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研究晨讯

宏观策略

行业公司

当日其它信息

􀂄 5 月份信贷增幅创近两年来新高

􀂄 企业海外投资购汇下月起取消限额

􀂄 欧洲央行加息25 基点 特里谢称利率仍处低位

􀂄 伦铜再度大跌400 余美元

􀂄 证监会发布《证券市场禁入规定》 危害证券市场幕后人物难逃“禁入”制

裁

􀂄 5 月份国内车市回调 产销较上月明显下降

􀂄 我国电力供应由紧张转为总体平衡

􀂄 三公司获准再融资 “有条件通过” 首现发审委公告

􀂄 同洲电子(行情,论坛)发行价16 元/股 发行市盈率24.32 倍

外资行评价

􀂄 麦格理证券予骏威汽车(203.HK)「跑赢大市」评级， 目标价3.85 港元

􀂄 BNP 百富勤发表研究报告，维持骏威<0203.HK>「持有」评级，目标价

2.5 元

􀂄 麦格理证券将浙江沪杭甬(576.HK)投资评级由「跑输大市」调高至「中

性」， 将目标价由4.4 港元调高至4.7 港元

􀂄 DBS 唯高达将中国制药(1093.HK)目标价降至0.68 港元，评级维持「沽

售」

􀂄 麦格理表示， 内地电力公司面对电厂使用率及电费下调问题，因此续不看

好该行业

联系人：赵莉

(8621)61038257

zhaoli@china598.com

上海市黄浦区中山南路969 号谷泰滨

江大厦15A 层（200011）

国金证券研究所

2006 年06 月09 日 2006 年06 月09 日研究晨讯

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股指相对表现

上证指数流通A 推荐指数

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上海基金深圳基金国债指数

其它指数 涨跌点位 收盘指数

NASDAQ --0.51 2151.80

S&P 500 --0.61 1256.15

恒生指数 --0.98 15816.55

道-琼斯 --0.65 10930.90

涨幅前五名（%） 今

年

三个

月 一周

航空与国防行业 120.

1

23.4 -13.5

饮料行业 103.

