[来源:金融时报]

　　上市公司因种种因素停牌、复牌本是寻常之事，但6月5日，有4家股改公司的复牌却有点非比寻常：在20家参加第35批股改的上市公司循例开始停牌的同时，4家上周一停牌的第34批股改公司工大首创、鲁北化工、南宁百货、望春花在上周五宣布取消股改动议后，开始复牌。

这也是股改以来，首批因无法如期披露股改方案而宣布取消股改动议的公司。　

　　另一则与之相关的消息是，上海证券交易所日前发布了股改备忘录第13号，对停牌期限作出严格规定，要求上市公司在进入股改程序后、披露股改方案前，最多停牌4个交易日，在第5个交易日之前必须披露股改的相关文件，否则公司在周五须公告取消本次股改动议，下一交易日复牌等。正是受此项规定的限制，工大首创等4家公司不得不宣布取消股改动议。

　　对此，业内人士表示，上证所该项规定可谓是对症下药，对于那些在股改过程中拖延不决、方案“难产”以及停牌时间过长的股改公司不啻是一个“紧箍咒”，将有效遏制个别公司“干打雷不下雨”的现象。

　　根据统计资料，自去年5月初股改试点启动到股改全面推开以来，迄今为止宣布已完成股改或进入股改程序的上市公司已达千家，但迄今为止真正完成股改的公司还不到750家，尚处于股改“进行时”的公司在250家左右，这其中又有相当一部分公司处于停牌状态。除了部分公司股改方案已通过正在相关部门报批而停牌，有部分公司股改方案已定等待股东大会审批而正常停牌外，还有相当一部分公司是虽已位列股改名单却迟迟不见方案露面而长期停牌的公司。如第25批股改中的先锋股份、第26批股改公司金地集团、第27批股改公司保税科技、*ST金城等，分别从3月17日、24日、31日开始停牌，至今均已超过60多天，仍不见股改方案出台。

　　虽然这部分公司的数量并不是很多，但却对股改的平稳、顺利推进造成不利的影响。尤其是在今年以来的牛市行情中，因为这类上市公司由于股改等原因而导致股票处于“无限期停牌”状态，使持有这些公司股票的投资者的投资操作受到限制，只能眼睁睁地看着行情擦肩而过，这种状况引发了很多股民的愤怒。

　　专家表示，停牌作为证券市场的一个制度安排，其目的是避免因信息不对称损害投资者利益。虽然各个上市公司情况不同，股民损失的收益也很难统计，但目前个别股改公司这种无限期停牌状况确实会影响股票变现，使投资者资金长期被锁定，进而造成对投资者利益的损害却是一个不争的事实。同时，在此情况下，也容易产生内幕交易和股价操纵。

　　4月份，上证所在发布的第12号股改备忘录中，对那些在股改中迟迟不愿或不能复牌的公司提出了更严格的信息披露要求，对无限期停牌予以限制，要求上市公司在股改进程中定期刊登公告，说明未复牌原因及预计复牌时间。但从执行效果来看并不是特别理想，典型的如金地集团，自3月27日公告参加第26批股改以来，已先后发布过5次“股改进程公告”，每次都以非流通股股东尚未达成一致意见为由，一推再推。

　　显而易见，上证所此次明确要求进入股改程序的公司必须在5个交易日内拿出股改方案，或者就必须公告“取消股改动议”的做法，不仅必要而且非常及时，一定程度上避免投资者在未来的行情中，遭受因股票长期被锁定而造成更大的损失。但遗憾的是，这一限制规定仅对备忘录出台后进入股改的公司有效，投资者也期望有关监管部门能够出台措施，敦促此前陷入长期停牌的股改公司尽快复牌。

(责任编辑：郭玉明)