光伏产业增长迅猛

    根据统计,2005年全球太阳能电池安装量达到1460MW,同比增长34%,创出历史新高。2005年的高速增长主要得益于德国市场的强劲拉动,德国市场的安装量高达837MW,同比增长53%。

德国的安装量占全球的57%,是美国安装量的8倍。全球第二大市场日本同比增长14%,安装量达到292MW。

    由于德国、日本市场的稳定增长,欧洲其它国家以及未来有望成为全球最大市场美国的启动,预计2010年全球每年的安装量将高达3.2-3.9GW,是目前的2-2.5倍,未来5年的复合增长率仍将高达20%。

    SHARP预计,2010年全球每年的安装量将高达7.25GW,未来5年的复合增长率将高达45%。里昂证券预计,2010年全球每年的安装量将高达6GW,未来5年的复合增长率为30%。

    我们仍坚持以往的观点,在美国、欧洲市场即将全面启动、环保意识不断增强、石油价格高企的今天,全球光伏产业仍有望延续前10年30%以上的增长率,至2010年全球每年的安装量将高达5.4GW。

    对硅料的需求持续增长

    在全球太阳能电池需求强劲增长的拉动下,光伏产业对硅料的需求仍将持续增长。我们预计,至2010年光伏产业对硅料的需求量将由目前的15000吨增长至45000-50000吨。根据REC统计,2005年全球多硅晶的产量达到了32000吨,仅比上一年增加1000吨。

    虽然国际主流的硅料厂以及中国、俄罗斯推出了多晶硅的扩产计划,但新建一座硅料厂至少需要24个月的时间,因此,在2008年新建产能尚未释放前,多晶硅的供需缺口仍将在目前25%-30%的基础上进一步扩大。

    在2008年以前,国际市场的长期合同价格将进一步上涨至120美元/公斤,国内市场散货的价格将上涨至250美元/公斤以上。2008年以后,随新扩建产能的逐步释放,国际市场的长期合同价格将逐步回落至80-100美元/公斤,国内的散货价格将逐步回落至100-120美元/公斤。

    把握现在更重要

    新能源产业革命势不可挡,一如既往,我们对光伏产业的发展充满信心。

    然而,在多晶硅原材料仍然是光伏行业发展瓶颈、硅料价格有可能持续走高、企业的开工率有可能进一步下降的情况下,能否获得充足的原材料供应,兑现自身产能,从而获得真金白银至关重要。

    因此,我们仍坚持拥硅者为王、产能兑现是金的观点,建议重点关注产业链完整、具有硅料自给能力的光伏企业。

    对在目前炫目阳光下的尚未投产多晶硅企业的投资,我们认为,把握现在比畅想未来更为重要。因为,已经投产的多晶硅企业在可预见的时期内市盈率将快速从40倍下降至20倍、10倍,能够为你提供足够的安全边界。

    在可预见的时期内,如果光伏产业没有发生巨大的变化,届时,市场仍认为给予这些企业30－40倍市盈率是合理的,你就将获益颇丰。