5

4.6 -10.5

油气行业 76.5 8.9 -6.4

零售行业 71.2 5.7 -6.2

传媒行业 65.0 9.4 0.2

跌幅前五名（%） 今

年

三个

月 一周

电信服务行业 13.2 18.3 0.2

能源行业 20.7 4.6 -5.3

信息技术行业 26.7 7.2 -7.3

交通运输行业30 2 15 4 0 2

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宏观策略信息评论

行业公司信息评论

当日其它信息

5 月份信贷增幅创近两年来新高

􀂄 记者昨日从各方了解到，5 月份人民币贷款余额同比增长幅度可能达到

15.97%，创下了23 个月以来的新高。

对此，专家学者认为，如果这个数

据结果属实，则表明一个月以来的宏观调控效果有限，后续紧缩性政策已

经箭在弦上。

􀂄 与4 月份相比，人民币贷款的增长速度不仅没有受到抑制，反而又有所提

速。4 月份人民币贷款余额同比增长幅度已经高达15.5%，而在此基础上

5 月份又增加了0.47 个百分点，达到了15.97%。信贷高速增长的趋势并

没有出现降温的迹象。

􀂄 据了解，5 月份银行新增人民币贷款的数额约为2094 亿元，比去年5 月份

的1078 亿元将近翻了一番。在结构上，四大国有商业银行仍然是拉动信

贷快速增长的主力。在5 月份的新增贷款总量中，四大行就达到了1024

亿元，占了半壁江山，相当于去年5 月份全月新增贷款量。而今年一季度

的数据显示，在新增的1.26 万亿贷款中，四大行的新增贷款量就占了

50%。与一季度相比，四大行在5 月份新增贷款中的占有率并没有出现明

显下降，显然四大行放贷的动力，没有得到削减。

􀂄 自4 月28 日，央行宣布上调27 个基点的贷款利率启动新一轮宏观调控以

来，调控政策的实施已经一个多月。在此期间，央行还曾面向包括四大行

在内各放款量较快的商业银行发行1000 亿元定向央行票据，并且继续通

过以公开市场来发行央行票据以引导市场收益率提高，以抑制信贷增长。

􀂄 对于5 月份的信贷增长数据，一些资深业内分析人士认为，这一增长速度

已超过了预期，说明一个月来的调控效果并不理想。信贷是经济增长的先

行指标，为了防范经济出现过热，货币政策仍有继续加大调控力度的必

要。

企业海外投资购汇下月起取消限额

􀂄 从7 月1 日起，内地企业到海外投资建厂、收购兼并等，无需担心没有足

够外汇可用。因为国家外汇管理局昨日宣布，下月起不再规定境外投资购

汇额度，境内投资者的外汇需求可以得到充分满足。

􀂄 根据外汇局日前发布的《关于调整部分境外投资外汇管理政策的通知》，

此次政策调整主要包括：一是取消购汇额度。但境外投资须符合国家产业

政策，并经过主管部门的批准；二是境内投资者如需向境外支付与其境外

投资有关的前期费用，经核准可以先行汇出。

􀂄 外汇局有关负责人介绍，近年来，为贯彻实施国家“走出去”发展战略，国

家外汇管理局已逐步放宽了对境外投资的外汇管理，包括取消境外投资风

险审查、取消境外投资汇回利润保证金制度；实行境外投资外汇管理改革

试点，给予试点地区一定的购汇额度；允许境外企业产生的利润用于境外

企业的增资或者在境外再投资；允许购汇或使用国内外汇贷款用于境外投

资等。2005 年上半年，还将境外投资外汇管理改革试点政策推广至全国，

大幅提高境外投资购汇额度，并进一步下放审批权限。

􀂄 一位外汇政策专家指出，目前我国已形成以持续较大顺差为主要特征的国

际收支不平衡。国际收支不平衡导致外汇占款增加较多，不但加大了通货

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膨胀和资产泡沫压力，影响货币政策有效性，也不利于宏观调控政策的实

施。外汇局扭转“宽进严出”为“宽进宽出”的外汇管理政策思路，有利于改善

经济增长结构，缩小资本和金融项目的顺差，以促进国际收支趋于基本平

衡。

欧洲央行加息25 基点 特里谢称利率仍处低位

􀂄 正如市场所料，欧洲央行昨日宣布加息，不过，加息幅度并不如市场预料

的那么大。但不管怎样，欧洲央行行长特里谢此次的言论却与两个月前上

次货币政策会议的言论大相径庭。特里谢昨日表示即使此次加息，欧元区

基准利率仍偏低，此番言论似乎为欧洲央行继续加息留下了一定的空间。

􀂄 北京时间昨日19：45，欧洲央行宣布加息25 个基点，将欧元区基准利率

由2.5％上调至2.75％。特里谢随后在马德里举行的新闻发布会上表示，

此次上调利率，主要是因为中期物价稳定风险上扬。此前由于欧元区各项

经济数据强劲，大多数经济学家一致认为，欧洲央行此次将会一次性加息

50 个基点。特里谢昨日还将欧元区今年的GDP 涨幅由1.7-2.5%上调至

1.8-2.4%，但是由于油价因素所致，欧元区明年GDP 涨幅将在1.3-2.3%

之间，低于之前的预期1.5-2.5%。

􀂄 过，与之前相比，特里谢昨日似乎更加直接地表达了加息的可能性。特里

谢在新闻发布会上表示，欧元区的经济增长再次加速，即使欧元区基准利

率在去年12 月份以来已经上调了3 次，但是目前的利率水平对大多数欧

元区国家来说仍处于低位，因此未来一定会有加息的可能，但升息的时间

表仍没有确定。

􀂄 他同时还表示，“我们的货币政策视经济发展来定，我们将继续紧密观察经

济发展情况以确保物价水平在中长期保持稳定状态。”

伦铜再度大跌400 余美元

􀂄 截至北京时间昨日23 点，伦敦金属交易所(LME)铜价再度大跌440 余美

元，最新报7310 美元/吨，这也是其盘中最低点。此前，隔夜伦敦铜价曾

有一波较大幅度的反弹，伦铜当时最高一度回到7800 美元上方。

􀂄 伦铝最新报2538 美元/吨，跌77 点；伦铅最新报1028 美元，跌12 点。

􀂄 国内方面，昨日上海期铜主力合约小幅高开，冲高回落，各合约互有涨

跌，盘中交投温和，持仓有所增加。收盘时各合约价格在下跌220 元至上

涨1970 元间，其中主力0608 合______约收报68500 元，全天共成交5.68 万

手，总持仓8.63 万手，增1688 手。

􀂄 上海期铝主力合约小幅高开，冲高回落震荡整理，各合约互有涨跌，盘中

交投清淡，持仓有所减少。收盘时各合约价格在下跌80 元至上涨100 元

间。

证监会发布《证券市场禁入规定》 危害证券市场幕后人物难逃“禁入”制裁

􀂄 证监会发布《证券市场禁入规定》，将适用范围扩大至发行人、上市公

司、券商等的控股股东、实际控制人及其董监事

􀂄 躲在幕后、进行遥控指挥并危害证券市场的元凶们，将再难逃避法规的制

裁。

􀂄 中国证监会昨日发布《证券市场禁入规定》称，对于发行人、上市公司、

证券公司以及证券服务机构的控股股东、实际控制人、实际控制人的董

事、监事、高级管理人员等存在的违规行为，中国证监会可以根据情节严

重的程度，采取证券市场禁入措施。这个规定自7 月10 日起施行。

􀂄 这是证监会首次扩大证券市场禁入人员的范围。1997 年3 月实施的《证券

市场禁入暂行规定》要求，上市公司、证券公司以及证券服务机构高级管

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理人员存在违规行为或对该行为负有直接责任或直接领导责任的，中国证

