嘉宾精彩观点摘要

　　◎ 股市前一阶段遍地黄金，下一阶段开始淘金

　　◎ 选择核心竞争力、创新能力、公司治理表现突出的企业

　　◎ 投资有一定仓位的基金，可以规避建仓风险

　　◎ 在产业链上下游会出现更多的表现意外的股票

　　◎ 股市正常阶段，应更加重质而不是重势

　　◎ 主持人：上海证券报 张勇军

　　◎ 访谈嘉宾：伍军?中银国际基金管理公司中银增长基金基金经理、中银国际基金管理公司副投资总监。

　　陈军?中银国际基金管理公司中银增长基金基金经理助理、中银国际基金管理公司助理副总裁。

　　主持人：欢迎光临上海证券报&中国证券网上证第一演播室，今天我们邀请中银基金的两位基金经理与我们一起探讨“关注公司三至五年的持续性”这个话题。

　　调整就是机会

　　主持人：市场上了高点之后开始调整，投资者都很关注，对此，你们看法如何？

　　嘉宾：简而言之，股市前一阶段是遍地黄金，而下一阶段是淘金阶段。

　　读者：为保住既得收益，我们是不是该先赎回中银增长基金，等调整好了再买入？

　　嘉宾：基金会通过仓位调整和个股选择来降低风险。鉴于基金的频繁申购和赎回都会带来较高的成本，中银基金不鼓励投资者把基金作为短线炒作的投资工具。

　　持续增长的才是好公司

　　主持人：作为专业投资者，你们如何选择到比较好的股票呢？

　　嘉宾：2005年之后，中国经济有了大的变化，主要是增长模式的变化。去年的“十一五”规划提出经济要有质量的增长，我们的产品正符合这样一个可持续增长投资的理念。

　　嘉宾：我们希望通过一种相对比较定量的模式来发现持续增长公司。

　　我们公司有一套评估公司治理结构的评估系统。我们通过对公司的财务情况，历史业绩，跟投资者沟通渠道等各方面研究，动态持续地评价公司的治理结构及变化，使我们能够比较现实、直观地看到这个企业的治理结构状况。另外，我们通过行业、公司分析，结合公司实地的拜访和交流，对其核心竞争能力和经营模式有深入认识。

　　更希望在长跑中胜出

　　主持人：二位在开始中银增长基金运作时，面临了哪些挑战和困难？

　　嘉宾：中银增长基金于今年3月17日成立，其开始运作之时市场已经处于上扬阶段，其中一些板块例如有色、房地产、银行等已经有了非常好的表现。而中银增长基金拥有大量的银行理财客户，他们的风险承受能力比较低。一只新基金要为投资者在保证本金安全的前提下获得收益，要面临一定挑战。在基金运作之初，基金经理根据客户需求和市场情况订立了三个目标，依次是：(1)基金不跌破面值，保证本金安全；(2)在本金安全的基础之上，通过采取积极主动的投资策略争取合理收益；(3)尽快使基金净值有较好表现并向投资者分红。

　　读者：在具体选股方面，你们会采取什么样的策略呢？

　　嘉宾：人们常说，投资是科学+艺术，为什么用加号，实际上体现了就像生活中的平衡问题。我们在真正的投资中，都是在各个因素之间的平衡中推进的。总体来讲，我们希望通过一段时间的运作，能够为投资者选择到在核心竞争力、创新能力和公司治理三方面都有突出表现的企业。

　　何处寻找翻十倍的大牛股

　　读者：在大盘目前的形势下，应该选择什么样的基金进行投资？

　　嘉宾：选择基金其实就是选择基金公司和基金经理。投资者可以通过媒体了解到他们的过往业绩、投资经理对市场的看法以及投资哲学，对这些因素进行综合的考虑。

　　另外，在投资者觉得股票市场有较多机会的时候，我们建议投资者选择已有一定仓位的基金进行投资。

　　主持人：从4月开始，我们邀请了众多基金经理一起交流如何寻找翻10倍大牛股，你们对此话题有何看法？

　　嘉宾：比较以前的牛市，我们可以发现，现在市场的情况在变化，翻10倍的大牛股是可以找到的，但是要求我们必须用长远眼光来看股票，因为现在市场的效率已经提高了很多。

　　主持人：翻10倍的大牛股最有可能在哪些行业或板块中产生？

　　嘉宾：对我们这样的专业投资者来说，选择时不要局限在一个行业中。如果以产业链划分，可以分为上游部分和下游部分，上游就是有设计能力或控制资源的公司，下游就是控制渠道、品牌的公司。长期来说，在上游或者下游会出现更多的表现意外的股票。

　　要更重质而不是重势

　　读者：对今年下半年的走势有何看法？依据是什么？

　　嘉宾：对于中国股市，中银基金持乐观的态度。然而，随着时间的推移，我们认为今年6月以后，股市将回复相对正常的阶段，投资者应该更多开始关注一家公司在未来3-5年的持续性，更加重质而不是重势。建议投资者更关注公司的基本面，希望投资者能够把握住这个转换。

(责任编辑：吴飞)