【博览财经】

晨会

2006 年6 月8 日星期四

评级说明及免责声明请参考封底

分析师快报:

－ 高台调整如期而至 － (郤峰)

􀂋 6 月7 日沪深两市高位调整，上证综指跌幅超过5%，创4 年来最大单日跌幅，市场

以高台跳水的姿态展开调整。

􀂋 本次调整短期原因如下：1、新股发行速度加快，最近一周连续启动5 只新股的发

行工作，中行巨型IPO 也同期展开，资金面供求顿显紧张；2、传管理层开始关注

银行间票据市场的不正常现象，开始查处银行票据市场违规入市资金，流动性收紧

征兆明显；3、日前美联储主席伯南克对通胀问题再次发表言论，引发市场加息预

期，从而引发周边股市再度下跌，昨日香港、日本、韩国和印度延续跌势，而香港

H 股近期累计跌幅已经超过15%，这对国内股市产生压制；4、经过长达6 个月的单

边上涨，推动国内股市上涨的各类主题基本轮动完毕，后续上涨缺乏有力支撑。

􀂋 影响未来市场的主要因素：1、“资金推动+股改效应”是本轮行情的最大推动力，

但这种推动模式可能正在走向尽头。股改已经成为稀缺资源，而资金推动也在发生

转变。中行发行可能冻结6000 亿以上的申购资金，并且新股发行会减弱增量资金

涌入二级市场的动力，这会导致市场上涨暂时失速；2、但管理层手中还有融资融

券、T+0 交易等多种政策资源，这些政策的出台可能成为调节市场的最有力的工具。

指数未来走势还受到这些政策出台时机的影响。

􀂋 对市场的判断：我们估计市场将进入一个为期1 个多月的短期调整（不排除中间又

回补和反复），由于当前市场以急跌形式展开调整，利于快速释放做空动能，市场

整体下跌幅度反而可能不会太深，我们估计指数向下修正幅度在10%-15%之间，指

数目标位在1500 左右。

􀂋 从投资角度，我们建议投资者继续采取谨慎兑现利润的策略。减持前期涨幅较高的

品种，退守优质蓝筹股、有重组整合概念股票和防御性股票。另外，还需密切关注

IPO 上市带来的相应板块比较效应和即将到来的中报业绩改善所带来的投资机会。

－ G 卫星(600118)调研报告 － 大股东支持 公司阶跃式发展(张兵)

􀂋 “十一五”规划为公司发展提供了市场机遇。规划明确提出了要推进航空航天产业

发展，对小卫星的需求跃升了一个台阶，这将推动公司2006 年及以后小卫星制造

业务跨跃式的增长。

􀂋 公司拥有东方红公司的100％权益。在小卫星制造领域，目前公司在研发的已经超

过了10 颗，预计今年完工交付的有三～四颗，预计“十一五”期间，公司累计将

会有40～50 颗的小卫星研发工作。

􀂋 卫星制造业务进入高速增长期。预计卫星制造业务06 年增长率在90％以上，07 年

增长50％，08 年增长30％，卫星制造业务进入高速增长期。

􀂋 未来的注入资产安排将提升公司的盈利能力。虽然资产注入的规模还没有最后确

定，但我们估计注入资产的收入规模约在6 亿元左右，净利润在6000 万元左右。

􀂋 预计2006～2008 年的每股收益为0.30 元，0.50 元，0.80 元。

􀂋 我们认同卫星产业环境的变化给公司带来的业务发展机会，以及大股东对上市公司

的支持，因而给予公司买入的投资评级。

市场动态:

􀂋 香港市场：

投资者忧虑美国当地通胀压力增加导致周二美股持续走软，周三亚太区股市跟随下

滑，港股亦遭拖累，国企指数报6641 点，跌1.4%，港股成交290 亿元。中石化(0386.HK)