监会将视情节，认定其为市场禁入者。

􀂄 此次发布的《证券市场禁入规定》，除了扩大市场禁入范围，还完善了证

券市场禁入措施的适用标准。首先，将禁入期限划分为3 至5 年、5 至10

年和终身三个档次，并明确了适用各档次的相应条件。其次，对有关责任

人员从轻、减轻或免予采取市场禁入措施的情况作出了具体规定。第三，

对共同违法中负不同责任人员的责任承担作了区分。业内人士认为，对市

场禁入措施适用标准的明确和细化规定，不仅有助于实现执法的规范化、

透明化，促进证券市场禁入制度法律效果的发挥，而且也充分体现了根据

案件情况，有重点、有区别，轻重合宜、宽严有度的科学执法政策。

􀂄 《证券市场禁入规定》同时明确了证券市场禁入措施的法律效果。有关责

任人员在禁入期内，除不得在原机构从事证券业务或担任原上市公司董

事、监事、高级管理人员职务外，也不得在其他机构从事证券业务或上市

公司担任董事、监事、高级管理人员职务。

5 月份国内车市回调 产销较上月明显下降

􀂄 据中国汽车工业协会8 日发布的最新统计，受油价上涨、车市再起价格大

战导致部分消费者持币待购等因素影响，5 月份国内车市继续呈现回调态

势，十大汽车厂家销量八家环比下降，但与去年同比仍然保持较快增长。

􀂄 据中汽协统计，今年5 月份全国汽车生产58.11 万辆，比上月下降

15.31%，同比增长26.69%；销售56.75 万辆，比上月下降15.67%，同

比增长21.03%。在汽车主要品种中，乘用车产销41.35 万辆和39.36 万

辆，比上月下降14.40%和15.97%，同比增长35.93%和24.08%；商用车

产销16.76 万辆和17.39 万辆，比上月下降17.48%和14.99%，同比增长

8.49%和14.64%。

􀂄 5 月份销量排名前十位的汽车生产企业依次为：一汽、上汽、东风、北

汽、长安、哈飞、奇瑞、广汽、吉利和华晨，分别销售9.54 万辆、9.50

万辆、7.50 万辆、5.36 万辆、4.98 万辆、2.24 万辆、2.21 万辆、1.96 万

辆、1.94 万辆和1.90 万辆，与上月相比，除吉利和华晨呈小幅增长外，

其他企业均呈不同程度下降；与上年同期相比，除长安和广汽略有下降

外，其他企业均呈较快增长，其中华晨增幅最为显著。上述十家企业5 月

份共销售汽车47.13 万辆，占汽车销售总量的83.05%。

我国电力供应由紧张转为总体平衡

􀂄 全国发电量连续四年保持两位数快速增长，国家发展和改革委员会副主任

张国宝昨日表示，全国电力供应紧张局面已经扭转，下半年电力供需将总

体平衡，成为电力发展史上的一个转折点，基本不会再出现前几年的“拉闸

限电”现象。

􀂄 这是昨天从国务院新闻发布会和第二届中国替代能源与电力国际峰会上传

出的消息。张国宝和国家电监会信息中心副主任孙耀唯还表示，将加快能

源结构调整。而国家财政部正在研究制定系统的财税政策，大力支持生物

质能源、太阳能、风能等可再生能源的研究开发和推广应用，降低对化石

能源的依赖。

􀂄 电力供应紧张趋缓

􀂄 在经历了长达二年多的供电紧张后，这个局面将有望得到缓解———这种

电力短缺的另一面是拉动了电力投资的快速增长。目前全国在建电站的规

模为2.5 亿千瓦。“十五”前3 年累计电力装机容量增长是4000 万多一点，

到了2004 年和2005 年，每年新增装机分别是5100 万和6600 万，今明

两年新增发电装机容量有可能超过7000 万千瓦。

􀂄 国家电力监管委员会信息中心副主任孙耀唯先生表示，如果“十一五”期

间，中国国民经济增长能够控制在8%，电力行业弹性系数控制在1.1 左

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右，电力增长还保持在9%的水平，每年新需发电装机在6000 万，到

