宝钢系举牌G邯钢(600001)的真实用意尚难确认,围绕后者和邯钢集团展开的收购与反收购战前景也是扑朔迷离,但一个不可否认的事实是:宝钢集团及其子公司在今年一季度内,增持了18家公司近8亿元A股,其中有6亿元新增投资落到了钢铁股头上,并购战的硝烟弥漫了整个钢铁板块。
“从宝钢在二级市场的投资行为看,每家公司都试探性地买一点儿股份,说明宝钢现在还没有确定具体并购哪一家公司,但这些公司都有可能成为宝钢未来的并购对象。根据去年通过的新《钢铁产业政策》,并购整合是钢铁行业发展的必然趋势,一旦出现并购机会,整合中国钢铁业的时机也就到了。”银河证券钢铁业分析师田书华博士说。
投石问路
截至今年一季度末,宝钢集团及其全资子公司宝钢工程技术有限公司共持有9家钢铁类上市公司股份。除G邯钢外,宝钢系所持G济钢(600022)股份最多,总计有3320.63万股,占流通股的15.09%。按照持股比例由高到低,依次是莱钢股份(600102)、G酒钢(600307)、G广钢(600894)、G八一(600581)、G马钢(600808)、南钢股份(600282)、G安钢(600569)。
其中,只有宝钢系因合计持有G邯钢13819.6646万股流通股,占总股本比例达到5%,首次触及举牌线,导致后者的第一大股东邯钢集团决定实施增持计划,而其他公司对此反应不一。G酒钢董秘王清慧甚至反问记者:“你认为宝钢持有的那400多万股股份会对我们公司有影响吗?”
G广钢董秘杨耀兴说:“目前公司还谈不上如何应对这个情况,一是宝钢持股量很少,二是想真正控股也没有那么快,因为前三大股东还处在禁售期。此外,宝钢的动机也不好判断,是出于战略考虑还是在二级市场单纯的投资行为还不清楚。”
据杨耀兴透露,包括谢企华在内的宝钢高层近期曾到广钢集团考察。
宝钢系在二级市场的这种吸纳行为,研究人士普遍认为是试探性的接触。“我认为宝钢的意图不是收购,如果是这样双方就该讲筹码了。宝钢只是想达到相对控股的目的,使自己在这些企业中拥有一定的发言权,将来以行业龙头的身份成为整个钢铁行业的代言人。”江南证券的鞠自华表示。
“并购是双方行为,宝钢现在通过这种方式可以进一步接触了解其他钢铁企业,宝钢正在购买流通股上做些尝试,并以此为切入点。”田书华说。
整合序幕
虽然早在去年鞍钢和本钢就完成了联合重组,杭钢也被批准引入战略投资者,但田书华认为,钢铁业的整合大幕刚刚拉开。
过去两年,钢铁价格一路下滑,在投资者对钢铁行业未来预期不看好的情况下,资金的远离导致钢铁股的股价偏低,跌破净资产的个股不在少数。目前国内A
股市场中的钢铁股市净率普遍低于1 或接近1,而国际市场钢铁类股票市净率平均值为2.58,表明国内钢铁股市价值被低估,亦是并购整合钢铁业的一个契机。
此时,像宝钢这样通过二级市场以较低的价格先收购一部分股权,再通过其他方式并购该公司,可以看做是出于节省收购成本的合理之举。
今年以来,宝钢不仅在二级市场频频出手,还先后同马钢集团和新疆八一钢铁集团(下称“八钢”)签订了战略联盟框架协议。
4月初,宝钢先后派出四批工作人员赶赴八钢,其中包括宝钢集团战略发展部、发展改革部、人力资源部、财务部、原料采购中心等核心部门的主要管理人员。
当时,宝钢集团副总经理赵昆表示,这次调研既是应新疆和上海主要领导及国资委主任李荣融的要求,又是按照国家的产业政策和宝钢集团的战略规划,如此大规模的专家调研组在宝钢也是头一次。
正如田书华所分析,钢铁行业的并购,企业本身并不能决定自己的命运,因为这些公司的大股东都是国有企业,在国家政策支持的情况下,最终还是政府出面干预,最后的并购还是政府行为。
钢铁板块有望走强
分析人士普遍认为,钢铁业的购并整合将给钢铁股带来较好的投资机会,带动钢铁股价上扬。
田书华认为,整合给钢铁股带来的投资机会是:由于目标公司生产水平得到改善,价值先得到提升,进而收购公司做大做强,随后价值得到提升,行业的估值整体提升。而且并购的溢价将助推股价上扬。
“钢铁行业是传统成熟行业,资产质量相对安全,不会出现资产价值因技术进步而出现迅速贬值的情况,也就是说,钢铁行业的净资产是钢铁企业价值的底线。”田书华表示。
田书华预计,第二季度钢铁类上市公司业绩会有大幅度提升。“所以宝钢在二级市场吸纳股票,一是为将来的重组并购打下基础,即使仅仅作为投资理财(相关:证券 财经)也能获益。” (责任编辑:张雪琴) |