国际纸业逆市走强 国内造纸严重低估

    无论欧美、香港市场的纸业股,还是国内市场其他行业的股票,近期市场表现都相当良好,但A股纸业公司的表现却相对疲软。

香港玖龙纸业、理文造纸动态PE值分别为28和15倍。而国内部分造纸行业个股的PE值不足10倍。值得注意的是,我国造纸工业的大环境正在逐步改善,业绩大幅提升可期待,相比较国际造纸行业而言,国内造纸行业被严重低估。周一早盘G岳纸(行情,论坛)(600963)一度攻击涨停,说明该板块蕴藏的主力已经按捺不住,G博汇(行情,论坛)(600966)凭借其低PE优势,也有望展开飙升行情。

    品牌优势明显 公司业绩有力保障

    G博汇(行情,论坛)(600966)属于轻工类造纸企业,主营书写纸、双胶纸、胶印书刊纸、白卡纸、牛皮箱纸板的生产和销售,在行业中地位突出,先后被评为“山东省经济效益十佳企业”、“山东省水污染防治优秀企业”、“全国企业信息化500强”、“国家级高新技术企业”等。公司主导产品文化纸近三年国内市场占有率排名稳定在第二位,来先后取得色纸生产新工艺,纸浆过滤用旋翼筛,卷筒封头等11项发明,还先后实施了120吨连蒸连煮制浆,文化纸纸机技改等多个技改项目,新增文化纸年产能力5万吨,纸品质量也相应提高。产品畅销全国 30 个省、市、自治区。在文化纸产品领域已形成明显的品牌优势,拥有大型出版社,各省印刷物资公司等一批稳定客户。对公司未来业绩的增长提供了较大保障。

    白卡毛利率连续三季提升

    06 年一季度公司主营收入与上年同期持平,但净利增长40%,EPS 为0.155 元。在无新项目投入情况下公司实现盈利快速增长属内生增长方式,原因是各类产品的毛利率均有不同程度的上升。其中,白卡毛利率提高起到关键作用。从去年下半年公司自备化机浆生产线运行趋于正常,化机浆在白卡配浆中的比重不断上升,由于3000元/吨的化机浆成本远低于5000 元/吨的外购浆,成本得以持续下降,而产品销售价格仍维持在6200-6300 元/吨。因此,公司的毛利率得到连续提升。我们认为,白卡毛利率总体仍有一定的上升空间,之后将稳定于20%左右。去年公司的PE尚不到10倍,如果在考虑成本优势,公司的PE还将再度下调,价值被市场严重低估。

    圆弧底构筑成功 后市空间巨大

    周线上看,复权后可以明显看到,该股自去年6月见底以来,构筑了一个坚实的底部,并步入了缓慢的长期上升通道,圆弧底形态明显。长期均线呈现多头排列,有力的支撑了股价上扬。日线上,该股在除权前有一波急速的拉升,抢权迹象明显。除权后呈现宽幅震荡的态势,并在5.15元构筑了一个三重底。三重底成功构筑有效封杀了股价的下挫空间。成交量再度放大,主力活跃迹象明显。周一G岳纸(行情,论坛)的强势登场已经刺激了该主力的神经。一旦大盘启稳,该股将再度放量突破箱体,展开轰轰烈烈的填权行情。