2010 年的时候，我国发电装机的规模有望达到8 亿千瓦。

􀂄 对于产能是否会过剩问题，相关专家表示，电力紧张趋缓，社会资金应避

免再盲目投资电力行业。目前违规建设电站势头有所遏制，但各地建设冲

动很强，清理违规项目难度还很大，但目前对明年电力将出现供给严重过

剩还不能下结论。

􀂄 清洁电力比重将超35%

􀂄 张国宝和孙耀唯都谈到电力富余后的电力结构调整问题。

􀂄 张国宝称，今后电源结构要进一步优化，水电、核电、气电、清洁煤发电

和新能源发电等清洁电力比重争取超过35%。

􀂄 2005 年，我国发电装机已经超过了5 亿千瓦，其中火电装机占75.6%，

水电占22.9%，核电和风力发电比重很小，加在一起不到1.5%。其中，

2005 年新增发电装机6600 万千瓦，火电比重高达83%。

􀂄 我国煤炭后备储量不足，过多的依靠煤电资源，加大了煤炭资源的压力；

煤的燃烧造成大气污染，也是一个污染源。目前我国能源消耗占世界水平

的8%-9%，二氧化碳、二氧化硫的排放占世界的13.5%和15.1%，造成

我国国家30%的国土面积遭受酸雨的污染。

􀂄 孙耀唯说，他理解的能源替代应该有两层含义：一层含义是加快水电、核

电和天然气的发展，较大程度降低煤炭发电的比例。第二是从长远角度要

更多积极发展生物质点等新能源，加快发展风电、太阳能、生物质能，在

未来时期较大比例替代常规能源的发展。

􀂄 引进第三代核电技术仍在谈判中

􀂄 对于电力设备引进问题，电监会相关专家表示，“我们需要引进国外先进的

电力设备和电力技术，但速度不要太快，否则，国际电力设备的价格就可

能被我们买上来”。

􀂄 张国宝透露，中国在国际上进行的第三代核电技术招标，目前仍在谈判过

程中，政府态度谨慎，将“货比三家”。

􀂄 第一代核电技术是指从当年的军用核反应堆转为和平利用原子能的核反应

堆；第二代是专门为发电而设计的核电站，全世界多数核电站都属于第二

代；而对核反应堆堆型进行重新设计、更加安全的核电站叫做第三代。

􀂄 2020 年，中国核电装机要达到4000 万千瓦，占全部电力装机的4％。按

照这一规划，中国将建设32 个百万千瓦的核电机组。除了在国际上招标

引进第三代核电技术外，成熟的第二代核电技术仍将广泛用于核电站建设

中。

三公司获准再融资 “有条件通过” 首现发审委公告

􀂄 G 人福、G 康美、G 华靖三家公司的再融资方案昨日获得中国证监会发审

委审核通过。

􀂄 G 康美、G 华靖此次均采用了公开增发方式，G 康美拟增发不超过6000

万股，G 华靖拟增发不超过3 亿股。G 人福则采用配股方式，拟10 配3。

􀂄 值得注意的是，上述三家公司均获“有条件通过”，这在发审委公告中是首

次出现。此前，对于审核结果一般有“通过”、“未获通过”、“暂缓表决”三

种。

􀂄 对此，记者采访了多位发审委委员，他们均表示，“有条件通过”是指上市

公司在申报材料中还有需要补充、完善或者修改的地方，并不影响审核结

果。

同洲电子发行价16 元/股 发行市盈率24.32 倍

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􀂄 全流通时代的第二单IPO 同洲电子今日发布定价及网下配售结果公告，本

