亚洲网通的得与失，无关中国网通未来的发展大局。网通的焦点更多地集中在国内市场，其国际化的梦想也许将深怀于心，直至自己足够强大

　　在前CEO田溯宁“长袖善舞”的时代，中国网通以其一系列国际化扩张而享誉海内外。然而，伴随田溯宁的离去，网通的国际化战略也呈现全面收缩态势。

　　6月5日，中国网通香港上市公司宣布，其所持有的亚洲网通全部股份将以1.69亿美元出售给Spinnaker Capital及安石(Ashmore)投资管理公司。再加上网通母公司以2.33亿美元出售原亚洲网通的另一部分资产，本次交易金额高达4.02亿美元。

　　收购亚洲网通曾被视为田溯宁最成功的操盘案例之一。在田溯宁辞去网通CEO一职仅有半个月，中国网通便宣布全盘出售亚洲网通，这难免让人产生诸多联想。

　　“其实，出售亚洲网通与田总离职并没有必然关系。”一位网通内部人士向《财经时报》透露说，早在去年底，田溯宁就开始计划为亚洲网通寻找投资伙伴。“说新CEO左迅生抹去田总痕迹的说法是不成立的”。

　　就在网通悄然撤回国际化脚步的同时，6月6日，另一运营商中移动传来收购Millicom以及凤凰卫视20%股份的消息。在运营商纷纷擂鼓进军国际化的大潮的衬映下，网通的撤离倍显黯淡。

　　巨额盈利疑云

　　“这是国有资产的增值的一个经典收购案。”某知情人士对此评价说，通过买进、卖出的转手，网通在账面上净赚2亿美元。

　　2003年，趁亚洲环球电讯陷入债务危机之际，网通(香港)公司联合新桥投资和软银亚洲基金以1.2亿美元买入51%权益，并承担相关负债；同年12月，网通再以6100万美元，取得亚洲网通余下49%股权。至此，网通向亚洲网通投入收购资金达1.81亿美元。

　　亚洲环球电讯主要在泛亚太地区提供海底光缆容量、国际数据及语音业务。网通在完成收购后，为了尽快帮助网通实现香港、美国两地上市，决定从财务和审批的角度，将所收购的资产一分为二，其中亚洲网通属于上市部分，另一部分资产则归入母公司旗下的东亚网通。

　　“我所知道的是，大部分的海底光缆都属于母公司资产。”该知情人士透露说，这一次东亚网通整体出售价就达2.33亿美元，再计入亚洲网通出售所得的1.69亿美元，网通共入账4.02亿美元，净赚2亿美元以上。

　　然而，这只是最表面的数字游戏。真相远没有这么简单。

　　“我对于这次出售的看法是，这是一个持平的生意。网通所赚不多。”计世咨询资深分析师郭海涛向《财经时报》透露。他认为，网通这三年在亚洲网通以及东亚网通身上的维护成本，绝对不是一个小数字。

　　“海底光缆的维护成本非常高。通行的算法是，每年的维护成本都要占到总投入的10%左右。”郭海涛分析说，三年下来，网通光在海底光缆的维护费用上就不下上亿美元，再加上网络扩容等投入，网通的总投入也接近4亿美元。

　　但出售对于网通在股市的表现却极为利好。6月6日，花旗发布报告表示，维持中国网通“买入”评级，并表示出售亚洲网通之举，将对网通2005年度EBITDA边际利润率以及每股盈利有较好的改善作用。

　　“亚洲网通一直处于亏损状态。去年亏损就高达4500万美元。网通在资本市场要制造亮点，只好选择全部出售亚洲网通。”上述知情人士透露。

　　国际化之困

　　无论如何，从收购亚洲网通再到三年后转手出售，网通在国际化扩张方面的姿态完全判若两人。

　　网通于2004年提出了由宽带战略、国际化战略和奥运战略组成“三大战略”。尽管网通“三大战略”的提法至今没变，但除了在资本层面参股香港电讯盈科以及引入西班牙战略投资外，网通的国际化扩张其实早已停滞不前。

　　2005年年初，中国网通在纽约、香港两地成功上市后不久，即斥资10亿美元收购香港电讯盈科20%股权。当年3月，作为网通的第二号人物的田溯宁没有坐镇北京总部，而是被指派去香港任电讯盈科的联席CEO.这一奇怪现象引起业界人士的关注。

　　据知情人透露，当那时起，田溯宁就开始从网通高层内部淡出，而田溯宁倡导的国际化战略也从此被悄然淡化。

　　当年7月，由田溯宁麾下原小网通原班人马组成的网通国际被宣布撤消，田溯宁对此显得束手无策；而现在亚洲网通的整体出售，更是彻底粉碎了田溯宁当初提出的“泛亚电信商”的扩张理想。

　　除了田溯宁本人的原因之外，网通撤离国际化战略也与其国际业绩不佳有关。据中国网通2005年财报显示，该公司的国际业务经营并没有特别出彩的表现，只占到总体营业收入的3.9%。

　　“网通去年也尝试派员工去开拓亚非拉的电信市场，但一直没有进展。”郭海涛透露说，“在这种情况下，网通将精力回归国内业务，可以说是很必要的战略调整。因为网通在南方电信市场的扩张以及北方市场的3G部署方面都承受巨大压力。”

　　“网通所谓的国际化，现阶段将只能停留在资本的国际化，其业务重心必将由田溯宁时期的国际化战略转向国内通信市场。”易观国际分析师也同样认为。

　　今年5月底，中国网通针对中国电信的“互联星空”推出其宽频门户，并成为了全资子公司——中国网通集团宽带在线有限公司。不久后，网通酝酿十省宽带提速的消息也开始流传。同时，网通还拟向中国人民银行申请发行200亿元人民币的短期债券，以缓解因3G扩张而带来的资金压力。

　　种种迹象显示，网通在收缩国际化战线的同时，也确实加强了对国内电信市场的布局。网通未来走势，显然不同于三年的田溯宁主政的激情时代。

　　链接

　　当初收购细节亚洲网通前身系亚洲环球电讯，1999年9月成立于百慕大，大股东是美国环球电讯，主要股东还包括软银和微软。其拥有的主要资产是将近2万公里的海底光缆。

　　这些光缆起始于日本，横贯韩国、中国沿海、以及东南亚地区，并与北美的跨太平洋光缆系统连接，实际承担着东亚主要城市同美国西海岸的大部分语音和数据通信业务。

　　由于遭遇互联网寒冬，亚洲环球电讯于2002年1月28日申请破产。

　　2002年11月，由中国网通牵头，包括新桥资本和软银亚洲基金在内组成的财团宣布向亚洲网通投入1.2亿美元的股权投资，并再向银行贷款1.5亿美元，为收购亚洲环球电讯提供资金。

　　1个月后，该财团与亚洲环球电讯债权人日本电气公司等达成协议，以8980万美元的价格，完成对亚洲环球电讯的收购。但传闻：在收购后，网通承担了2.77亿～11.3亿美元的庞大债务。

　　2003年3月，亚洲网通正式完成对亚洲环球电讯有限公司资产的收购。田溯宁担任亚洲网通的首席执行官，而管理层其他成员均来自原亚洲环球电讯。

　　收购方有李嘉诚家族背景据公开披露的消息显示，和记黄埔前董事总经理马世民(SimonMurray)领导的一个投资集团，包括GEMS、Spinnaker资本集团和Ashmore投资管理公司，成为亚洲网通的买家。

(责任编辑：单秀巧)