昨日,第31届国际证监会组织周年大会在香港会展中心揭幕,香港特别行政区署理行政长官许仕仁主持了开幕仪式。据悉,中国证监会主席尚福林今日将就新兴证券市场落实国际证监会组织原则及该组织《谅解备忘录》面临的挑战发表演讲。

    聚焦四大话题

    本周,有超过90 个国家逾135 个司法管辖区派出逾700名代表参加此次周年大会,当中有证券监管者、证券及期货交易所、市场从业员及中介、业界团体、发行人、政府机关、学术界及媒体的代表。

    据国际证监会组织执行委员会主席简·迪普罗克介绍,从昨日下午开始到今日的一天半的时间里,来自全球各地的演讲者将主要探讨下列四个话题：《国际财务汇报准则》(IFRS)初步经验、对冲基金需要受到监管的程度、债券市场应否提高其透明度以及在新兴证券市场中落实国际证监会组织原则。

    许仕仁指出,现在监管机构需要更紧密地监控风险,对对冲基金买空卖空的情况要更为留意。为改善信息披露的质量,希望能取得更好的数据,特别是对冲基金的数据,这需要有关各国监管机构的合作,需要有足够的装备应对市场情况改变所带来的冲击。相信国际证监会组织及各国相关机构将会继续更好地合作,同时加强监管的灵活程度和应付能力。

    香港对冲基金蓬勃发展

    香港证监会主席韦奕礼在揭幕仪式上说：“香港证监会过去数年对基金管理活动所进行的调查结果显示,香港的资产管理业持续出现大幅增长。在2004 年,香港包括资产管理、投资顾问业务及其他私人银行业务在内的资产管理业所涉及的资产总额达3.6 万亿港元,较2003 年增加23%。此外,大型的美国和欧洲基金管理公司在香港设立营运据点也日益增多。”

    AsiaHedge的数据显示,在亚洲,香港是2005 年内推出对冲基金最多的市场。在香港市场新推出的一项基金的资产值更高踞榜首。目前在香港营运的对冲基金约有148 家,所管理的资产总额达170 亿美元。

    香港是自2002 年5 月以来在全球率先允许向散户销售对冲基金的司法管辖区。韦奕礼说,目前,香港有13 家获香港证监会认可的零售对冲基金,涉及净资产总值达11.5 亿美元,截至2006 年3 月,其净资产总值较2002 年年底增逾6倍。

    风险监控不容忽视

    但许仕仁同时指出,在看到发展成绩的同时,监管机构面临的风险也不容忽视。因为到目前为止,全球经历了较长的低利率时期,日本利率为零,欧元区为两厘。因而很多热钱流到亚洲地区淘金。虽然新兴市场应对风险监控能力方面已改善了很多,但热钱流入的风险还没有被充分估计。当低息周期完结后,全球失衡的情况还可能导致现金的短缺、热钱流走,这一转移对投资者和股票市场危险很大。衍生工具的应用本来是降低风险,但做得不够好,可能还会加大风险。

    许仕仁说,近几年进来的热钱流走同样快,对新兴市场的股票影响很大。5月10日至20日,所有股票市场下降了4%,有些市场下降幅度达到15%-20%。在长期通胀的影响下,全球市场波动还可能更大,亚洲的波动情况也不可避免地会出现。1997年金融风暴后,亚洲市场已从中学到了不少东西。从1998年开始,亚洲市场有非常庞大的外汇储备,同时还提高了监管质量,在强化国际合作方面也不遗余力,目前亚洲的监管更健康更有弹性,已经能够面对突如其来的风险,这跟1997、1998年的情形已很不一样。

    他说,风险很多时候存在的原因是透明度不高,这是监管机构最头疼的地方。要计量风险暴露的情况,尤其要重视对冲基金透明的程度。对冲基金现在已成为市场的重要组成部分,能活跃市场,但其交易是否有足够的透明度还不清楚,需要利用先进的技术,这也跟金融体系有关,监管机构需要很好地理解和管理好对冲基金带来的风险。目前全球对冲基金资产已达到1.5万亿美元,世界多数国家正在讨论如何有效地监管对冲基金。