次发行的主承销商和发行人最终确定本次的发行价格为16 元/股，发行市

盈率为24.32 倍，发行后每股净资产为6.08 元，对应的发行市净率为

2.63 倍，发行后发行人每股收益为0.658 元。

􀂄 公告称，161 家机构参与本次发行的网下配售，冻结资金总额为90.987 亿

元人民币。在仅有的15、16 元两个申购价格间，配售对象申购的有效数

量几乎平分秋色，分别为5.625 亿股和5.624 亿股。本次网下配售发行价

格以上(包括发行价格)的有效申购总量为5.624 亿股。发行价格以上的有

效申购获得配售的配售比例为0.782361%，超额认购倍数为127.82 倍。

本次发行吸引了机构投资人特别是保险、基金公司的积极参与，100 家投

资人选择了足额申购，占所有投资人总数的62%。

外资行评价

麦格理证券予骏威汽车(203.HK)「跑赢大市」评级， 目标价3.85 港元

􀂄 麦格理证券表示，骏威汽车(203.HK)旗下广州本田今年首5 个月销量增长

21%，预期全年销售量可超逾目标26 万辆，该行估计全年销量达26.4 万

辆。麦格理表示，管理层强调雅阁并无计划减价，并可能调高骏威全年销

售目标，相信对股价有正面作用。而母公司广州汽车无限期搁置上市计

划，将可纾缓骏威股价受压。麦格理认为，骏威估值偏低，目前是收集该

股时机，并预期内地汽车销量上升，以及盈利能力改善，将可重拾投资者

的兴趣，在汽车股中看好骏威，予「跑赢大市」评级，目标价3.85 港元。

BNP 百富勤发表研究报告，维持骏威<0203.HK>「持有」评级，目标价2.5

元

􀂄 BNP 百富勤发表研究报告，维持骏威<0203.HK>「持有」评级，目标价

2.5 元。报告指出，骏威母公司搁置上市计划，主席更表示或会考虑将资

产注入。另外，主席表示，雅阁5 月份销售连续2 个月下跌，虽然下跌属

于周期性表现，于5 月份销售普遍较差，但该行估计，雅阁销售会继续受

压。广州丰田推出Camry，价格较市场预期低5%-10%，比进口Camry

更低20%。骏威持有50%的广州本田或需尽快减价，才可达到今年全年

26 万辆的销售目标。BNP 表示，虽然主要威胁消除，但前景仍属负面，

主要因为收购母公司丰田合营机会不大，加上内地整体汽车市场环境对公

司越来越困难。

麦格理证券将浙江沪杭甬(576.HK)投资评级由「跑输大市」调高至「中性」，

将目标价由4.4 港元调高至4.7 港元

􀂄 麦格理证券表示，浙江沪杭甬(576.HK)自4 月公布购入证券业务后股价已

下跌15%，相信最坏情况已反映于股价上，故将投资评级由「跑输大市」

调高至「中性」，将目标价由4.4 港元调高至4.7 港元 。麦格理称，该公

司股价自4 月下跌15%，除了因收购证券业务外，其被剔出新华富时25

指数亦导致股价下跌。该行目前估计证券业务账面值为4.5 亿人民币，保

守估计证券业务未来12 个月才会达致收支平衡。麦格理表示，财政部官

员透露，将在08 年统一企业税率，该行预期税率介乎25-28%，低于该公

司目前现行税率33%，相信沪杭甬将会受惠，调高08 年盈利预测8.2%。

DBS 唯高达将中国制药(1093.HK)目标价降至0.68 港元， 评级维持「沽售」

􀂄 DBS 唯高达表示，中国制药(1093.HK)盈利前景恶化，故大幅调低其今年

盈利预测52%至7，900 万港元，并将该股目标价降至0.68 港元，评级维

持「沽售」。该行指出，由于产能持续过剩，令中国制药旗下两大主要产

品维生素C 及头袍菌素的市场价格一直向下，并将影响该公司今年盈利。

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而公司面对激烈竞争，已调低维生素C、青霉素及头袍菌素的销售目标5-

15%。DBS 表示，未有迹象显示中国制药短期可现转机，预料今年纯利率

由去年第4 季的3.6%历史低位，持续下滑至1.7%。

麦格理表示，内地电力公司面对电厂使用率及电费下调问题，因此续不看好该

行业

􀂄 麦格理表示，内地电力公司面对电厂使用率及电费下调问题，因此续不看

好该行业，认为只有华润电力(836.HK)及中国电力(2380.HK)值得推荐，

分别予两股「优于大市」及「中性」评级。麦格理称，视华润电力

（836.HK）为内地电力股首选，认为其未来产能增长可维持其盈利高企，

估计今明年产能增长44%和17%，令发电量增加30%和24%，调高该公

司今明年盈利预测2%和12%，目标价调高5%至6.5 港元。麦格理表

示，潜在收购将成为中国电力(2380.HK)正面催化剂，其管理层预期今年

完成至少一项收购，倘收购规模与去年的相若，相信可提高其价值6%; 由

于该公司电费水平偏低，相信可受惠于竞价上网政策。该行调高其今明年

盈利预测5%和11%，目标价调高2%至2.95 港元 。麦格理表示，全国约

72%电厂面对使用率下跌问题，预期今明年电力公司电厂使用率跌6%-

8%；而该行检阅各地电费后，认为只有中国电力可受惠于竞价上网的实

施； 该行亦认为尽管国际市场煤价疲弱，但本地煤价06-08 年仍具上升趋

势。 基于上述因素，该行调低华电国际(行情,论坛)(1071.HK)、华能(902.HK)及大唐

(991.HK)盈利预测及目标价，华电(1071.HK)06-07 盈利预测调低3%和

8%，目标价调低4%至1.83 港元；反映调低华能(902.HK)盈利预测，将

该股目标价调低5%至4.8 港元；大唐(991.HK)今明年盈利预测调低4%和

3%，目标价调低5%至5.0 港元。麦格理分别予华电国际(1071.HK)、华

能(902.HK)及大唐(991.HK)「逊于大市」评级。

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来源：国金证券研究所

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日价

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能源行业

煤炭行业 Ｇ 西 煤龚云华 0.804 0.826 0.867 0.832 0.926 55296.00 持有20051019 5.39 买入20060516 8.51 8.25

煤炭行业 Ｇ 国 阳龚云华 1.209 1.539 1.444 1.758 1.509 19500.00 买入20060313 10.90 买入20060425 14.35 13.69

电力行业 国电电力(行情,论坛)张帅 0.410 0.467 0.442 0.505 0.485 58889.65 买入20060413 5.97 买入20060427 6.09 7.93

电力行业 Ｇ 长 电张帅 0.408 0.428 0.431 0.472 0.540 271480.26 买入20060306 6.69 买入20060410 6.33 6.76

电力行业 Ｇ 华 能张帅 0.395 0.417 0.401 0.471 0.446 65000.00 买入20060404 5.91 买入20060411 4.55 4.87

原材料行业

石油化工行业 中国石化(行情,论坛)刘波 0.456 0.464 0.527 0.396 0.585 280000.00 持有20051228 4.60 持有20060403 5.16 6.14

化学工业行业 Ｇ 金 发刘波 0.513 0.716 0.649 0.923 0.852 10647.00 买入20060428 14.21 买入20060523 12.85 14.75

化学工业行业 盐湖钾肥(行情,论坛)蔡目荣 0.672 0.898 0.886 1.147 1.022 30000.00 买入20060512 16.57 22.41

化学工业行业 Ｇ 海 化蔡目荣 0.387 0.475 0.518 0.614 0.672 37475.81 买入20060427 4.22 4.55

化学工业行业 Ｇ 双 环蔡目荣 0.014 0.175 0.360 33803.34 买入20060420 3.76 买入20060424 2.92 3.90

化学工业行业 Ｇ 新 安蔡目荣 0.763 0.778 29.503 0.909 1.056 16195.49 买入20060517 10.49 9.86

化学工业行业 Ｇ 柳 化蔡目荣 0.496 0.635 0.707 0.890 0.943 10140.00 买入20060327 6.85 买入20060424 6.49 8.15

