近一阶段以来,股改抢权行情仍然是股市最为火爆的一景。梅雁股份(行情,论坛)、中纺投资(行情,论坛)虽然历经数个涨停,但仍不知疲倦地书写着一段段富贵逼人的神话。“临渊慕渔不如退而结网”,我们与其眼巴巴地看着这些股票每天以涨停开盘无法介入的股票,倒不如寻找那些尚可介入的股改股,分享股改抢权的乐趣,比如强生控股(行情,论坛)(600662)以出租车运营为主业,其经过多年的经营运作,目前已经建立起出租车运营为主的上下游产业链,包括为车辆更新服务的汽车销售业、为车辆维修服务的汽车修理业、为承诺客户服务的汽车租赁业以及围绕车体进行广告宣传的广告业等一系列上下游产业。

    目前,公司下属强生出租公司作为上海市第二大出租车运营企业,拥有5000多辆出租车牌照。2005年通过收购、投标增加344辆出租、租赁汽车,更新车辆1500辆,公司普通桑塔纳已经全部更新,提高了车辆档次和成新率；全资控股了苏州强生出租汽车有限公司；组建了申生出租汽车公司,托管行业600余辆货的改客运X牌照车。2006年公司准备通过兼并、重组、参股方式增加500辆出租车,扩大现有营运规模。同时,继2004年进入苏州出租车市场并已经百分之百控股苏州强生出租汽车有限公司以后,继续扩大异地经营的份额,让强生品牌走出去,重点开辟长三角成熟市场。

    在多元化发展方面,2001年底强生传媒投资155万元,参与发起设立了大连天歌传媒股份有限公司；出资190万元参股“理财周刊”广告发行公司20%股权；另外,公司以514.45万元参股上海强生广告有限公司85%的股权,2005年实现净利润360.17万元。

    而公司房地产现有项目也进展顺利。长寿商业广场楼盘已于2005年11月开盘,至今已销售30%；江桥大酒店改造扩建和商务楼的建设如期完成计划进度；预计年内可竣工使用和销售；徐泾土地项目已完成动拆迁工作。特别值得一提的是,其下属上海强生置业有限公司(公司控股90%)之控股51%的子公司上海宏伟房地产开发有限公司就开发的长寿商业广场1-6层40344平方米商业用房项目与香港德高有限公司签订了房屋销售合同,总价为4.62亿元。已收到定金4620万元,其余房款按协议分别在06年10月交房前分批付清,此巨额收入无疑将对公司06年度销售收入产生较大影响。

    令人激动的还不止是公司在上海出租车运营领域的突出地位及多元化发展优势,其自身独具的资产重估增值潜力更让人惊讶不已。2000年前上海已停发出租车牌照,出租车牌照已成为稀缺资源,这种政策性垄断使得上海市出租车行业的利润率成为全国最高。据有关信息显示,05年底出租车牌照价格在40万元/张左右,公司拥有的6200辆出租车牌照,按此计算,重估后价值24.8亿元,而目前公司牌照帐面价值仅有3.98亿元,从这个角度看,重估后公司每股净资产为4.97元。除此以外,强生还拥有较多的地产项目和土地储备。单古北地区10万平方米的楼盘,按每平方米2万元计,即有20亿元市值。另有徐泾地区230亩(待开发80亩)、常熟路楼盘及安徽合肥1500亩等土地资源。其重估价值的溢价空间令人咶舌。

    2003年以来,九龙巴士、康福德高等外资企业频频收购或者投资于国内主要城市公交行业,表现出对该行业的浓厚兴趣。而分散的股权结构、政府对出租车行业的市场准入、牌照管理政策以及外资公司对国内都市租车业务的投资兴趣,决定了公司很可能成为外资并购的对象。据有关研究预测显示,目前香港和新加坡市场给予城市公交行业较高的相对估值水平,行业平均P/E和P/B分别达到16倍和2倍以上,且其净资产中对牌照和线路运营权等无形资产是按照重估价值进行计算的。通过与在香港、新加坡上市的城市公交类上市公司的比较,我们认为如果考虑重估增值、以及2006年房地产利润因素,公司未来在股改含权的优势将具有非常广阔的上涨空间。特别是此前,媒体一度暴出上海绿地集团等拟收购强生控股(行情,论坛)(600662)的第一大股东强生集团股权的消息,在目前市场并购并且炒作如火如荼的背景之下,强生控股(行情,论坛)很可能会成为另一只即将奔腾的黑马,建议投资者不妨给予一定关注。