场溢价在100%以上，因此，其二级市场的市盈率在40倍左右。而据统计，截至上周五，中小板50只股票的平均市盈率为37.68倍。正因如此，不少业内人士认为中工国际不仅对中小板二级市场价值重心冲击不大，甚至还有一定提升作用。

　　另外，中行发行A股也是铁定的，只是早晚的事，其对A股市场的冲击到底有多大，由中行在港上市也可知一二。中行在港的招股价定在2.95港元，对应于该发行价的2006年动态市盈率约为22倍。而A股中民生银行等银行股的市盈率均不足20倍，因此，国海证券杨斌认为，中行A股发行价不会低于在港招股价，这反而有利于提升整个市场的重心。

　　资金面套现压力渐显

　　从中工国际等四公司募资额来看，约在25亿元左右，加之老股东中的大股东持股锁定3年，小股东持股锁定1年，因此，短期对市场的抽资量相对有限。

　　不过，由于新股申购方式由市值配售转为资金申购，其对资金面构成的短期压力日渐显现。中工国际的网上申购虽是今日，但从上周五的盘面看，中石化、G长电等指标股集体走弱，权证板块突然大跳水，地产股集体破位以及新能源板块整体走弱等，广东科德张亚梁认为目前已有不少热钱正在从那些前期涨幅较大的个股当中撤退，转而备战新股申购。

　　有业内人士甚至预计，这种热钱套现的压力今日还会面对。尤其是另外三只新股将于6月12—13日密集发行，所以届时热钱套现的压力会更大，取消市值配售引发的阵痛更为明显。

　　1750点成近期阻力位

　　因此，分析师在研判后市时，新股发行节奏已成重要的考虑因素之一。银河证券易小斌表示，短线来看，新股发行规模、发行节奏将成为影响行情的最大变数。

　　当然，也有不少业内人士认为新股申购引发资金面压力毕竟是短期的，所以难以改变他们此前看好市场中长期走势的观点。光大证券滕印就认为，尽管新股发行上市的“挤出效应”将引发市场短期震荡和股价结构调整，但考虑到稳定对市场发展和改革的重要性，市场震荡调整的空间有限，优质新股的上市将成为大盘稳定器，并将带来更多的投资机会。

　　至于近期走势，上海证券杨明则认为，由于1750点上方是密集成交区，因此1750点一带可能是近期的重要阻力位。最近机构持仓变化的意图仍将是本周关注的重点，他建议对估值水平较低品种可继续作逢低吸纳。

　　本报记者向长富

(责任编辑：陈晓芬)