化学工业行业 Ｇ 恒 升蔡目荣 0.701 0.897 1.128 11970.00 买入20060329 7.01 买入20060424 6.70 7.67

化学工业行业 Ｇ 云 维张斌 0.326 0.384 0.393 7593.75 持有20060227 4.23 持有20060421 3.89 4.62

化学工业行业 Ｇ英力特刘波 0.297 0.356 0.480 8422.95 持有20060407 5.58 持有20060419 4.88 5.60

非金属行业 Ｇ海型材李莉芳 0.382 0.558 0.681 21060.00 买入20050826 5.59 买入20060419 5.55 6.09

非金属行业 Ｇ 南 玻李莉芳 0.312 0.363 0.350 0.495 0.548 21781.49 持有20051020 5.38 买入20060320 3.89 8.59

非金属行业 Ｇ 海 螺李莉芳 0.324 0.596 0.577 0.819 0.810 20000.00 持有20050826 7.08 买入20060327 10.19 12.16

金属行业 Ｇ 厦 钨李追阳 0.357 0.573 0.423 0.771 0.663 15480.00 持有20050819 10.66 买入20060310 7.06 14.32

金属行业 Ｇ 宝 钛李追阳 0.792 1.562 1.262 1.857 1.605 7560.00 买入20060421 29.11 40.91

金属行业 驰宏锌锗(行情,论坛)李追阳 0.818 4.594 2.483 5.382 2.690 7000.00 买入20060424 18.88 买入20060518 30.42 30.42

金属行业 Ｇ鲁黄金李追阳 0.547 1.194 0.738 1.449 0.913 7500.00 买入20060330 12.41 买入20060529 33.48 28.46

金属行业 Ｇ 株 冶李追阳 0.172 0.853 1.111 16200.00 买入20060418 6.21 买入20060426 8.37 7.16

金属行业 Ｇ 众 和李追阳 0.495 0.802 0.673 1.153 1.066 4413.83 买入20060327 6.75 买入20060524 26.48 24.18

金属行业 Ｇ 云 铝李追阳 0.259 0.583 0.873 26532.00 买入20060423 4.74 买入20060525 6.50 5.93

金属行业 Ｇ 三 环李追阳 0.308 0.392 0.385 0.528 0.516 29030.40 买入20060323 7.92 买入20060516 11.99 12.05

金属行业 山东铝业(行情,论坛)李追阳 1.294 1.635 2.000 1.522 2.301 19200.00 持有20060322 14.65 19.01

林业 Ｇ 森 工马宏 0.252 0.271 0.335 15249.00 持有20060321 3.95 持有20060329 3.95 4.41

纸业 Ｇ 华 泰马宏 1.107 1.380 1.337 1.665 1.586 20291.38 买入20060124 9.87 买入20060427 11.58 11.92

纸业 Ｇ 晨 鸣马宏 0.441 0.543 0.541 0.648 0.645 47007.72 买入20060125 5.73 买入20060424 4.20 5.19

纸业 Ｇ 岳 纸马宏 0.355 0.274 0.255 0.419 0.455 15600.00 买入20060508 4.90 买入20060607 6.23 6.21

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投资品行业

航空与国防行业 Ｇ 火 箭肖威兵 0.354 0.444 0.452 0.558 34559.59 买入20060310 8.24 13.45

航空与国防行业 Ｇ航动力程岽 0.116 0.177 0.270 8385.00 买入20060516 7.79 7.66

航空与国防行业 洪都航空(行情,论坛)程岽 0.229 0.540 0.813 10800.00 买入20060314 11.47 买入20060605 35.60 35.85

航空与国防行业 Ｇ 西 飞程岽 0.064 0.170 0.125 0.253 0.168 35400.00 买入20060417 4.44 买入20060601 8.51 7.29

航空与国防行业 Ｇ 卫 星肖威兵 0.028 0.251 0.303 0.325 0.613 9504.00 持有20060315 7.09 16.24

航空与国防行业 成发科技(行情,论坛)程岽 0.174 0.217 0.268 0.258 5000.00 持有20060207 6.76 持有20060419 7.98 12.01

通用设备行业 Ｇ 旋 风董亚光 0.266 0.318 0.302 0.421 0.389 14560.00 买入20060309 4.17 买入20060426 4.50 5.22

通用设备行业 Ｇ 沈 机董亚光 0.331 0.529 0.569 0.724 163.249 18004.58 买入20060221 9.62 买入20060417 8.96 10.88

通用设备行业 Ｇ 大 冷董亚光 0.288 0.349 0.387 12788.13 持有20060403 3.78 4.29

通用设备行业 Ｇ 重 机李孟滔 0.561 0.994 0.820 1.347 1.201 10164.00 持有20051010 8.41 持有20060509 15.29 18.67

通用设备行业 轴研科技(行情,论坛)李孟滔 0.334 0.451 0.567 3900.00 持有20060418 11.06 14.58

专用设备行业 大族激光(行情,论坛)肖威兵 0.251 0.325 0.352 0.414 8201.25 买入20060320 8.04 14.41

专用设备行业 Ｇ 柳 工董亚光 0.441 0.623 0.579 0.751 0.581 26284.20 买入20060329 5.81 买入20060420 6.27 6.21