于前天澄清私有化传闻后，其子公司上石化(0338.HK) 昨天复牌即回吐9%；另传获对冲

基金增持及被券商调高评级的沪杭甬(0576.HK)，股价逆市上涨3%；近日受调控影响的地

产股，全线表现远逊大市，个别股份跌约4-7%。金融股以平保(2318.HK)领跌，该股跌逾

2%，中行(3988.HK)亦挫逾1%。

􀂋 A 股市场

周三中标300 指数开盘1143.47 点，收盘1081.27 点，下跌63.22 点，跌幅5.52%，

中标50 指数开盘1082.45 点，收盘1031.77 点，下跌50.11 点，跌幅4.63%，沪深两市

成交总量为593.23 亿，成交量进一步放大。

今日两市单边大幅下跌，以最低点收盘。盘面观察，市场呈现普跌格局，两市跌停

股票超过330 家(不包括ST 股)，上涨股票则不足60 家。大盘指标股、有色金属、航天

军工、新能源、汽车、钢铁、银行等品种均全线大跌，对人气的杀伤力度极大。

主要市场指数

涨跌%

指数 收盘点位

1 日 5 日本年

上证指数 1589.545 -5.335 -3.15 36.905

中标50 1031.77 -4.632 -3.51 33.049

中标300 1081.28 -5.524 -3.43 45.236

香港恒生 15816.55 -0.98 -- 6.32

H 股指数 6641.41 -1.421 -- 24.596

红筹股 2180.26 -1.413 -- 12.681

日经225 15096.01 -1.877 -2.40 -6.302

道琼斯 10930.9 -0.648 -2.12 1.991

纳斯达克 2151.8 -0.508 -1.24 -2.427

标普500 1256.15 -0.609 -1.09 0.63

主要期货商品

涨跌%

商品

收盘价

USD 1 日 5 日本年

纽约期油 70.82 -2.317 -0.65 16.022

纽约期棉 52.12 0.463 2.316 -3.82

纽约期金 627.4 -0.318 -2.35 20.91

伦敦期铜 7890 3.775 -1.38 73.865

伦敦期铝 2582.75 2.755 -1.72 13.068

香港市场涨幅前五

涨跌%

股票

收盘价

HKD 1 日 5 日 本年

荣山国际 0.295 7.3 5.4 1.7

首长四方 0.355 4.4 (1.4) (10.1)

中远国际 1.68 4.3 9.1 41.2

香港建设 1.04 4.0 2.0 65.1

深圳科技 0.029 3.6 3.6 31.8

涨跌%

行业板块

1 日 5 日 本年

电讯服务 (6) (0.2) (0.1) 2.5

消费品 (16) (0.5) (1.6) 17.5

公用事业 (9) (0.5) (1.2) 3.9

交通运输 (26) (0.8) 0.7 19.5

金融业 (13) (0.8) 2.0 39.5

香港市场跌幅前五

涨跌%

股票

收盘价

HKD 1 日 5 日 本年

上海石化(行情,论坛) 3.55 (9.0) 2.9 19.3

冠德控股 2.425 (7.6) (4.9) 73.2

仪征化纤(行情,论坛) 1.64 (7.3) 7.2 (2.4)

腾讯 16.45 (6.8) (2.1) 98.2

复地 2.8 (6.7) (5.9) 5.7

涨跌%

行业板块

1 日 5 日 本年

能源 (9) (2.9) (3.8) 34.0

房地产 (15) (2.2) (2.4) 26.8

汽车 (6) (2.1) 1.1 36.2

原材料 (23) (2.0) (2.1) 31.8

消费服务 (15) (1.3) (1.9) 25.7

资料来源：中信数量化投资分析系统，Bloomberg

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市场动态（续）:

􀂋 国际债市：

贝南克周一讲话的阴云尚未散尽，投资者观望气氛浓烈，似在等待FED 官员的进一

步表态。长期国债收益率维持在5％的水平，而2 年期国债收益率进一步上升，与10 年

期几乎持平。

德国5 月份零售增长迅速，令市场难以减轻加息忧虑，欧元区10 年期国债收益率再

次达到4％。周四欧洲央行将召开会议，讨论进一步的政策动向。

日经225 指数的持续走低，促进了债券市场人气的回升，日元债市借此反弹，2 年期

和5 年期国债收益率均明显下降。新公布的日本4 月份领先指标为50，与3 月份修正后

数字持平（领先指标在50 以上，通常预示着未来3－6 个月经济会持续增长）。

􀂋 权证市场概况：

两市权证总流通市值和成交量与昨日变化不大，成交额小幅下降，源于钢铁权证成

交量的普遍下降造成了沪市成交15.46%的降幅。权证市场与大盘跳水合理联动，10 支认

购中仅宝钢JTB1 一支上涨，而上涨的认沽有10 支，认购认沽行情分化明显。前期暴涨

的邯钢JTB1 和包钢JTB1 今日狂跌，较合理的解释是，前期正股利好信息传播迟缓，后

到的追涨资金将两支权证推得过高。武钢JTP1 替代武钢JTB1 获得最大成交量，涨幅也

是两市最大的。整个权证市场量价关系重现，相关性高达0.77。

创设量剧减，可能与昨日天量创设有关。机场JTP1 相应溢价率仅12.26%，因此今日

又有券商注销，创设剩余量仅历史最高创设量的1/3。

今日头条:

宏观经济与政策

􀂋 根据今日发布的中工国际(行情,论坛)首次公开发行A 股网上定价发行申购情况及中签率公告，

该股网上定价发行的中签率为0.1736%%，今年新股首次资金申购的网上冻结资金总

额达到2046 亿，低于市场上2500 亿的预期。（中国证券网）

􀂋 保险监管部门将很快批准相关办法，允许保险资金投资非上市商业银行股权。而投

资上市商业银行，保险资金可以从二级市场中按比例购买持有。（上海证券报）

􀂋 中国证监会副主席范福春指出，各家上市公司应抱着“破釜沉舟”的态度，确保股

权分置改革及上市公司违规占用资金的清欠工作在年内完成。（上海证券报）

行业动态

金融

上海浦东发展银行遭一间投资公司以虚假手法，骗取近4 亿元人民币的按揭贷款，

用来买入上海近百个豪宅单位，其中30 多个属于即将在港上市的世茂房地产旗下上海世

茂滨江花园。(明报)

交通运输

消息人士透露，国泰航空(0293)最快在今天公布全面收购港龙股权，并与国航(0753)

加强互控股份的计划。交易完成后，太古将保留约35%国泰股权，国航及中信泰富(0267)

将分别持国泰约17.5%股权，合共约35%。(明报)

原材料

上海期货交易所可望最快于今年年底，获准推出国内首个钢铁期货合约。(南华早报)

由吉林化纤集团控股的吉林奇峰化纤股份(0549)，计划本月21 日在主板挂牌，发售

2.36 亿股H 股，集资4 亿至5 亿港元。(文汇报)

能源

标准普尔把大唐发电(0991)的信用评级，由「BBB-」下调至「BBB」，原因是集团财

务状况进一步转弱。(信报)

消费服务

消息人士证实，中移动(0941)拟向国际传媒大亨旗下的卫星电视购入凤凰卫视

(8002)旧股。市传中移动入股凤视的比例介乎20%至29.9%，目的是避免触发全面收购。

(明报)

A 股市场涨幅前五

涨跌%

股票

收盘价

RMB 1 日 5 日 本年

G 露露 8.12 39.687 39.687 92.219

华纺股份(行情,论坛) 5.01 10.11 46.491 110.50

G 滨能 5.24 10.084 18.018 94.796

科大创新(行情,论坛) 8.22 10.04 33.225 49.455

汕电力Ａ 4.39 10.025 33.03 55.674

涨跌%

行业板块

1 日 5 日 本年

水运港口 -2.488 3.955 31.262

石油天然 -2.743 -3.688 39.39

医药流通 -2.857 0.579 32.441

仓储 -3.964 5.337 65.437

综合公用 -4.197 -1.202 64.618

A 股市场跌幅前五

涨跌%

股票

收盘价

RMB 1 日 5 日 本年

G 中色 7.38 -16.213 -16.213 78.341

G 佛塑 2.3 -10.156 4.517 38.989

G 天纺 2.48 -10.145 31.75 81.333

G 美达 2.66 -10.135 -6.338 67.266

G 天宸 2.75 -10.131 4.563 40.673

涨跌%

行业板块

1 日 5 日 本年

休闲设备-8.924 0.407 38.617

媒体-8.299 -3.457 39.835

容器包装-8.079 -2.761 20.433

纸业-7.964 -0.914 40.956

航空国防 -7.858 -8.254 129.07

股指相对走势图

中标300、H 股指数走势

0

20

40

60

060103 060209 060316 060425 060602

中标300 H股指数

香港恒生、标普500 指数走势

-5

0 5

10

15

20

060103 060209 060320 060426 060602

香港恒生标普500

资料来源中信数量化投资分析系统

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中信证券推荐股票表现:

股票名称 股票代码 评级 研究员首次推荐日

首次推荐

日价格

目标价当前价

自首次推荐日涨

幅%

自首次推荐日

换手率%

近一月

涨幅%

近三月

涨幅%

近一年

涨幅%

G 中金 SZ000060 买入 汪前明20060220 8.26 19.5 13.88 136.63 396.36 -6.53 120.6 331.35

G 海工 SH600583 买入 殷孝东20051219 24.24 27.44 20.81 113.82 125.37 9.42 64.62 151.36

G 鲁黄金 SH600547 买入 汪前明20060301 17.87 24.9 29.15 106.01 272.44 7.01 132.55 340.35

G 山推 SZ000680 买入 吴健 20060302 2.83 0 4.3 88.68 114.7 18.92 87.36 129.17

XDG 包铝 SH600472 买入 汪前明20060319 4.5 13.5 7.35 66.36 458.06 6.04 101.49 170.34

G 平高 SH600312 买入 刘磊 20060327 9.17 0 9.52 62.76 86.39 0.26 90.37 298.79

驰宏锌锗(行情,论坛) SH600497 买入 汪前明20060306 18.88 37.5 30.42 61.12 0.49 0 61.12 258.65

G 宇通 SH600066 买入 李春波20060314 7.73 0 7.41 58.63 165.4 15.96 68.2 101.7

G 南玻 SZ000012 买入 潘建平20060522 7.77 0 8.96 56.25 132.6 56.25 127.36 244.91

G 金融街 SZ000402 买入 王德勇20060101 9.59 12.2 8.51 52.98 172.85 -4.92 31.11 94.06

星新材料(行情,论坛) SH600299 买入 刘旭明20051209 11.46 22.43 17.28 50.79 109.53 0 2.13 140

G 太钢 SZ000825 买入 周希增20060412 4.1 6 5.79 48.48 94.49 42.61 82.27 115.24

G 福耀 SH600660 买入 潘建平20060314 5.87 9 7.91 48.23 150.94 20.76 48.23 41.48

现代投资(行情,论坛) SZ000900 买入 于军 20060101 8.85 14.5 12.81 44.75 140.73 15.2 43.93 34.79

G 航信 SH600271 买入 王家炜20060406 22.88 35 26 44.32 65.18 8.58 66.1 189.97

赣粤高速(行情,论坛) SH600269 买入 于军 20051221 8.68 15 12.4 42.86 107.22 22.41 34.64 44.9

G 中化 SH600500 买入 殷孝东20060101 4 7 5.23 39.76 273.32 37.02 40.11 49.81

G 金山 SH600396 买入 王 野,刘磊 20060331 5.2 6.5 7.16 37.69 167.48 5.29 52.34 127.14

中材国际(行情,论坛) SH600970 买入 潘建平20060426 23.7 0 32.33 36.41 24.89 19.83 102.06 119.3

G 水利 SH600502 买入 王德勇20060410 4.85 6.44 4.99 35.81 153.56 15.96 78.5 62.64

思源电气(行情,论坛) SZ002028 买入 刘磊 20060327 14.4 18 19.36 34.44 218.35 13.88 45.13 212.26

G 峨眉山 SZ000888 买入 赵雪芹20060417 5.75 7.3 5.7 33.17 87.34 10 33.17 81.02

中国石化(行情,论坛) SH600028 买入 殷孝东20060101 4.66 7.2 6.16 32.19 225.19 -5.52 25.71 91.35

G 包钢 SH600010 买入 周希增20060101 2.21 2.5 2.51 31.75 549.82 30.05 2.88 65.72

国电南瑞(行情,论坛) SH600406 买入 刘磊 20060327 17.7 25 23.1 31 62.68 -2.66 48.16 99.89

G 上港 SH600018 买入 于军 20060525 13.84 0 17.97 29.84 31.04 62.72 62.29 74.48

G 重汽 SZ000951 买入 李春波20060314 8.57 0 10.98 28.12 109.13 17.56 36.06 76.78

山东铝业(行情,论坛) SH600205 买入 汪前明20060306 14.87 24 18.67 27.79 316.03 -8.77 34.67 156.79

中联重科(行情,论坛) SZ000157 买入 吴健 20060407 10.89 0 13.86 27.63 76.24 18.8 102.02 150.43

石炼化(行情,论坛) SZ000783 买入 殷孝东20060417 3.95 0 4.95 25.32 204.09 -6.6 32.71 133.49

中远发展(行情,论坛) SH600641 买入 王德勇20060321 4.69 6.66 5.85 24.73 48.61 0 24.2 69.03

G 海螺 SH600585 买入 潘建平20060314 10.29 15 12.83 24.68 106.72 4.22 43.35 124.48

G 江汽 SH600418 买入 李春波20060308 4.25 0 5.11 24.38 163.12 0.69 23.22 67.69

G 许继 SZ000400 买入 刘磊 20060327 5.37 8 6.58 22.53 219.39 -2.81 42.42 98.54

北方股份(行情,论坛) SH600262 买入 吴健 20060518 9.28 12 11.25 22.21 27.56 22.21 140.27 243.71

