周三股指下跌幅度达到5.33%，绝对跌幅近100点，创下了本轮行情之最。我们认为，周三的阴线既在情理之中，又有点出乎意料，投资者不必过于恐慌，可针对手中的品种作相应的准备。同时从短线角度看，由于周三快速下跌，市场的短期做空动能基本得到有效释放，后市技术性的超跌反弹随时有望出现，部分严重超卖的低价品种有望迎来集中上涨行情。

我们认为，大盘之所以展开大幅调整，主要源自两点原因。

第一：IPO速度加快，大盘扩容预期增强。在短短两周内，市场已经确定有多只股票将实行IPO，如云南盐化(行情,论坛)将发7000万A股，大同煤业(行情,论坛)将发28000万A股，还有同洲电子(行情,论坛)，中国银行等，市场将再度面临新老划断之优，同时即将上市的大同煤业、中国银行等，都是较好的优质资产，部分场内资金调整仓位，准备买即将上市的好资产，将给二级市场带来巨大的调整压力。

第二：国内股价估值水平偏高，面临调整压力。有资料显示，无论从A股与H股的溢价比较，还是从亚太区域比较来看，A股市场目前整体估值水平已经偏高：（1）A-H溢价近期已超过30%，是2004年年末以来的最高水平，在短短的一个月的时间内A股估值又从“折价”回到了“溢价”；（2）既使考虑未来一年15%的盈利增长，沪深300指数调整后约17.1倍的预期市盈率也处于亚太区的第三位，仅低于日本和印尼。

我们预计大盘在经过短线急速下挫之后，有望迎来技术性反弹行情。那么在大阴线后的股市，我们应该采取何种操作策略呢，建议投资者关注如下几点：

首先：对手中前期涨幅较高的获利筹码逢高减持。2005年7月掀起的该波行情，除了股改套利外，最重要的莫过于价值发现理念，主力资金打着中国优质资产价值重估的大旗，将一大批优质资产大幅拉高，表现最为抢眼的莫过于G茅台(行情,论坛)、G苏宁等，受高价股持续拉高带动，二级市场上的众多质量尚可的股票持续拉高，从而形成大量泡沫，从周三的盘面上看，可以发现四大重权股杀跌幅度其实不大；对股指构成巨大做空动力的，反而是那些前期涨幅巨大的“优质股”，如G嘉宝(行情,论坛)、G西飞(行情,论坛)等，我们认为大盘此次下跌是一个在IPO即将到来前的股价结构调整过程，更是一个对前期高价股的挤泡沫过程，前期涨幅巨大的高价股可能成为盘面最大的做空动力，因此，投资者需对前期涨幅较大的股票获利减持，以保住难得的投资收益。

其次：关注前期股价严重超跌的低价股群落。如果说周三的盘面还有亮点，那么最大的亮点无疑是权证市场上的武钢580999逆市大幅反弹，最高涨幅近24％，武钢580999之所以走强，理由只有一个，极度超跌，该品种领先大盘调整，波段从最高1.78元调整到1.19元，阶段调整幅度近50％，超跌反弹动能巨大，由此可见，在目前的盘局中，前期涨幅巨大的高价股需要调整，但那些前期严重超卖的低价品种，却在大盘走势趋弱的时候存在巨大的反弹动能。因此，投资者可对前期涨幅滞后，并已领先大盘调整到位的品种多加关注，如目前二级市场上为数不多的，股价在2元附近，基本面尚可的品种等。

总之，在目前的市场，股票的操作风险和操作难度都已增大，投资者的操作需以小仓位、快进快出为主。在操作对象上，可重点关注前期涨幅滞后，并领先大盘调整到位的低价品种。（三元顾问 陈林展） (三元顾问网站www.sanyuan.net.cn 恭候您的访问)

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