电气设备行业 Ｇ 百 利张帅 0.089 0.154 0.147 0.205 0.200 9936.00 买入20060316 2.72 4.93

运输设备行业 Ｇ 金 龙李孟滔 0.523 0.674 0.614 0.796 0.645 9734.40 买入20060529 8.72 8.98

运输设备行业 Ｇ 重 汽李孟滔 0.593 0.775 0.867 0.978 1.045 11520.00 买入20060604 11.19 10.70

运输设备行业 Ｇ 安 凯李孟滔 0.053 0.105 0.143 0.146 0.176 17745.00 持有20060418 3.43 持有20060512 1.96 3.04

运输设备行业 Ｇ 广 船李孟滔 0.198 0.380 0.340 0.526 0.548 16062.90 持有20060206 4.18 持有20060328 4.13 6.42

交通运输行业

运输服务行业 Ｇ 海 直程岽 0.177 0.256 0.344 24710.40 买入20060426 5.01 4.90

运输设施行业 现代投资(行情,论坛)程岽 0.440 0.820 20.269 0.866 0.864 21436.59 买入20060125 8.57 买入20060313 9.07 13.19

运输设施行业 Ｇ沪机场程岽 0.721 0.835 0.829 0.951 0.932 90078.06 买入20060314 12.17 买入20060419 12.16 14.38

运输设施行业 Ｇ穗机场程岽 0.252 0.332 0.486 37600.00 买入20060314 6.19 买入20060419 6.17 6.65

运输设施行业 赣粤高速(行情,论坛)程岽 0.512 0.778 0.781 0.901 0.925 31200.00 买入20051228 9.00 买入20060508 10.13 12.40

运输设施行业 Ｇ 基 建程岽 0.204 0.300 0.277 0.353 0.349 66660.00 买入20060424 3.00 3.57

商业贸易行业

商业贸易行业 Ｇ 中 铅陈宸 0.133 0.184 0.207 3926.87 持有20060407 6.52 5.94

零售行业 大商股份(行情,论坛)陈宸 0.831 1.080 1.069 1.184 1.388 17178.85 买入20060224 18.69 买入20060313 21.49 38.93

零售行业 Ｇ 银 座陈宸 0.381 0.481 0.452 0.603 0.519 7814.67 买入20060310 7.07 买入20060407 6.15 13.02

零售行业 苏宁电器(行情,论坛)陈宸 1.045 1.498 1.566 2.028 1.987 11250.00 买入20060417 30.65 46.11

零售行业 Ｇ 豫 园陈宸 0.230 0.714 0.284 16398.74 持有20060323 6.44 9.77

选择消费行业

家庭用具与器皿行业Ｇ浙阳光肖威兵 0.542 0.678 0.821 6240.00 买入20060316 8.83 11.29

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纺织服装行业 Ｇ雅戈尔张斌 0.317 0.384 0.375 0.462 0.426 90661.77 买入20060515 3.84 6.20

纺织服装行业 七 匹 狼张斌 0.322 0.393 0.416 0.488 0.530 4225.00 买入20060329 7.02 买入20060510 9.80 9.87

纺织服装行业 Ｇ 常 山张斌 0.090 0.088 0.093 17550.00 买入20060411 3.25 3.26

纺织服装行业 Ｇ瑞贝卡张斌 0.579 0.780 0.739 0.957 0.893 4633.20 买入20060317 9.99 买入20060419 9.89 11.03

纺织服装行业 Ｇ 华 联张斌 0.003 0.162 0.176 0.212 0.239 76812.09 买入20051026 1.24 持有20060427 2.48 3.34

纺织服装行业 鲁 泰 Ａ 张斌 0.737 0.831 0.829 0.912 0.906 14196.00 持有20060413 7.06 持有20060426 6.88 6.95

纺织服装行业 伟星股份(行情,论坛)张斌 0.474 0.550 0.567 0.625 0.667 2940.00 持有20051209 8.31 持有20060414 8.30 8.90

纺织服装行业 宜科科技(行情,论坛)张斌 0.201 0.242 0.230 0.314 0.387 5467.50 持有20060404 4.72 7.36

纺织服装行业 Ｇ 鄂 绒张斌 0.176 0.263 0.458 19200.00 持有20051128 3.26 持有20060606 5.59 5.15

主要消费行业

农牧渔行业 Ｇ 通 威王曙光 0.357 0.456 0.462 0.592 0.562 13800.00 买入20060327 13.43 买入20060427 7.79 7.40

食品行业 *ST 屯河王曙光 -0.895 0.265 0.320 40628.50 买入20060427 4.05 买入20060522 5.02 5.12

饮料行业 Ｇ 汾 酒王曙光 0.306 0.394 0.424 0.464 0.509 10198.99 买入20051230 8.03 买入20060321 7.77 13.28

饮料行业 Ｇ五粮液王曙光 0.292 0.480 0.423 0.589 0.541 89361.79 买入20060509 12.80 买入20060523 13.47 11.97

