光大证券 诸海滨

　　上周市场出现了本轮上涨行情以来的最大调整，两市股指出现急速下跌。不过投资者也不需要过分担心，与一周前相比，市场基本面及推动市场上涨的主因并未发生根本改变。

　　首先，调整早有预期。

虽然上周调整的幅度大大超出一般投资者的普遍预期，但市场对于调整的预期早已产生，只不过短期一些外在因素的刺激加速了这一进程。国内多家机构在五月末及六月初发布的六月策略报告中纷纷表露，随着市场快速上涨引发的估值水平提高过快，以及外部环境不确定性增加等，6月市场可能将进入调整。由此可见，机构投资者群体对于市场可能发生的调整是存在共识的，只是此次调整幅度超过此前预期。再加上多只新股近期集中发行，尤其是中行发行A股，导致市场资金短期平衡被打破。

　　其次，资金冲击效应当属短期。最新的新股发行办法中取消了申购上限的新规定，使得场内持股者更倾向于抛股腾挪资金申购新股，从而给市场带来现实压力，短期资金面压力仍将在本周继续冲击市场。不过我们认为，新股的资金冲击效应只会在短期产生效应，而中行今后成功上市将成为定海神针，使得市场重拾升势。

　　最后，市场以结构性调整为主。上周急跌使得悲观气氛空前膨胀，不过调整并不可怕，一旦技术调整到位，资金绝大多数仍还会进场。预计6月份市场总体将以结构性调整为主，资金仍将流向优质企业，那些缺乏基本面支撑的概念炒作将有所平息。投资者则需在调整过程中对两市成交量变化及市场调整时间进行密切关注，如果调整能在两周内或更短时间结束，并使得沪综指重回BOLL通道中轨上方，则市场有望重新获得升势。

(责任编辑：吴飞)