上海石化 SH600688 买入 殷孝东20060228 5.18 7 6.32 22.01 287.05 -0.32 15.33 88.19

G 广药 SH600332 买入 潘知洋20060419 7.12 7.72 6.53 19.23 104.66 -7.38 25.76 71.34

桂冠电力(行情,论坛) SH600236 买入 王 野 20060315 4.79 6.4 5.47 16.49 41.01 0 23.45 26.96

G 基建 SH600350 买入 于军 20060314 4.2 5 3.49 13.47 126.9 4.95 13.47 18.29

G 马钢 SH600808 买入 周希增20060426 2.6 3.5 2.95 13.46 125.39 13.9 15.92 44.53

首旅股份(行情,论坛) SH600258 买入 赵雪芹20060424 8.7 10.75 9.67 12.94 92.23 8.69 47.09 77.04

G 招行 SH600036 买入 杨青丽20060309 6.09 10 6.85 12.48 122.71 -9.03 12.48 56.75

G 盐田港 SZ000088 买入 于军 20060525 8.2 0 9.17 11.83 50.27 18.32 22.9 35.45

G 长安 SZ000625 买入 李春波20060410 6.61 8.5 5.6 11.83 141.96 10.33 40.53 43.01

G 铸管 SZ000778 买入 周希增20060420 5.93 7.5 6.28 11.56 81.7 11.94 18.77 38.94

G 歌华 SH600037 买入 张兵 20060315 12.18 16 13.44 10.34 165.03 -14.88 18.21 100.28

G 联通 SH600050 买入 张兵 20060417 2.8 3.2 2.41 10.17 75.71 8.24 13.83 25.42

G 申能 SH600642 买入 王 野 20060101 5.54 8 5.94 7.22 217.41 -4.04 19.04 24.26

G 冀东 SZ000401 买入 潘建平20060523 4.58 5.2 3.71 6.93 29.29 6.93 15.5 113.85

G 华能 SH600011 买入 王 野 20060425 4.55 5.5 4.86 6.81 131.15 0.21 0.29 10.4

G 宝钢 SH600019 买入 周希增20060224 4.37 5.7 4.33 6.13 80.21 6.86 10.69 27.67

G 湘电 SH600416 买入 刘磊 20060515 9.06 0 9.29 4.78 92.79 27.42 75.47 167.44

XDG 长电 SH600900 买入 王 野 20060316 6.45 7.9 6.52 3.94 118.77 -4.37 4.42 8.1

G 皖通 SH600012 买入 于军 20060525 5.24 7.5 5.37 2.48 42.97 -1.1 17.48 2.46

G 鞍钢 SZ000898 买入 周希增20060411 5.64 7 5.72 1.42 127.17 -4.83 17.21 84.75

G 卫星 SH600118 买入 张兵 20060607 14.99 24 14.99 0 0 14.43 110.59 224.59

G 黄山 SH600054 买入 赵雪芹20060515 8.93 10.75 8.84 -1.01 45 -3.49 33.74 62.71

G 中创 SH600485 买入 张兵 20060525 8.87 0 8.73 -1.58 31.61 -4.59 90.67 109.28

G 广船 SH600685 买入 吴健 20060601 7.16 10.3 6.84 -4.47 18.71 34.89 117.17 195.47

G 康缘 SH600557 买入 潘知洋20060530 6.84 8.97 6.28 -8.19 27.98 -1.27 21.96 56.04

G 千金 SH600479 买入 潘知洋20060530 10.4 13.54 9.53 -8.37 31.02 -11.27 34.88 102.89

西藏药业(行情,论坛) SH600211 买入 潘知洋20060530 10.68 17.31 9.66 -9.55 19.23 10.91 55.31 81.92

资料来源：中信数量化投资分析系统

晨会 2006 年6 月8 日星期四

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此报告旨为派发给中信证券的市场专业及机构投资客户。如接收人非中信证券的市场专业及机构投资客户，应在基于此报告作出任何投资决定或就报告要

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评级说明：

1.投资建议的比较标准

投资评级分为股票评级和行业评级。

以报告发布后的6 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅

相对同期的中信标普300 指数的涨跌幅为基准；

2.投资建议的评级标准

报告发布日后的6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的中信标普300 指数的涨跌幅：

评级 说明

买入 相对中标300 指数涨幅20%以上；

增持 相对中标300 指数涨幅介于5%～20%之间；

持有 相对中标300 指数涨幅介于-10%～5%之间；

股票投资评级

卖出 相对中标300 指数跌幅10%以上；

强于大市 相对中标300 指数涨幅10%以上；

中性 相对中标300 行业投资评级 指数涨幅介于-10%～10%之间；

弱于大市 相对中标300 指数跌幅10%以上；

作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。