饮料行业 Ｇ 老 窖王曙光 0.055 0.307 0.234 0.436 0.325 33295.45 买入20051230 4.34 买入20060606 11.67 11.83

饮料行业 Ｇ 张 裕王曙光 0.592 0.686 0.755 0.845 0.973 8306.69 持有20060209 24.82 持有20060317 17.26 29.48

家庭与个人用品行业上海家化(行情,论坛)马宏 0.143 0.268 0.330 8000.00 买入20060323 8.79 买入20060406 9.43 15.60

健康护理行业

医药生物行业 Ｇ 昆 药黄挺 -0.142 0.276 0.325 0.396 0.352 16640.00 买入20060214 5.24 买入20060417 4.01 4.13

医药生物行业 Ｇ 华 海宋争林 0.551 0.676 0.640 0.757 0.706 10212.50 买入20050706 10.64 买入20060321 9.55 10.64

医药生物行业 新 和 成宋争林 0.358 0.585 0.789 6075.00 买入20060425 9.81 11.66

医药生物行业 华邦制药(行情,论坛)宋争林 0.398 0.441 0.542 4389.00 买入20060512 6.73 7.30

医药生物行业 华兰生物(行情,论坛)黄挺 0.523 0.699 0.697 0.843 0.836 4488.00 买入20060410 13.42 买入20060417 14.68 17.08

医药生物行业 丽珠集团(行情,论坛)宋争林 0.353 0.379 0.418 11567.23 买入20060313 5.04 6.85

医药生物行业 恒瑞医药(行情,论坛)宋争林 0.636 0.792 0.805 0.994 0.977 7680.00 买入20060518 24.49 26.77

医药生物行业 Ｇ 双 鹤宋争林 0.423 0.340 0.390 22253.99 买入20060309 4.20 5.89

医药生物行业 华东医药(行情,论坛)宋争林 0.177 0.229 0.273 12635.42 持有20060530 7.14 7.39

金融业

金融业 Ｇ 招 行李伟奇 0.320 0.408 0.417 0.546 0.545 470569.93 买入20060412 6.71 买入20060427 6.54 6.91

金融业 Ｇ 浦 发李伟奇 0.635 0.822 0.856 1.105 1.059 117000.00 持有20060302 9.26 买入20060530 10.23 8.95

金融业 Ｇ 中 信李伟奇 0.161 0.308 0.277 0.453 0.403 54000.00 买入20060329 6.99 买入20060427 10.93 14.62

金融业 Ｇ 民 生李伟奇 0.266 0.339 0.330 0.435 0.413 408192.72 买入20060228 3.72 买入20060426 4.00 4.05

金融业 Ｇ 华 夏李伟奇 0.307 0.403 99.130 0.516 0.468 156000.00 持有20060210 5.21 持有20060424 4.37 4.30

信息技术行业

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通信设备行业 Ｇ 中 兴刘治国 1.245 1.377 1.574 1.825 2.072 37756.80 持有20060417 27.96 持有20060426 25.14 25.40

元器件行业 晶源电子(行情,论坛)肖威兵 0.185 0.409 0.406 0.511 0.554 3375.00 买入20060314 7.43 9.22

元器件行业 航天电器(行情,论坛)肖威兵 0.794 1.103 0.915 1.340 1.186 5782.50 买入20060317 18.49 23.95

软件与服务行业 Ｇ 航 信刘治国 0.823 0.968 0.931 1.078 0.952 10134.60 持有20050810 15.62 买入20060316 16.28 26.50

软件与服务行业 Ｇ 东 软刘治国 0.207 0.271 0.293 0.354 0.391 14157.29 买入20060428 10.38 买入20060510 11.73 11.04

软件与服务行业 Ｇ 用 友刘治国 0.440 0.747 0.522 0.804 0.614 8424.00 买入20060407 20.41 买入20060508 18.01 18.79

电信服务行业

电信服务行业 Ｇ 联 通刘治国 0.134 0.143 0.152 0.150 0.163 832000.00 买入20060328 2.72 买入20060405 2.11 2.41

公用事业

公共交通行业 Ｇ申地铁程岽 0.219 0.517 0.605 12590.29 买入20060106 5.58 买入20060316 5.28 5.84

燃气水务行业 Ｇ 首 创龚云华 0.219 0.278 0.234 0.287 0.247 78000.00 买入20051216 5.29 买入20060330 4.31 4.77

综合类行业

综合类行业 Ｇ 国 际李莉芳 0.147 0.208 0.264 20213.76 持有20060522 3.27 3.21

来源：国金证券研究所

2006 年06 月09 日研究晨讯

敬请参阅最后一页之特别声明

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公司投资评级的说明：

强买：预期未来6－12 个月内上涨幅度在20%以上；

买入：预期未来6－12 个月内上涨幅度在10%－20%；

持有：预期未来6－12 个月内变动幅度在 -10%－10%；

减持：预期未来6－12 个月内下跌幅度在10%－20%；

卖出：预期未来6－12 个月内下跌幅度在20%以上。

行业投资评级的说明：

增持：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上；

持有：预期未来3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；

减持：预期未来3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

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