【博览资讯】虽然随着近几年煤炭采掘业固定资产投资的快速增长，煤炭供求关系也正逐渐得到改善，但煤炭资源的不可再生性，以及对煤炭资源综合利用能力的增强，煤炭资源的内在价值会不断提高。资源价格的持续上涨同样使得煤炭企业所拥有的资源越来越值钱。

同时，与国外的煤炭同行相比，我国煤炭行业的产业集中度明显偏低。我国从03 年开始着手制定大型煤炭基地建设规划方案。06 年2 月，国家发改委进一步提出我国煤炭生产开发思路将从“新建为主、整合为辅”转变为“整合为主、新建为辅”。因此，可以预期行业整合将贯穿“十一五”煤炭工业的发展。

在行业整合中，煤炭上市公司除自身直接参与获益外，还将通过其母公司间接获益，在母公司通过向上市公司转让资产来获得更多扩张资本的同时，也加速了煤炭上市子公司的规模成长性。综合判断，平安认为，06 年煤炭上市公司的平均收益同比将增长4%以上，而那些产量规模增长明显的上市公司业绩增长则有望达10－30%。

另外，根据报道，大同煤业(行情,论坛)有望成为A 股主板市场恢复新股发行的第一单。作为国内仅次于神华集团的第二大型煤炭企业，大同煤业集团在行业内影响力不言而喻。综合考虑大同煤业在行业内的影响力及主板新股开闸第一股的人气效应，平安证券判断，大同煤业上市首日的定价对应的市盈率应该能够达到甚至高于煤炭行业的平均约14倍的水平，估值将高于基本面与其相近的G 西煤、G 兖煤、G 国阳等公司，由此将有望促使二级市场上煤炭股的再次升温，并对于G 西煤、G 兖煤、G 国阳等可比较的煤炭股短期的估值产生正面刺激作用。（平安证券）

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